二季度末開始，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格一路上揚(yáng)，5500千卡/千克動(dòng)力煤國(guó)慶節(jié)后沖高至735元/噸一線。而上周開始，現(xiàn)貨價(jià)格有所松動(dòng)，對(duì)供需關(guān)系的變化做出了回應(yīng)。

四季度供應(yīng)將逐步上量

國(guó)資委發(fā)布的公告顯示，煤炭去產(chǎn)能遠(yuǎn)超目標(biāo)進(jìn)度。截至7月底，全國(guó)共退出煤炭產(chǎn)能1.28億噸，完成年度目標(biāo)任務(wù)量的85%。其中，內(nèi)蒙古、遼寧等7個(gè)?。▍^(qū)、市）已經(jīng)超額完成全年目標(biāo)任務(wù)。本年度去產(chǎn)能任務(wù)的完成臨近尾聲，四季度煤炭產(chǎn)能有充分保障。數(shù)據(jù)顯示，1—9月，全國(guó)規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量為25.9億噸，同比增長(zhǎng)5.7%。其中，9月的產(chǎn)量為2.98億噸，同比增長(zhǎng)7.6%。

此外，貨運(yùn)環(huán)節(jié)也有充分保障。9月，全國(guó)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量為1.78億噸，同比增長(zhǎng)11.4%。秦皇島港庫(kù)存連續(xù)20天穩(wěn)定在700萬噸，成為動(dòng)力煤市場(chǎng)的“定海神針”。

正在檢修中的大秦線，每天檢修3小時(shí)，僅影響15萬噸的日發(fā)運(yùn)量。近幾日，秦皇島港庫(kù)存高位振蕩，并未因檢修出現(xiàn)趨勢(shì)性下降。截至10月31日，秦皇島港庫(kù)存為707萬噸，較前一日增加18萬噸。附近曹妃甸港、黃驊港等也在適量協(xié)調(diào)增加運(yùn)力。

四季度消費(fèi)量同比預(yù)計(jì)持平甚至下降

8月底以來，沿海電廠日耗逐步回落。電廠日耗旺季時(shí)一度達(dá)到85萬噸/日，10月31日已經(jīng)下降到51.47萬噸/日。這一變化使部分貿(mào)易商從之前的多頭預(yù)期中回過神來。

另外，電廠庫(kù)存也處于相對(duì)合理的水平。9月末，全國(guó)重點(diǎn)電廠存煤6219萬噸，可用18天。10月中旬，沿海電廠存煤最低點(diǎn)為941萬噸，而10月31日為1148萬噸，呈現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。煤炭緊缺狀況得到緩解，電廠火急火燎地向貿(mào)易商發(fā)函催貨的日子一去不復(fù)返了。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，9月，火力發(fā)電量為3623億千瓦時(shí)，同比下滑0.5%。該數(shù)據(jù)表明，火力發(fā)電量連續(xù)15個(gè)月同比增加的局面已成為過去，打破了市場(chǎng)對(duì)動(dòng)力煤消費(fèi)量持續(xù)增加的預(yù)期。目前，盡管逐步接近取暖季備煤時(shí)點(diǎn)，但不可忽視今年熱力領(lǐng)域“煤改氣”對(duì)動(dòng)力煤消費(fèi)量的影響。預(yù)計(jì)四季度動(dòng)力煤消費(fèi)量同比持平，甚至略有下降。

價(jià)格將回歸基本面

近日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于做好迎峰度冬期間煤炭市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)管的通知》，明確要立即組織開展煤炭市場(chǎng)價(jià)格巡查，嚴(yán)厲打擊煤炭行業(yè)哄抬價(jià)格和價(jià)格壟斷行為，防范煤炭?jī)r(jià)格異常波動(dòng)，確保迎峰度冬期間煤炭市場(chǎng)價(jià)格基本穩(wěn)定。

政府對(duì)于流通環(huán)節(jié)、煤炭鏈條企業(yè)組織囤貨炒作等行為的態(tài)度更為明確和嚴(yán)厲。主管部門將對(duì)惡意囤積煤炭的行為、推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格過高過快上漲的行為予以提醒告誡乃至依法嚴(yán)肅查處，并將嚴(yán)厲打擊價(jià)格壟斷行為。這些主動(dòng)性舉措將促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更加有效運(yùn)轉(zhuǎn)，動(dòng)力煤價(jià)格將迅速回歸基本面。

隨著動(dòng)力煤需求和供應(yīng)的此消彼長(zhǎng)，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格將向下尋求支撐。目前，基差已經(jīng)自100元/噸逐步收斂，期貨對(duì)現(xiàn)貨的引領(lǐng)作用得以顯現(xiàn)。貿(mào)易商可以在賣出現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)擇機(jī)建立虛擬庫(kù)存，或者待基差進(jìn)一步收斂后，在期貨盤面上逢高建立與現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)的期貨空頭頭寸。