原油： 1月份國際原油探底回升再次觸及80美元/桶；

全球收緊流動(dòng)性預(yù)期一度令油價(jià)承壓；

國內(nèi)春節(jié)長假期間法國煉廠罷工助推油價(jià)；

伊朗核問題升級提供支撐；

三大能源機(jī)構(gòu)對后市預(yù)期總體樂觀；

取暖油消費(fèi)熱點(diǎn)將轉(zhuǎn)向汽油消費(fèi)；

油價(jià)在3月份運(yùn)行區(qū)間有望上移至75~85；

油價(jià)有效突破前高仍需進(jìn)一步的全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)支撐。

燃料油：

2月份滬燃油跟隨原油走勢；

滬燃油在2月份成交大幅萎縮、資金撤離明顯；

2月份因跨春節(jié)，現(xiàn)貨市場供需兩淡；

元宵節(jié)后的需求啟動(dòng)有望再次推高滬燃油價(jià)格至4600以上或更高。

第一部分：國際原油市場

一． 行情回顧

2010年2月份紐約商品交易所（NYMEX）的原油價(jià)格探底回升，最低點(diǎn)一度下探至70美元/桶以下，2月5日當(dāng)天最低點(diǎn)69.51美元/桶，為2010年以來的最低價(jià)，油價(jià)此后震蕩上行，在國內(nèi)春節(jié)長假期間伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)等較多利好出臺(tái)油價(jià)更是大幅上漲，并于2月19日再次上探至80美元/桶以上，此后隨著利多因素的逐漸淡化，原油價(jià)格有所回落，但總體仍保持在較高的點(diǎn)位。從更長的時(shí)間跨度來看，自2009年10月份以來，原油價(jià)格則基本維持在70~80美元/桶這個(gè)區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，綜合宏觀經(jīng)濟(jì)因素、OPEC減產(chǎn)等因素考慮，70美元/桶是一個(gè)較為穩(wěn)固的支撐，但對于宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性也使得油價(jià)缺乏進(jìn)一步?jīng)_高的動(dòng)力。

2010年以來市場最大的擔(dān)憂莫過于對流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，2月12日晚間，中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16.50%（農(nóng)村等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)），這是央行在時(shí)隔1個(gè)月后再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率（今年1月18日，央行剛上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)）。至此今年已經(jīng)是連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，央行有關(guān)人士對此表示，此舉主要是針對較為充裕的流動(dòng)性，適度寬松的貨幣政策取向并沒有發(fā)生改變。但此舉仍使得市場擔(dān)憂中國將收緊流動(dòng)性，并對股市及商品市場帶來巨大的壓力，從而也拖累了國際商品市場包括原油價(jià)格的回落。另外，美聯(lián)儲(chǔ)在2月份也決定將向銀行直接貸款的貼現(xiàn)率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，以鼓勵(lì)銀行從私人市場進(jìn)行短期的借貸，而不是向美聯(lián)儲(chǔ)。這也是美聯(lián)儲(chǔ)三年多來首次上調(diào)貼現(xiàn)率，此舉也使得貼現(xiàn)率與聯(lián)邦基金目標(biāo)利率上限的差距擴(kuò)大到50個(gè)基點(diǎn)，后者目前的目標(biāo)區(qū)間為0~0.25%。中美兩國的舉措也令市場嗅到了一絲全球流動(dòng)性緊縮的氣息，并限制了商品市場的上行空間。

在國內(nèi)長假期間，原油價(jià)格總體表現(xiàn)強(qiáng)勢，這主要是因前期收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂在油價(jià)大幅下挫之后已經(jīng)逐步消化，而期間對于原油市場的利好則較多，首先是美國公布的各個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再次轉(zhuǎn)好，使得市場的信心有所恢復(fù)。而基本面上亦有支撐油價(jià)走高的理由，首先是法國煉油廠的罷工，其次是伊朗方面的核問題升級，這都使得石油供應(yīng)可能受到影響，從而對油價(jià)形成較強(qiáng)支撐，這也是國內(nèi)長假期間原油價(jià)格連續(xù)上行的重要影響因素。