近期，在美豆走勢階段性偏強、國內(nèi)節(jié)前備貨展開以及油廠停機計劃等因素的驅(qū)動下，連豆粕出現(xiàn)反彈，主力1801合約9月22日帶量突破，更顯示出其強勁的一面。

雙節(jié)因素提振

隨著USDA9月供需報告利空被市場陸續(xù)消化，市場焦點逐漸轉(zhuǎn)向南美大豆播種以及美豆出口。在美豆豐產(chǎn)利空與需求強勁利多的博弈過程中，近期出口銷售強勁稍占上風，推動美豆觸及一個月以來的高點。此外，優(yōu)良率連續(xù)下滑也給豆類市場帶來一定的提振，加上南美產(chǎn)區(qū)天氣善變，巴西天氣干燥，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨過量，令市場擔憂大豆播種耽擱，對美豆構(gòu)成支撐。

隨著國內(nèi)市場雙節(jié)臨近，部分油廠都有停機計劃，其中華北停機時間較長。內(nèi)外因素共振之下，豆粕價格大幅反彈，其中主力合約1801創(chuàng)下階段性新高，掙脫一個月以來的盤整區(qū)間。

庫存穩(wěn)中趨降

由于飼料企業(yè)等下游市場對遠期基差價格的認可，提前建倉鎖定庫存，所以采購積極性非常高。此外，由于油廠有停機計劃，令市場對節(jié)日前后供應(yīng)產(chǎn)生擔憂，買家提貨速度也加快，油廠出貨心態(tài)良好，挺價意愿較強。截至9月22日，江蘇張家港豆粕現(xiàn)貨價格為2800元/噸，山東日照豆粕現(xiàn)貨價格為2900元/噸，現(xiàn)貨價格堅挺無疑提振了豆粕期貨價格。油廠豆粕庫存呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢，數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日當周，油廠豆粕庫存為75.55萬噸，下降幅度較大。通過研究發(fā)現(xiàn)，豆粕庫存與盤面價格呈負相關(guān)性較為顯著，即庫存的有效下降將提振其盤面價格向好運行。

現(xiàn)貨量價齊升

近期，節(jié)前備貨提前，買家提貨速度也繼續(xù)加快，國內(nèi)豆粕成交良好，油廠挺價意愿較強。東北地區(qū)壓車嚴重，華北及山東部分油廠限量提貨，令近期豆粕現(xiàn)貨價格及基差價格表現(xiàn)偏強，給豆粕市場提供支撐。在本輪豆粕行情曲折上揚的過程中，需求的助推作用不可忽視，尤其是對豆粕現(xiàn)貨市場的成交量以及成交價格的推動，可謂是量價齊升。飼料企業(yè)采購積極性如此高，主要是對遠期基差價格認可，提前建倉鎖定庫存。

國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)處于趨升態(tài)勢，飼料產(chǎn)量增加，令本月豆粕消耗量也繼續(xù)增加。根據(jù)天下糧倉對35家飼料企業(yè)的統(tǒng)計，2017年8月豆粕用量9.48萬噸，較6月的7.68萬噸增長23.44%，同比2016年8月的7.95萬噸增長19.25%。正因為如此，這35家大中小型飼料廠2017年8月份全價飼料產(chǎn)量47.05萬噸，較2017年6月的39.67萬噸增長18.60%。從上述一系列數(shù)據(jù)來看，8月養(yǎng)殖業(yè)繼續(xù)恢復中。

總體來看，在華北地區(qū)停機時間較長以及節(jié)前備貨的配合下，近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨、期貨市場表現(xiàn)將偏強，建議買入豆粕1801合約。