時(shí)近年底，股市進(jìn)入收官行情。綜合各種因素分析，我們認(rèn)為，今年最后十幾個(gè)交易日，行情多半會(huì)以整理為主。

始于11月份的大盤持續(xù)下行，其背景之一在于當(dāng)時(shí)債券市場(chǎng)利率持續(xù)走高，特別是十年期國(guó)債利率沖破4%，向市場(chǎng)發(fā)出了資金面偏緊的信號(hào)。顯然，這對(duì)于前期上漲較多的周期股來(lái)說(shuō)，構(gòu)成了某種制約。另外，臨近年終，一些業(yè)績(jī)不佳的題材股，也面臨越來(lái)越大的估值調(diào)整壓力。于是，盤面上就形成了大中小盤股共同回落的格局。雖然還有部分藍(lán)籌股在頑強(qiáng)支撐，但畢竟數(shù)量有限，要維系住指數(shù)，實(shí)屬不易。更何況，一些藍(lán)籌股因?yàn)榍捌跐q幅較大，還引發(fā)了不小的爭(zhēng)議，其作為引領(lǐng)大盤走好的主導(dǎo)作用，客觀上也就受到了削弱。

不過(guò)，近期相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，資金面進(jìn)一步收緊的局面并沒(méi)有出現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也大體平穩(wěn)。經(jīng)過(guò)前一陣幅度較大的下跌，很多股票的價(jià)格又重新回到較低水平，這在某種程度上封堵了大盤進(jìn)一步下行的空間，使得股指在3250點(diǎn)一線初步企穩(wěn)。與此同時(shí)，投資者也關(guān)注到高層對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)，特別是互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)及人工智能的高度重視，操作熱情由此被激發(fā)，不但有效推動(dòng)了部分中小創(chuàng)品種上漲，也在很大程度上刺激了市場(chǎng)人氣。周一的行情，就是在外部環(huán)境有所改善情況下出現(xiàn)的，本質(zhì)上屬于一種反彈。

既然是反彈，那就不能指望后市能進(jìn)一步延續(xù)強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，或者股指再上一個(gè)新臺(tái)階。事實(shí)上，周二股市一開(kāi)盤就表現(xiàn)出弱勢(shì)，最后滬指3300點(diǎn)也沒(méi)保住。這也難怪，相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，只是修正了投資者前期較為悲觀的預(yù)期，但還不足以支撐起看多熱情。一些受追捧的科技股，盡管其上漲有鮮明的邏輯，但很多依據(jù)還有待證實(shí)。因此，表現(xiàn)在盤面上，熱點(diǎn)缺乏持續(xù)性及投資者追漲意愿淡漠，使得股市很難出現(xiàn)連續(xù)較大幅度的上漲。此外，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開(kāi)在即，雖說(shuō)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能出臺(tái)的升息及縮表舉措已有所預(yù)期，但這些措施一旦落地，其實(shí)際影響究竟如何，還有待觀察。由于股價(jià)波動(dòng)所帶來(lái)的股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，也不時(shí)對(duì)A股市場(chǎng)造成干擾。像莎普愛(ài)思公司產(chǎn)品遭到質(zhì)疑這類的黑天鵝事件，對(duì)投資者情緒打擊也相當(dāng)大。所有這些，加上A股慣有的年終情結(jié)，都會(huì)導(dǎo)致投資者的操作變得較為謹(jǐn)慎。短線來(lái)看，滬指在3300點(diǎn)一線還會(huì)反復(fù)震蕩，即便能突破這里的壓力，恐怕也會(huì)受阻于3350點(diǎn)一線。周二大盤縮量下跌、個(gè)股行情退潮的局面，或許就是未來(lái)幾天行情的縮影。

當(dāng)然，市場(chǎng)進(jìn)入整理階段，投資者并非無(wú)事可做。接下去的一段時(shí)間，會(huì)有重要的經(jīng)濟(jì)等方面會(huì)議召開(kāi)，相關(guān)信息也很多，需要投資者認(rèn)真研究。在研究的基礎(chǔ)上，對(duì)來(lái)年的投資進(jìn)行布局，才能做到有的放矢。