周一，受我國政府大舉投入4萬億在未來幾年進行基礎建設投入的利多推動，全球商品紛紛出現反彈走勢，國內工業(yè)品走勢強勁，其中上海市場銅、膠紛紛上封于漲停板。但是，從中長期的角度觀察，這種政策性的利多信息推出，對商品市場對股市僅僅是一個短期內的心理影響，對商品市場中長期走勢影響甚微。

　　從中長期走勢分析，全球天然橡膠行情并不具備看漲的條件，盡管膠價在目前已經進入一個相對低位區(qū)域內運行，能夠支撐膠價看漲的唯一理由就是價格相對過去而言已經明顯偏低，然而無論是宏觀面還是基本面的供需形勢，天膠都已形成典型的熊市格局。全球經濟放緩已是再明顯不過的事實，與經濟走勢密切相關的天膠在這種宏觀的利空背景下實在是難以獨善其身。

　　如果說商品走勢最終取決于供需形勢的演變，天膠正在面臨一個供應逐漸大于需求的格局，這個格局的形勢自今年以來已開始逐漸體現，只不過反應在價格的變化上也是從6月份見頂回落開始。

　　首先，促使本輪膠價暴跌的導火索是金融危機的全面爆發(fā)，然而實際上我們天膠潛在的危機早已在下游消費市場潛伏。今年以來我國輪胎產能嚴重過剩導致輪胎企業(yè)的產品庫存大量積壓，在整個2008年盡管天膠產量還保持一定的增長，但是增長速度已較往年大幅下降。從10月份以來，隨著膠價暴跌，下游需求不僅沒有出現好轉的跡象，相反卻更加的惡化，國內大型輪胎企業(yè)紛紛減產，中小輪胎企業(yè)則由于缺乏市場競爭力開始出現倒閉關門的現象。國內輪胎行業(yè)近幾年大肆擴張，導致輪胎產能遠遠超過了市場的需求，2008年我國子午胎的產能高達7000萬條，這相當于全球的消費量，嚴重的產能過剩最終導致隨后很長一段時間內成品庫存的大量積壓，從而導致對于天膠消費的下降。隨著全球經濟衰退的影響，歐美輪胎市場也出現了前所未有的蕭條局面，一些國際知名的輪胎廠商也紛紛開始減產。

　　需求的萎靡不振已開始體現，國際橡膠三國聯盟泰國、印尼、馬來西亞欲通過減產來提振膠價，但是我們對減產的效果表示懷疑，眾所周知天膠這種作物不像其他工業(yè)品，其減產基本上等于消耗掉，真正有效實施減產的可能性并不大，以前在膠價低迷的時期，上述三國為代表而組成的國際橡膠聯盟，也多次通過媒體對外宣稱進行減產，實際上效果非常有限。

　　國內市場，今年國內上游海南、云南產區(qū)網上掛單價格明顯帶有惜售的情緒，國產五號標膠18000元/噸的掛單價格名存實亡，據說私下協(xié)議成交價格為15000元/噸，農墾的惜售導致庫存的不斷積壓。自國慶之后滬膠期貨價格腰斬之后，上期所天膠期貨庫存絲毫未出現減少的態(tài)勢，依然高達6萬噸之上。

　　綜上所述，天膠市場目前仍看不到任何做多的條件與依據，季節(jié)性的演變或許在今年會有所改變，一些投資者認為隨著時間推移，運行在相對低位的天膠有望走出一輪季節(jié)性的上漲行情，但是從目前的全球整體的發(fā)展狀態(tài)看，這種季節(jié)性的回升走勢在2008/09年度演變的可能性并不大。