受節(jié)日效應影響，鄭棉受資金關(guān)注度有所下降，加上傳統(tǒng)消費淡季的到來，節(jié)前期棉主力在15700-16200區(qū)間震蕩整理；節(jié)后受ICE期棉強勁反彈提振，2月22日鄭棉跳空高開近800點，大幅收漲。不過由于自身基本面平靜及消息面匱乏的影響，目前期價在17000元/噸處遇阻后，在16800元/噸一線震蕩。

　　USDA2月全球棉花(資訊,行情)供需報告中，再次上調(diào)2009/2010年度美國棉花出口量，并下調(diào)期末庫存及上調(diào)棉花價格。報告預測新年度，美國棉花出口量為1200萬包，較上期增加100萬包，主要受中國和印度的需求增長所至；棉花期末庫存量下調(diào)至330萬包，這樣美國棉花期末庫存消費比下降到21.4％，報告中預計美棉價格區(qū)間將為59-65美分/磅，較上期分別上調(diào)2美分和1美分。

　　USDA 2月報告預計世界棉花產(chǎn)量將不及需求，并提高了美國出口前景，這對美棉期價形成有力支撐，受此影響ICE期棉2月上旬以來強勁反彈，技術(shù)圖形上形成漂亮“V”字形。交易最活躍的5月棉花期貨26日收盤上漲至近2年來高點。截止收盤5月棉花期貨上漲1.29美分，至82.46美分/磅。至此ICE棉花價格從2月8日開始連續(xù)14個交易日上漲，累計月漲幅達16.92%。但值得注意的是，供應偏緊及需求旺盛已經(jīng)被市場過分抄做，加上技術(shù)上美棉臨近前期交易密集區(qū)，后市或?qū)⒂屑夹g(shù)回落的可能。

　　1月份國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格承接2009年走勢，價格溫和上漲。進入2月，由于中國傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的來臨，紡織企業(yè)逐漸停工休假，使現(xiàn)貨棉花購銷進程趨緩。并且由于國家緊縮流動性及清查貸款等調(diào)控政策，使部分小規(guī)?，F(xiàn)貨棉企壓價出棉以回籠資金，因此2月份現(xiàn)貨棉價整體趨弱。2月26日代表國內(nèi)328級棉價的CNCottonB棉花價格指數(shù)為15005元/噸?？紤]到節(jié)前棉企為規(guī)避風險，并未大量存棉，手中余棉一般只能維持20-25天用量，那么為保障生產(chǎn)，3月中旬開始或?qū)⒂忻奁蟛少徯星椤２贿^我們還應該注意到，此前公布的棉花100萬噸滑準關(guān)稅配額部分已經(jīng)開始逐漸下放到企業(yè)手中，再加上新疆棉外運情況隨春運結(jié)束而有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)地棉花現(xiàn)貨供應緊張情況也將在兩者共同作用下，趨于緩和，因此現(xiàn)貨棉價大幅上漲的空間受限。

　　2010年1月份我國紡織品服裝累計出口155.68億美元，同比增長2.2%。其中，紡織品出口55.81億美元，同比增長18.2%，服裝及其附件出口99.86億美元，同比下降5%。1月份我國鞋類產(chǎn)品累計出口29.27億美元，同比增長1.4%。從1月紡織服裝出口數(shù)據(jù)分析中可以看出以下2個特點。首先我國紡織服裝出口情況繼續(xù)好轉(zhuǎn)；其次從出口金額上看，紡織品出口情況好于服裝出口。值得注意的是，由于經(jīng)濟危機對我國紡織服裝出口的負面影響是從2009年2月份真正顯現(xiàn)的，因此2009年2月的出口數(shù)據(jù)較差將造成本年度數(shù)據(jù)可比基數(shù)較低這一現(xiàn)象，因此2月份的出口同比或?qū)⑷猿噬仙龖B(tài)勢，但絕對值或?qū)⑾陆怠Ｇ覐募徔椃b出口的季節(jié)性變化來看，2月的出口情況一般是年中最低點，而后出口將逐漸增加。

　　2009年得利于內(nèi)需拉動政策，國內(nèi)紡織服裝消費保持高速增長，今年中央也表示將繼續(xù)實行“保增長、擴內(nèi)需”政策的拉動，可以預計2010年國內(nèi)紡織品消費將承接2009年繼續(xù)保持快速增長。但由于春節(jié)剛過，國內(nèi)內(nèi)銷需求將出現(xiàn)季節(jié)性回落。因此綜合看來出口及內(nèi)銷淡季的到來將使棉花消費趨緩，在考慮到資金面的影響，預計3月棉花現(xiàn)貨價格在需求減少情況下將保持穩(wěn)定，大幅上漲的可能性較小。

　　截止2009年12月25日，第三批儲備棉拍賣結(jié)束，至此2009年國家累計向市場投放262.3萬噸儲備棉花。鑒于棉花屬于戰(zhàn)略儲備資源，因此國家必須存有一定量，因此此后國家再繼續(xù)向市場投放儲備棉花的可能性不大。另一方面，為保障供應，保持市場平穩(wěn)運行，經(jīng)國務院批準，第一批2010年棉花進口配額已于12月下旬發(fā)放，這次發(fā)放的進口配額共計189.4萬噸，其中包括入世承諾的進口關(guān)稅配額89.4萬噸和滑準稅進口配額100萬噸。據(jù)悉棉花配額已經(jīng)逐漸落實到企業(yè)，如徐州市9家棉紡企業(yè)獲得進口配額1.87萬噸，比去年同期增長368%。預計隨后剩余部分也將逐批落實。但從目前我國主要港口棉花報價上看，內(nèi)外棉價差縮小明顯，進口棉價格優(yōu)勢降低，再考慮到運輸成本幾乎與國內(nèi)棉價格相同。因此后市進口棉花或?qū)⑽锩纼r不廉，那么對國內(nèi)棉花價格的沖擊力將降低。

　　綜合看來，由于目前是棉花的消費淡季，加上宏觀政策面上國家緊縮流動性的調(diào)控不斷，因此期棉承壓運行。且前跳空缺口的存在也使期棉有下行壓力。本周期棉或?qū)⒃?6500-17200區(qū)間高位震蕩，投資者把穩(wěn)節(jié)奏，波段操作為宜。