一位經(jīng)營大型鋼材貿(mào)易公司的老板，最近與我有著一次非常深入的問答，可以說，問得“相當(dāng)?shù)亍鄙钊搿?/P>

　　這個老板做期貨也有幾年光景了，經(jīng)歷過無數(shù)期貨不眠夜之后，現(xiàn)在股票與期貨愈做愈大，各有著幾千萬的投入。我和他也是在一家投資公司舉辦的一次股指期貨培訓(xùn)班上認(rèn)識的，那還是2008年的事，當(dāng)時兩天的培訓(xùn)費(fèi)是3000元，那位老板因?yàn)楣墒型度胭Y金較大對股指期貨很感興趣而參加了培訓(xùn)班，我則是培訓(xùn)班的老師之一。

　　這位老板相信好問則裕，也非常好問。以下是他最近就股指期貨保證金制度向我提出的六個問題。

　　問：商品期貨可以用權(quán)利憑證（如標(biāo)準(zhǔn)倉單）來沖抵保證金，股指期貨可以用什么來沖抵保證金？

　　答：《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》規(guī)定，經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會員可以用中國證監(jiān)會認(rèn)定的有價證券充抵保證金。

　　按照《期貨交易管理?xiàng)l例》規(guī)定，期貨交易所會員、客戶可以使用標(biāo)準(zhǔn)倉單、國債等價值穩(wěn)定、流動性強(qiáng)的有價證券充抵保證金進(jìn)行期貨交易。有價證券的種類、價值的計(jì)算方法和充抵保證金的比例等，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定。

　　問：客戶的保證金安全如何得到保障？

　　答：《中國金融期貨交易所會員管理辦法》規(guī)定，會員應(yīng)當(dāng)將客戶繳納的保證金存放于期貨保證金賬戶，并與其自有資金分別保管，不得挪用。會員收取的客戶保證金歸客戶所有，任何單位和個人不得占用和挪用。會員不得將收取的客戶保證金用于自身經(jīng)營活動或者清償自身債務(wù)，不得允許他人擅自使用客戶保證金或者擅自使用客戶保證金為他人提供擔(dān)保。

　　此外，《期貨公司管理辦法》還規(guī)定，期貨公司破產(chǎn)或者清算時，客戶的保證金和充抵保證金的其他資產(chǎn)不屬于破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)。非因客戶本身的債務(wù)或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形，不得查封、凍結(jié)、扣劃或者強(qiáng)制執(zhí)行客戶的保證金和充抵保證金的其他資產(chǎn)。

　　問：如果期貨公司破產(chǎn)無法支付客戶保證金，客戶保證金會不會獲得補(bǔ)償？

　　答：《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》規(guī)定，期貨公司因嚴(yán)重違法、違規(guī)或者風(fēng)險控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口的，中國證監(jiān)會可以按照本辦法規(guī)定決定使用保障基金，對不能清償?shù)耐顿Y者保證金損失予以補(bǔ)償。

　　該辦法第二十條規(guī)定，對期貨投資者的保證金損失，保障基金按照下列原則予以補(bǔ)償：（一）對每位個人投資者的保證金損失在10萬元以下（含10萬元）的部分全額補(bǔ)償，超過10萬元的部分按百分之九十補(bǔ)償； （二）對每位機(jī)構(gòu)投資者的保證金損失在10萬元以下（含10萬元）的部分全額補(bǔ)償，超過10萬元的部分按百分之八十補(bǔ)償。

　　問：期貨公司故意拖延客戶出入金，交易所有什么規(guī)定？

　　答：《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》規(guī)定，會員無正當(dāng)理由拖延客戶出入金的，責(zé)令改正，并可以根據(jù)情節(jié)輕重，采取談話提醒、書面警示、通報批評、公開譴責(zé)、限制開倉、強(qiáng)行平倉、暫?；蛘呦拗茦I(yè)務(wù)、調(diào)整或者取消會員資格等措施。

　　問：股指期貨合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為12%，“最低”是什么意思？

　　答：保證金收取的標(biāo)準(zhǔn)不是固定不變的。股指期貨合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)為12％?！白畹?2%”，意味著交易所收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)不得低于12%，可以比12%高，比如一開始交易所可能將保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)為15%。而期貨公司還會在交易所的標(biāo)準(zhǔn)上增加幾個百分點(diǎn)。需要注意的還有，期貨公司有權(quán)根據(jù)市場情況自行調(diào)整保證金比例。

　　問：中金所在什么情況下會調(diào)整股指期貨保證金呢？

　　答：按照中金所的保證金制度規(guī)定，在股指期貨交易過程中，出現(xiàn)下列情形之一的，交易所可以根據(jù)市場風(fēng)險狀況調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)：期貨交易出現(xiàn)漲跌停板單邊無連續(xù)報價（簡稱單邊市）；遇國家法定長假；交易所認(rèn)為市場風(fēng)險明顯變化；交易所認(rèn)為必要的其他情形。