我們?cè)谟^察隔夜全球市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，還是有一些隔夜可以提前觀察和感知中國(guó)市場(chǎng)影響的一些金融工具；

例如著名的新加坡交易所的富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨，當(dāng)年很多交易者也是利用這個(gè)金融工具追蹤中國(guó)金融市場(chǎng)的波動(dòng)和預(yù)期，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)收盤后的歐洲和美國(guó)時(shí)段的交易，提供了很好的跨時(shí)區(qū)的交易和風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)會(huì)；

而波動(dòng)率方面，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司于2016年11月28日正式發(fā)布上證50 ETF波動(dòng)率指數(shù)（中國(guó)波指000188）原本是個(gè)不錯(cuò)的工具，可惜經(jīng)歷這次美股引發(fā)的VIX帶來(lái)的波及效應(yīng)后，中證指數(shù)有限公司自2月22日起，已經(jīng)暫停發(fā)布上證50ETF波動(dòng)率指數(shù)(中國(guó)波指iVIX)；

我則一直使用的是CBOE的中國(guó)ETF的波動(dòng)率指數(shù)來(lái)衡量，其實(shí)從波動(dòng)率層面我們觀察到了全球主要權(quán)益市場(chǎng)的波動(dòng)率在1月中旬均開始出現(xiàn)了上行；包括當(dāng)時(shí)我們還認(rèn)真的討論了關(guān)于大象交易員和50美分交易員能否成為傳奇佳話的日記；

2月4日美股開始出現(xiàn)閃崩盤，VIX一路沖高，但此時(shí)CBOE的中國(guó)ETF波動(dòng)率還有包括后來(lái)停掉的中國(guó)波都只是溫柔的走高，（對(duì)應(yīng)著我們國(guó)內(nèi)的A股則開始出現(xiàn)了高位震蕩的格局，但還沒有閃崩），這一階段每天晚上美盤交易的時(shí)候，我則開始養(yǎng)成了密切留意中國(guó)波動(dòng)率的習(xí)慣，一直持續(xù)到8日下午國(guó)內(nèi)收盤，我發(fā)了一條見識(shí)社區(qū)和微博的內(nèi)容，對(duì)比了VIX和中國(guó)ETF波動(dòng)率歷史上的情況，結(jié)論就是波動(dòng)率的相互傳染無(wú)法避免；

至于傳染的微觀路徑，究竟是從情緒？心理？資本流動(dòng)？等等方面去解釋，似乎任何一個(gè)單一的理由都不足夠充分，我想這也是全球金融市場(chǎng)更加呈現(xiàn)一體化的必然結(jié)果和多個(gè)因素綜合作用的結(jié)果吧；

2月9日凌晨美股依舊是大幅度震蕩低走，但是比較明顯的則是中國(guó)ETF波動(dòng)率卻開始變得比VIX更猛烈，而前面兩日中國(guó)股市已經(jīng)從高位震蕩轉(zhuǎn)入了下跌的局面，心中感覺可能要閃崩一下，于是早上7點(diǎn)半發(fā)了一條微博，簡(jiǎn)單的說(shuō)了一下上面的這種感覺；

重點(diǎn)來(lái)了！當(dāng)時(shí)真的沒有多想自己應(yīng)該用什么策略可以渾水摸魚，只是想著可能要調(diào)整一下權(quán)益的持倉(cāng)，事后來(lái)看，完全錯(cuò)過(guò)了一次盈虧絕佳的機(jī)會(huì)，呵呵，更悲哀的是早上開盤前還和朋友聊天說(shuō)起這個(gè)問題，結(jié)果人家則抓住了機(jī)會(huì)大干了一票；

首先第一點(diǎn)就是工具的選擇，我當(dāng)時(shí)完全沒有意識(shí)到可用的工具，這也暴露出目前對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)部分衍生產(chǎn)品的不熟悉的問題，這個(gè)工具我的這位朋友選擇的是50etf期權(quán)；而截止2018年2月9日，作為中國(guó)大陸的第一只期權(quán)產(chǎn)品50ETF期權(quán)已經(jīng)上市3年時(shí)間；

50ETF期權(quán)的具體“教材”這里面就不多說(shuō)了，網(wǎng)上或金融機(jī)構(gòu)們之前研究有一大把，這里就不多展開；

如果這個(gè)是50ETF波動(dòng)率期權(quán)，那么這個(gè)波動(dòng)率期權(quán)的策略則可以完全參考vix的交易策略去使用，可惜，這是50ETF的期權(quán),而不是50ETF波動(dòng)率的期權(quán)，那么就需要加入一個(gè)行權(quán)價(jià)格的漲跌的問題，理論上就不如波動(dòng)率的衍生產(chǎn)品更具有一些優(yōu)勢(shì)；波動(dòng)率起來(lái)的時(shí)候（你還得判斷是漲還是跌，是暴漲還是暴跌）才能決定在ETF期權(quán)上你是買入put賣出call還是買入call賣出put；

現(xiàn)在來(lái)看凌晨的異常，在隨后幾個(gè)小時(shí)后2月9日的中國(guó)開盤就表現(xiàn)的異常明顯，低開低走，而圖中選取了當(dāng)時(shí)2.7的虛值看跌期權(quán)，開盤雖然高開（0.0321）但是后面仍然有巨大的空間（最高0.1596）

如果說(shuō)前幾日去搞看跌期權(quán)，多少還帶有一些博弈的色彩，但2月9號(hào)卻是在有了前瞻的暗示下的行動(dòng)，開盤交易者可以說(shuō)在博弈的勝率有著很大的區(qū)別；

這位好友不忘截個(gè)圖刺激我一下，呵呵，其實(shí)想想，這其實(shí)也是個(gè)很有意思的策略，雖然說(shuō)指數(shù)上漲的階段也會(huì)引發(fā)波動(dòng)率的走高，但是短時(shí)間波動(dòng)率的激增（異常）都是伴隨著股市的大幅度和急速的下跌，相比較而言上漲帶來(lái)的波動(dòng)率要相對(duì)溫和一些，怎么去理解這個(gè)現(xiàn)象呢？可能計(jì)量出身的會(huì)用一堆的公式去證明這句話，如果用簡(jiǎn)單的通俗的話去解釋的話，我覺得那么可以這么理解，上漲的時(shí)候全市場(chǎng)的樂觀是逐層發(fā)酵的，但是悲觀的時(shí)候則是恐慌不擇成本的出逃，上漲的傳染性遠(yuǎn)不如下跌時(shí)候的傳染性來(lái)的更加的急促；

在過(guò)去的7年時(shí)間里，實(shí)際上能看出來(lái)大概有6次“機(jī)遇”，可以用虛值的期權(quán)去玩百家樂的游戲，當(dāng)然國(guó)內(nèi)50etf期權(quán)也只是這幾年才推出，這幾年才壯大，回顧這個(gè)過(guò)程加上朋友的這個(gè)實(shí)踐可以給我們提供一個(gè)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，錯(cuò)過(guò)了不怕，但是值得總結(jié)和記錄一下，等待下次“機(jī)遇”就知道該怎么干了；

（完）

新加坡國(guó)際金融交易所(SIMEX )是亞洲第一家金融期貨交易所、亞洲第一家能源期貨交易所，開創(chuàng)了以別國(guó)股指為期貨交易標(biāo)的物的先例，1999年12月1日，新加坡證券交易所（SES）與新加坡國(guó)際金融交易所（SIMEX）合并，成立了目前的新加坡交易所（SGX） ；