鋁價(jià)高開低走，兌現(xiàn)節(jié)日內(nèi)外盤行情

主要金融市場延續(xù)上揚(yáng)，倫鋁相對滯漲， 2150 美元處壓力沉重，周四 FED 調(diào)升銀行貼現(xiàn)率至 0.75% ，市場對此反應(yīng)較為平靜，并未引起貨幣緊縮預(yù)期上升恐慌。短期內(nèi)，鋁價(jià)仍尋求突破，庫存的大筆增長以及美元反彈影響情緒，對漲勢形成較強(qiáng)壓制。 LME 庫存減少 7025 噸至 4598650 噸，注銷倉單增加 12300 噸至 301725 噸。

新年開始第一日，上海鋁現(xiàn)貨成交價(jià)為 16480-16500 元，貼水 200 至貼水 150 元；無錫現(xiàn)貨成交價(jià) 16450-16480 元。由于開市呈高開低走態(tài)勢，股市及外盤同步回落前期漲幅，挫傷市場多頭人氣。外加下游消費(fèi)廠家多未開工，今日市場觀望氣氛濃郁，成交寡淡。

操作上面保持短線震蕩反彈的思路。

PTA 高開低走，重心不斷提高

原油春節(jié)期間原油期貨持續(xù)反彈， WTI 至 79.81 （周五 +0.75 ）；石腦油及 MX 小幅跟漲。亞洲 PX 小幅升至 988 美元，折合 PTA 成本 6512.64 元?，F(xiàn)貨市場上仍然延續(xù)節(jié)日期間的清淡氣氛，詢盤少、少有成交。下游蕭紹滌絲春節(jié)后成交重心有 100-200 元上漲。

今天是節(jié)后第一天，開盤價(jià)格反映了節(jié)日期間外盤的表現(xiàn)，大幅高開之后，價(jià)格單邊下跌，伴隨的是增倉的不斷持續(xù)。價(jià)格一方面達(dá)到了前期高點(diǎn)的時(shí)候遇到了壓力，一方面，較節(jié)前而言，重心還在提高，因此近期保持一個(gè)強(qiáng)勢震蕩格局的概率大。寬幅震蕩的情況下，建議短線參與。

連豆粕減倉收陽，醞釀漲勢

市場回顧

國內(nèi)休假的一周國際豆類市場沖高回落主要是受到美元指數(shù)走強(qiáng)的壓力，但是在上周五小幅收陽，截止上周五收盤 CBOT03 月大豆期貨收低 3 美分或 0.32% 至每蒲式耳 945 美分， 05 月大豆期貨收低 3 美分或 0.31% 至每蒲式耳 954-1/2 美分。 0 3 月豆粕期貨收高 0.80 美元或 0.29% ，至每短噸 276.40 美元， 05 月合約下跌 0.20 美元或 0.07% 至每短噸 270.00 美元。 03 月豆油期貨下跌 18 點(diǎn)或 0.47% 至每磅 38.52 美分， 05 月合約收低 18 點(diǎn)或 0.46% 至每磅 39.00 美分。 美聯(lián)儲周四上調(diào)貼現(xiàn)利率后美元走高令市場在電子盤中下滑。但是美國盤面時(shí)間在周邊品種的企穩(wěn)下，豆類的下檔空間得到了限制。

今日國內(nèi)連豆粕市場探底回升， M1009 合約勉強(qiáng)收出小陽線，開盤于 2810 元 / 噸，最高沖至 2820 元 / 噸，最低下探 2792 元 / 噸，尾盤報(bào)收于 2813 元 / 噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)格上漲 36 元 / 噸，減倉增量，成交量增加至 54.9 萬手，持倉量繼續(xù)減少 22662 手至 90.9 萬手。

政策導(dǎo)向

2 月 12 日，央行宣布：從 2010 年 2 月 2 5 日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率 0.5 個(gè)百分點(diǎn)至 16.5% 。這是央行今年第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，此次上調(diào)的主要目的在控制流動性，之前央行公布了一月的新增貸款 1.39 萬億雖較去年 1.62 萬億有所減少，但是仍處于歷史高位。提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率的目的還在于抑制商業(yè)銀行的貸款能力和管理通脹預(yù)期的目的，但是此前央行也表示今年廣義貨幣供應(yīng)量 M2 預(yù)期增長目標(biāo)在 17% 左右，欲達(dá)到此目標(biāo)，貨幣政策仍將倚重?cái)?shù)量型工具和信貸額度管理。再此情況下，國內(nèi)加息的預(yù)期已明顯減弱。

