由于1月份美棉價格下跌12%,其在出口方面的優(yōu)勢更加突出,當月共簽約出口陸地棉40萬噸,較前一個月增加45%,較去年同期增加122%。其中,中國進口18.9萬噸。美棉良好的出口數(shù)據(jù),在基本面上對美棉價格形成支撐。

　　在經(jīng)過1個月的充分調(diào)整后,美棉開始強勁反彈。自2月8日開始,美棉連續(xù)以陽線報收,在中國春節(jié)假日期間更是漲勢如虹,主力5月合約從12日的73.65美分到19日的79.03美分,累計上漲5.38美分,漲幅達7.3%,一舉突破了1月初形成的高點。

　　反觀國內(nèi)棉花市場,在國家結束拋儲、發(fā)放進口配額后,進口棉在國內(nèi)消費領域占有的比重大幅提高,美國作為主要的棉花出口國,美棉價格對國內(nèi)棉花價格的引導作用明顯。但是近期國內(nèi)棉花價格的漲勢卻不如美棉,主要原因有以下幾點。

　　第一、之前由于美棉價格相對低廉,中國大量進口美棉,抬升美棉價格、壓制國內(nèi)棉花價格。目前美棉到港完稅價已與國內(nèi)現(xiàn)貨價格相當,后期如果美棉繼續(xù)上漲,對國內(nèi)棉價的帶動作用將增強。

　　第二、國內(nèi)棉紡企業(yè)仍處于假期之中,開工率不高,現(xiàn)貨成交基本處于停滯階段。據(jù)了解,目前部分紡織廠還在春節(jié)假期之中,節(jié)前基本都有補充庫存,暫時采購需求不強。不過有紡織廠反映,近日紗線價格已開始上調(diào),銷售情況良好,預期元宵節(jié)之后國內(nèi)棉花的消費量將出現(xiàn)增長。

　　第三、期貨市場方面,由于節(jié)日效應使部分資金退出,限制鄭棉的漲勢。節(jié)后兩個交易日,鄭棉共增倉4萬手,資金持續(xù)回流,將在后期加大期貨價格的波動幅度。

　　對于后期棉花價格的走勢,我們維持多頭思路。美棉技術形態(tài)上漲趨勢良好,近月合約還有繼續(xù)上沖的可能。鄭棉將繼續(xù)跟隨美棉上漲,但步伐仍將落后于美棉。鄭棉9月合約在17000點整數(shù)關口短期承壓,突破后有望上漲至1月高點附近。在沒有其他利好刺激的情況下,跟隨美棉創(chuàng)出新高的可能性不大。

　　而近期由美棉出口數(shù)據(jù)引導的美棉上漲行情將持續(xù)至3月份,之后市場關注的熱點將轉移至新棉播種面積。關于新棉播種面積,美國農(nóng)業(yè)部、Cotlook和中國棉花協(xié)會均預測播種面積將增加,但增加幅度有限。Cotlook預計中國的供需缺口仍將達到260萬噸,由中國需求引導的棉花牛市仍將延續(xù)。但棉花價格已處于相對高位,市場多空分歧加大,去年那樣單邊上漲的行情出現(xiàn)的幾率不大,后期或以震蕩上漲為主,波動幅度將擴大。