關(guān)鍵亮點(diǎn)

新交所鐵礦石價(jià)格（即最活躍第二合約月期貨）本周一直下跌至每噸 75.90美元，同比下滑 3%。與之不同，實(shí)貨價(jià)格卻在星期四短暫回彈。鐵礦石價(jià)格的走低可能與多個(gè)因素有關(guān)：（1）中國(guó)需求疲軟 -- 續(xù)上周唐山政府延長(zhǎng)當(dāng)前的鋼廠減產(chǎn)政策，中國(guó)其它城市可能也會(huì)跟隨。同時(shí)，2月制造業(yè)和非制造業(yè)的 PMI 數(shù)據(jù)都低于預(yù)計(jì)。（2）供應(yīng)過剩 -- 鋼鐵和鐵礦石的庫存仍繼續(xù)攀升。隨著新供應(yīng)的上線，不管是中國(guó)港口或海運(yùn)市場(chǎng)都有足夠的貨源。（3）全球貿(mào)易政策 --雖然一些分析師擔(dān)心美國(guó)關(guān)稅可能對(duì)全球鋼鐵行業(yè)有著莫大的影響，但另一些人則認(rèn)為這對(duì)鐵礦石價(jià)格的影響不大，畢竟中國(guó)對(duì)美國(guó)的直接鋼鐵出口量非常有限。

隨著市場(chǎng)參與者從農(nóng)歷新年假期歸來，本周期權(quán)總成交量為 716萬噸（同比增長(zhǎng) 444.1%）。大部分的交易活動(dòng)再次回到了看跌合約，占總成交量的 78%。最活躍的合約是 $60行使價(jià)的看跌期權(quán)。值得注意的是，于 3Q18到期的合約，看跌期權(quán)的成交量遠(yuǎn)超看漲期權(quán)的。

本周末總持倉量為 0.59億噸（同比上周跌 9.3%）。這主要由于 2018年2月合約的到期和現(xiàn)金結(jié)算。剔除 2018年2月的合約，持倉量其實(shí)增長(zhǎng) 9.6%。鑒于看跌期權(quán)的活躍交易，看跌看漲持倉量比率增長(zhǎng) 0.11點(diǎn)至 1.34。

標(biāo)的期貨的30天價(jià)格波動(dòng)（即第二合約月）跌 7.0% 至 16.7%。然而，平價(jià)隱含波動(dòng)率微漲 至 35.4%。波動(dòng)率傾斜度漲至 1.2%，再次反映了市場(chǎng)對(duì)看跌期權(quán)的需求。凸性漲至 6.3%，因?yàn)樵诓淮_定的情況下，市場(chǎng)更重視期權(quán)的可選性。

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