市場期待已久的新三板改革方案，終于正式公布。

12月22日，全國股轉(zhuǎn)公司召開新三板分層與交易制度改革新聞發(fā)布會，新三板將引入集合競價機(jī)制、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓機(jī)制，優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，并公布了在分層、信披、交易制度方面的改革。

首先是引入集合競價機(jī)制，原本采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易統(tǒng)一調(diào)整為集合競價。引入競價交易方面，具體而言，創(chuàng)新層企業(yè)單個交易日中將會有5次集合競價轉(zhuǎn)讓的時段，而基礎(chǔ)層全天僅有15點會進(jìn)行集合競價撮合。

其次，優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易機(jī)制，將協(xié)議轉(zhuǎn)讓改為盤后交易、特定事項交易，采取盤中申報盤后成交，對于收購、對賭履約等合理交易需求，可以采取線下特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式。

第三，鞏固做市轉(zhuǎn)讓，繼續(xù)鼓勵做市交易方式，完善收盤價形成機(jī)制。

安信證券諸海濱此前在研報中分析稱，引入競價后的混合交易制度有利于高效完成交易，同時也可降低交易成本。競價交易制度由于大量委托直接匹配成交，有利于解決流動性不足的問題，不過在交易量較少時，容易形成供求數(shù)量的失衡和劇烈的價格波動。

分層、信披、交易制度改革

在周五的新聞發(fā)布會上，新三板還發(fā)布了分層、信披、交易制度改革措施。

全國股轉(zhuǎn)公司總經(jīng)理李明表示，新三板發(fā)布新制定的三個文件，一是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法，二是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則，三是全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)全國信息披露細(xì)則。

關(guān)于分層制度，原有的創(chuàng)新層轉(zhuǎn)讓標(biāo)準(zhǔn)，一是盈利條件偏高，二是營收規(guī)模偏低，共同準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)缺少對股東人數(shù)的要求，導(dǎo)致公眾化水平層次不齊、

李明稱，此次分層制度的修改完善總體思路是在保持現(xiàn)有分層基本架構(gòu)不變的邏輯下，調(diào)節(jié)部分準(zhǔn)入和標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)向創(chuàng)新層集聚，公眾化水平，為后續(xù)改革措施打好基礎(chǔ)。

在分層制度方面，調(diào)整凈利潤標(biāo)準(zhǔn)、營收標(biāo)準(zhǔn)，共同準(zhǔn)入增加合格投資人人數(shù)不少于50人人數(shù)等，將維持標(biāo)準(zhǔn)改為合法合規(guī)為主。

信息披露改革方面，新制定了新三板掛牌公司披露細(xì)則，在減持信披公平基礎(chǔ)上，探索創(chuàng)新層與基礎(chǔ)層企業(yè)差異化的信披制度，對此前過嚴(yán)不合理的規(guī)定進(jìn)行修改。

李明表示，明年調(diào)層時間不變，為4月30日，得等到年報出來后再調(diào)層，初步預(yù)測不會出現(xiàn)創(chuàng)新層大規(guī)模擴(kuò)容的情況。

至于交易制度調(diào)整，1月15日新的交易系統(tǒng)上線；信息披露細(xì)則是從今年的年報開始，披露2017年年報按照新的細(xì)則。

“違規(guī)就要摘牌”

李明還指出，違規(guī)就要摘牌，觸發(fā)了摘牌條件就要摘牌，不適合在新三板就需要摘牌，絕不定形成只能掛牌不能摘牌的風(fēng)氣，要摒棄固有的印象，這本身就是對投資者的保護(hù)。

上海證券報此前援引多位市場人士稱，希望監(jiān)管層明確新三板的改革步驟?！敖灰字贫雀纳剖切氯迨袌龈母锇l(fā)展的積極信號。目前大家信心太弱，沒有增量資金入場。如果改革預(yù)期明確，更有利于市場信心的修復(fù)?！?/strong>

全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)顯示，當(dāng)前掛牌公司共計11640家，其中創(chuàng)新層掛牌公司為1354家，基礎(chǔ)層為10286家。