一方面，國(guó)產(chǎn)裝置檢修不多，但再生料供應(yīng)大幅減少，整體廣義PE同比去年四季度略有減少；另一方面，旺季來(lái)臨，需求看好，國(guó)慶節(jié)后石化逐步去庫(kù)存。因此，我們認(rèn)為，四季度LLDPE整體供需偏緊，后市有望呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)格局。

再生料進(jìn)口量將進(jìn)一步減少

生產(chǎn)方面，截至10月13日，PE停車產(chǎn)能處于低位，占比為8.72%；LLDPE生產(chǎn)處于高位，占比為42.50%，四季度計(jì)劃停車檢修的PE產(chǎn)能并不多。新產(chǎn)能投產(chǎn)方面，神華寧煤45萬(wàn)噸全密度PE裝置投產(chǎn)，四季度月度平均增加2.6萬(wàn)噸PE。進(jìn)口方面，伊朗受生產(chǎn)裝置問(wèn)題及單體缺少影響，預(yù)期10月到港減少。同時(shí)，由于美國(guó)受颶風(fēng)影響，美國(guó)進(jìn)口貨源9月船期供貨有所影響，整體到貨估計(jì)有所推遲。

再生塑料方面，在環(huán)保高壓下，預(yù)計(jì)再生料供應(yīng)將保持低位，預(yù)計(jì)四季度同比減少41.89%。一方面受嚴(yán)格的環(huán)保政策影響，國(guó)產(chǎn)再生業(yè)界雪上加霜，不少?gòu)臉I(yè)者停業(yè)或者打算轉(zhuǎn)業(yè)，國(guó)產(chǎn)再生PE 預(yù)計(jì)減少。另一方面，禁止進(jìn)口生活源廢塑料的條例將在2017年年底開始執(zhí)行，預(yù)計(jì)進(jìn)口再生料數(shù)量亦將進(jìn)一步減少?？傮w來(lái)看，雖然神華寧煤新裝置投產(chǎn)，但是受制于再生料供應(yīng)同比較大幅度的縮減，廣義PE供應(yīng)方面整體壓力不大，預(yù)計(jì)四季度同比減少4.74%。

旺季來(lái)臨，需求較為樂(lè)觀

進(jìn)入9月，塑料市場(chǎng)兩大需求行業(yè)農(nóng)膜、包裝膜均將步入需求旺季，利于帶動(dòng)塑料需求。農(nóng)膜從6月開始開工從底部回升，9月開工將近40%，到11月達(dá)到高峰至接近70%。包裝膜行業(yè)方面，一是受快遞和外賣需求較好帶動(dòng)，今年開工率普遍高于往年；二是10月、11月也是其傳統(tǒng)旺季，需求穩(wěn)中有升。另外，據(jù)了解，前期由于環(huán)保監(jiān)管，一些下游中小企業(yè)開工受到壓制，而隨著企業(yè)在環(huán)保方面的投入和整改，現(xiàn)在可滿足環(huán)保監(jiān)管條件并逐步開工生產(chǎn)，使這部分塑料需求得以恢復(fù)?？傮w上，我們看好四季度PE下游需求。

商品氛圍好轉(zhuǎn) ，建議逢低做多

國(guó)慶期間，石化庫(kù)存有所累積，但是節(jié)后旺季到來(lái)，需求良好，截至10月13日庫(kù)存為72萬(wàn)噸，處于同期低位；PE港口庫(kù)存處于中等水平；下游工廠原料庫(kù)存也是處于低位。

上周商品氛圍整體好轉(zhuǎn)，黑色板塊、有色板塊集體反彈。宏觀方面，整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中向好，在實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策背景下，結(jié)合基本面供需偏緊的情況，我們認(rèn)為四季度LLDPE將振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。建議逢低做多，或者買L1801空L1805，風(fēng)險(xiǎn)在于供應(yīng)回升超預(yù)期，商品氛圍轉(zhuǎn)弱。