隨著PVC價格大幅下滑，前期的利空因素已經(jīng)消化殆盡，加之PVC供應(yīng)過剩程度減輕，PVC的價格有望觸底反彈。

PVC具備買入價值

9月以來，隨著供應(yīng)由緊缺向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，PVC價格出現(xiàn)持續(xù)下跌。10月以來，PVC期貨主力1801合約最低跌至6200元/噸，較前期7975元/噸的高點下跌1775元/噸，跌幅達(dá)到22.26%，是所有化工品中跌幅最大的。首先， 9月以來，PVC的價格大幅下跌，但是由于上游原材料價格堅挺，PVC的生產(chǎn)利潤大幅下滑，目前不論是電石法和乙烯法的生產(chǎn)利潤都處于盈虧邊緣。因此隨著PVC價格的不斷下跌，成本的支撐作用將逐漸顯現(xiàn)。其次，受利潤不斷下滑以及訂單下降的影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷有所降低，十九大期間多家生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修。隨著市場供應(yīng)下降，前期對PVC價格產(chǎn)生強(qiáng)壓制的高庫存問題得到了改善，截至目前，華東地區(qū)的PVC庫存僅有13萬噸左右，只有2月高點的一半。再次，目前期貨價格貼水現(xiàn)貨價格300元/噸,考慮到近兩年市場炒作的熱點是供給側(cè)改革，因此PVC的期貨價格有被低估的嫌疑?；谏鲜鲆蛩嘏袛?，筆者認(rèn)為經(jīng)過近兩個月價格的下跌，PVC的供給過剩問題已經(jīng)明顯緩解，目前的期貨價格一定程度上被低估，PVC價格下行空間有限，已經(jīng)具備了買入的價值。

需求疲軟限制漲幅

PVC表現(xiàn)偏弱的主要原因是需求疲軟。不同于其他化工品，PVC的終端需求存在明顯季節(jié)性特征。PVC的下游以型材和管材為主，主要用于房地產(chǎn)行業(yè)。隨著北方地區(qū)氣溫降低，工程施工臨近尾聲，下游企業(yè)對PVC的集中備貨也進(jìn)入尾聲，因此后期PVC需求將逐漸轉(zhuǎn)淡。此外，下游部分管材、型材廠在環(huán)保巡查的壓力下，開工受限，對PVC的需求也相應(yīng)下降。

綜合來看，考慮到終端工程已經(jīng)接近尾聲，同時下游企業(yè)在年底也沒有復(fù)產(chǎn)的動力，PVC的需求很難出現(xiàn)亮點?；谶@個原因，筆者認(rèn)為在四季度需求端很難為PVC的價格上漲提供支撐的作用。

后市預(yù)測

綜上所述，受成本堅挺和PVC價格不斷下跌的影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤下降導(dǎo)致開工下降，開工下降又導(dǎo)致庫存降低，PVC的供應(yīng)寬松程度已經(jīng)有所下降，目前價格對利空因素已經(jīng)做出充分的反應(yīng)，PVC期貨價格已經(jīng)具備一定的做多價值。但是，考慮到目前終端需求表現(xiàn)不佳，PVC很難出現(xiàn)持續(xù)的上漲?；谏鲜雠袛?，筆者認(rèn)為PVC的價格底部已經(jīng)形成，但是很難形成持續(xù)性的上漲。操作上，建議前期的空單止盈離場，中長線的多單可以進(jìn)場，短期內(nèi)PVC的價格走勢或有反復(fù)，短線操作以逢低買入的策略為主。