利空來襲，CBOT大豆期價面臨考驗。2010年3月份之后，將是南美大豆上市供應的季節(jié)，同時也是美豆銷售旺季結束的時候，屆時，2009/2010年度南美洲巴西和阿根廷大豆產量的大幅提高，將給全球大豆市場帶來供應過剩的壓力。南美新豆大量上市后，勢必對美豆的出口優(yōu)勢構成挑戰(zhàn)，并對CBOT大豆期價產生一定的利空打壓。且目前國內大豆庫存量偏高，成本更低的南美洲新豆大量到港后，勢必對國內庫存的大豆價格構成打壓，豆粕也不例外。

　　由于本年度美豆出口銷售進度超常規(guī)完成，將使得美豆期末結轉庫存量偏低。在2009年3-5月份CBOT大豆期價的上漲行情中，庫存偏低及南美洲大豆減產成為市場炒作的熱點題材；而在2010年同期，預計南美洲大豆將出現(xiàn)創(chuàng)紀錄的豐產，因此美豆期價上漲動力不足。即便炒作結轉庫存，也要等到5月份之后，因5月份進入美豆播種期，期末結轉庫存數(shù)據(jù)也逐漸明朗，很可能低庫存和天氣因素將共同為未來美豆期價的反彈提供炒作題材。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)基金對美豆的凈多頭持倉率不斷下降，目前凈多持倉率仍處于破位下行通道中，說明近期指數(shù)基金仍不是太看好美豆期價走勢。

　　國內方面，大量廉價的進口大豆涌入，對國產大豆價格形成壓力。由于國家對國產大豆實施保護價收儲，加上豆農普遍存在惜售心理，使得目前國產大豆價格保持相對堅挺。目前主產區(qū)國產三等大豆現(xiàn)貨價格在3700-3800元/噸左右，而截止到2月底，進口的美國大豆近月到港完稅成本在3600元/噸附近，進口南美洲大豆到港完稅成本相對更低，甚至達到3400-3500元/噸左右。很明顯，國產大豆在價格上失去了與進口轉基因大豆的競爭優(yōu)勢，成本更低的進口轉基因大豆則趁此機會大量涌入國內市場，對國產大豆價格構成打壓。

　　不過，國家收儲價3740元/噸將是一個有力支撐位，屆時須視CBOT大豆期價走勢以及進口和庫存情況綜合判斷其價位的相對高低。操作上宜以震蕩調整思路為主，在多重利空因素的壓力下，對于反彈行情暫不宜過于樂觀。

　　進入2010年后，全球經濟形勢變得撲朔迷離，目前原油及大宗商品價格仍然維持在1年多的高位，自金融危機以來各國的經濟刺激政策仍在影響著金融市場和商品價格，何時退出經濟刺激政策以及貨幣政策導向，成為市場關注的熱點，也將影響商品市場未來的方向。