股指期貨上市后，券商的業(yè)績究竟能帶來多大提升？股票市場的投資方式和運行狀況又會發(fā)生什么變化？以及股指期貨到期日的效應(yīng)會否與政策效應(yīng)聯(lián)合發(fā)酵？

　　對近期股市影響多大？

　　接受采訪的多位專家都認為，股指期貨推出的消息將對近期的股市產(chǎn)生影響。

　　瑞龍期貨分析師李文剛認為，在股指期貨的利好及其他利空消息（包括美國上調(diào)貼現(xiàn)率、中國再提準備金率）的影響下，預(yù)計周一股市會先跌后漲。關(guān)鍵看市場怎樣權(quán)衡當前的利空利好。如果市場認為股指期貨消息更重要，那大盤周一直接上攻的可能性也比較大。從其他國家證券市場的經(jīng)驗看，股指期貨啟動到正式推出這段時間，多數(shù)都是上漲的。長期看，股指期貨推出后，股指的波動會大一些。牛市中會放大波動幅度，熊市會減少。

　　南京證券分析師楊建新認為，貨幣政策對股市的影響更大一些，因此近期股市向下的概率更大。

　　能否提升券商業(yè)績？

　　東證期貨總經(jīng)理黨劍指出，在短期內(nèi)，股指期貨將為大型券商帶來利好可能并不成立。他指出，實際上在目前的市場狀況下，在股市下跌時，包括基金等機構(gòu)都將賣出股票離場，券商也相應(yīng)在投資者的賣出中獲取經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入，但在股指期貨推出后，如果股市下跌，包括基金的股票倉位將可以保持不變，轉(zhuǎn)而在股指期貨市場賣出對沖。

　　不過黨劍也指出，股指期貨長期對券商仍具積極意義。黨劍認為，股指期貨將吸引更多資金的參與，同時也將激勵券商參與自營，擺脫“靠天吃飯”的狀況。不過值得注意的是，根據(jù)海通證券對國外機構(gòu)的研究，券商利用衍生品明顯提高投資業(yè)績?nèi)允怯袟l件的，機構(gòu)必須自身具備出色的選股能力、較強的資產(chǎn)配置能力或者出眾的擇時能力。

　　對股市長期影響幾何？

　　作為資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)一個劃時代的事件，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，股指期貨上市后，由于引入了做空機制，并且具備了期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值以及資產(chǎn)配置的基本功能，股市的換手率將會大大降低，但是新增資金涌入，將會推動滬深３００股票的活躍度上升，尤其是大盤藍籌股。

　　黨劍說，股指期貨上市后，如果需要做空市場，現(xiàn)貨股票倉位就不需要變動，投資者轉(zhuǎn)而在股指期貨市場拋空，從而實現(xiàn)降低股市波動性的同時降低換手率。

　　德邦證券衍生品總監(jiān)鐘伯君則指出，股指期貨推出后對市場的突出影響將是活躍股票交易，尤其是大盤藍籌股。鐘伯君認為，由于股指期貨為市場提供了避險工具，提高了市場投資者參與現(xiàn)貨市場的意愿，現(xiàn)貨市場的交易將隨之活躍，與此同時，做空機制的存在也為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機會，大量的套利交易者以及套保投資者加入，股市的規(guī)模和流動性都將會大大提高。

　　“但不是３００只股票都會同樣活躍?！辩姴f。

　　第三個周五會否“聯(lián)合發(fā)酵”？

　　值得注意的是，股指期貨當月合約的最后交易日為每月的第三個周五。在美國資本市場上，由于期貨市場與現(xiàn)貨股票市場并非完全割裂，在每個日歷年度中至少有四天，美國股市的波動性和成交量都會出奇的高，其原因是股指期貨、股指期權(quán)、股票期權(quán)三種衍生品同時到期，使期貨市場、期權(quán)市場與現(xiàn)貨市場必須并軌走向一致，業(yè)界將其稱為“三巫聚首日”。

　　大陸期貨高級分析師施梁指出，滬深３００期指獨特的結(jié)算交割方式很可能將提供一定的緩沖。按照滬深３００期指的當期日的結(jié)算方式，股指期貨的交割價格是到期日滬深３００指數(shù)最后２小時所有指數(shù)點的算術(shù)平均價，施梁認為，這種制度設(shè)計比收盤價或者第二天開盤價作為交割價大大提高了抗操縱性，不過對成交量波動性究竟有多大影響仍有待進一步觀察。