市場(chǎng)預(yù)期10月美農(nóng)報(bào)告將調(diào)減美棉產(chǎn)量，該因素支撐美棉價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。然而，上周發(fā)布的美農(nóng)報(bào)告中，美棉產(chǎn)量調(diào)減幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。目前，正值北半球新棉集中上市期，市場(chǎng)供應(yīng)充足，價(jià)格承壓。

美棉產(chǎn)量調(diào)減幅度不及預(yù)期

颶風(fēng)哈維以及伊爾瑪影響了美棉產(chǎn)量，10月美農(nóng)報(bào)告將產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減64萬(wàn)包。美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減幅度不及市場(chǎng)預(yù)期，本年度的豐產(chǎn)預(yù)期并未改變，在10月美農(nóng)報(bào)告公布后，美棉價(jià)格走跌，ICE12月合約盤(pán)中最大跌幅為1.29%。同時(shí)，美農(nóng)報(bào)告將全球棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增10萬(wàn)包，因?yàn)榘⒏?、巴西等?guó)的增產(chǎn)彌補(bǔ)了美棉的減產(chǎn)。

除了產(chǎn)量調(diào)減幅度不及預(yù)期，美棉出口量也持續(xù)三周下滑。美農(nóng)報(bào)告顯示，截至9月29日，2017/2018年度美國(guó)陸地棉出口凈銷(xiāo)售16.1萬(wàn)包，較前一周減少17%；截至10月5日，2017/2018年度美國(guó)陸地棉出口凈銷(xiāo)售15.4萬(wàn)包，較前一周減少4%，較前四周均值下降4%。美棉出口減速及豐產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致ICE盤(pán)面承壓。

主產(chǎn)國(guó)處于新棉集中上市期

全球三大產(chǎn)棉國(guó)印度、中國(guó)以及美國(guó)正值新棉上市期。美農(nóng)報(bào)告顯示，截至10月8日，美棉收割率為25%，較前一周提升8個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期提升4個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去5年均值提升6個(gè)百分點(diǎn)；截至10月5日，2017/2018年度美國(guó)陸地棉年度累計(jì)檢驗(yàn)量達(dá)到133.3萬(wàn)包，高于上年同期的128萬(wàn)包。美棉上市進(jìn)度加快、出口進(jìn)度放緩，CotlookA棉花價(jià)格指數(shù)走跌，與9月中旬相比，跌幅已達(dá)6.3%。

印度方面，隨著CCI臨時(shí)收儲(chǔ)工作的展開(kāi)，棉價(jià)止跌反彈。S-6棉花價(jià)格上周累計(jì)上漲1000盧比/坎地，漲幅為2.6%。即便如此，也低于下跌前的水平。10月底—11月初，印度新棉將大量上市，價(jià)格漲幅受限。

國(guó)內(nèi)方面，棉花加工檢驗(yàn)步伐加快。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，全國(guó)棉花累計(jì)加工量為75.7萬(wàn)噸，較去年同期增加12.46萬(wàn)噸；全國(guó)棉花累計(jì)檢驗(yàn)量為41.5萬(wàn)噸，較去年同期增加10.4萬(wàn)噸。其中，新疆棉花累計(jì)加工量為74.7萬(wàn)噸，較去年同期增加12.81萬(wàn)噸；累計(jì)檢驗(yàn)量為40.6萬(wàn)噸，較去年同期增加10.5萬(wàn)噸。新疆皮棉加工提速，日增量達(dá)到5.3萬(wàn)噸。

國(guó)產(chǎn)棉紗競(jìng)爭(zhēng)力下滑

儲(chǔ)備棉拋售結(jié)束，紡企用棉轉(zhuǎn)向價(jià)格較高的新棉，國(guó)產(chǎn)棉紗成本抬升。而國(guó)際市場(chǎng)上，受棉花豐產(chǎn)預(yù)期及集中上市的壓制，棉紗成本下降。國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格走勢(shì)呈相反方向。

8月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)紗廠及織布廠開(kāi)工率上升、庫(kù)存下降，下游需求好轉(zhuǎn)，進(jìn)而帶動(dòng)棉紗價(jià)格自低位反彈。C32S紗線價(jià)格指數(shù)從8月下旬23005元/噸的低位迅速走高至24000元/噸。同期，32支純棉斜紋布價(jià)格指數(shù)也上漲2.1%。9月下旬開(kāi)始，紡紗行業(yè)旺季特征淡出，紗線和坯布價(jià)格滯漲，國(guó)外棉紗價(jià)格則走跌。目前，國(guó)產(chǎn)C21S紗線與印度和巴基斯坦C21S進(jìn)口紗線的價(jià)差分別攀升至140元/噸和110元/噸；C32S紗線的國(guó)內(nèi)外價(jià)差由負(fù)轉(zhuǎn)正，已達(dá)350元/噸。較低的進(jìn)口紗價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成利空效應(yīng)。

綜上所述，隨著北半球新棉的上市，國(guó)內(nèi)外棉價(jià)承壓。不過(guò)，后期的運(yùn)輸、政策等因素容易引發(fā)市場(chǎng)做多情緒，所以也不可過(guò)分看空。