美聯(lián)儲 (FED) 周四 (18 日 ) 表示，由于金融市場狀況改善，將從上周五起將貼現(xiàn)率從之前的 0.5% 上調(diào)至 0.75% 。這一舉措令市場擔(dān)憂美聯(lián)儲將解除寬松的貨幣政策，但是隨后而來的數(shù)據(jù)令市場解除了這一憂慮，由于美國 1 月的消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI) 較前月升 0.2%, 預(yù)期為上升 0.3% ，核心 CPI 較前月下滑 0.1% ，預(yù)期也為上漲，且為 1982 年 12 月以來首見下滑。美元指數(shù)下滑，商品市場企穩(wěn)，美豆得以喘息，出現(xiàn)調(diào)整。

供需基本面

2 月 21 日 消息：據(jù)美國農(nóng)業(yè)部稱， 2010/11 年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為 32.6 億蒲式耳，播種面積為 7700 萬英畝。播種面積將減少 0.6% ，產(chǎn)量將減少 3% 。今年大豆播種面積減少的一個(gè)原因是農(nóng)戶利用化肥價(jià)格下跌，多種玉米。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)今年玉米播種面積將達(dá)到 8900 萬英畝，年比增長 3% 。播種面積下降，加上單產(chǎn)可能減少，這將會導(dǎo)致大豆減產(chǎn)。

2月21日 消息，阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的最新周報(bào)顯示，上周（2月14日至20日）阿根廷農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了大范圍的降雨過程，再次提振了農(nóng)作物生長。交易所預(yù)計(jì)2010年大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5,200萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2009年因干旱而減產(chǎn)的水平，當(dāng)時(shí)產(chǎn)量為3,200萬噸。雖然天氣良好，但是市場擔(dān)心收獲期間的降雨可能導(dǎo)致病蟲害發(fā)生。早播大豆收割工作有望于三月份開始。

2 月 22 日 ，國內(nèi)部分港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)格穩(wěn)定。其中，遼寧大連港報(bào) 3,780 元 / 噸，天津港 3,800 元 / 噸，山東青島港 3,750 元 / 噸，浙江寧波港 3,800 元 / 噸，江蘇張家港 3,780 元 / 噸，廣東黃埔港 3,800 元 / 噸。

現(xiàn)貨方面，節(jié)后國內(nèi)豆粕價(jià)格小幅上漲，東北大豆產(chǎn)區(qū)豆粕價(jià)格與節(jié)前基本持平，只有大連 地區(qū)有油廠42%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3080元/噸，較節(jié)前提高50元/噸；華北秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)上漲100元/噸至3,220元/噸；山東地區(qū)豆粕價(jià)格普遍上漲10-20元/噸不等，目前3月交貨報(bào)價(jià)在3180-3250元/噸之間。 廣東廣州局部地區(qū)豆粕價(jià)格 3,160 元 / 噸，較 21 日價(jià)格略跌 10 元 / 噸，東莞地區(qū)經(jīng)銷商豆粕現(xiàn)貨價(jià)格 3,150 元 / 噸，當(dāng)?shù)赜杏蛷S價(jià)格在 3,160-3,180 元 / 噸，仍有油廠處于停機(jī)之中，

市場分析

從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形式來看，流動性的控制對金融市場仍然有較強(qiáng)的壓力，但是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇腳步的加快，以及各國在“后危機(jī)”時(shí)代的謹(jǐn)慎政治經(jīng)濟(jì)態(tài)度，將緩解市場的看空氛圍，商品市場整體還將保持穩(wěn)步前行的態(tài)勢。全球大豆的高產(chǎn)對于目前的豆類市場始終是最大的壓力，然而這種壓力已經(jīng)在市場上慢慢消化，目前市場更多關(guān)注的是今年美豆的種植情況以及全球大豆的消費(fèi)情況，美國農(nóng)業(yè)部的最新報(bào)告預(yù)期 10/11 年度大豆產(chǎn)量將有所下滑對市場來說有所提振，同時(shí)，國內(nèi)節(jié)后養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇將對未來的豆粕市場產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐。另外，值得關(guān)注的是目前多數(shù)油廠仍然面臨壓榨利潤為負(fù)的境地，節(jié)后部分小油廠暫時(shí)可能難以開工，限制了豆粕的供給量，油廠在庫存消耗殆盡后將再次出現(xiàn)挺價(jià)意愿，料將推動豆粕走強(qiáng)。

技術(shù)上豆粕 1009 合約今日收出小陽線，早盤沖高回落，在 2790-2804 之間震蕩，午后前期空頭大幅減倉，價(jià)格出現(xiàn)小幅反彈，從盤面看，減倉放量，上行力度不足。 K 線已經(jīng)站穩(wěn) 20 日均線，并且 10 日均線也掉頭向上，反彈走勢還將持續(xù)。節(jié)前多單可以繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，中期多單選擇低位謹(jǐn)慎進(jìn)場。壓力位 2850 元 / 噸。

節(jié)日氣氛猶在，連玉米震蕩收陰

上周 CBOT 玉米期貨震蕩，周初的上漲受惠于周邊市場小麥和大豆?jié)q勢以及現(xiàn)貨緊俏，農(nóng)民惜售的提振，但是隨后美聯(lián)儲公布了提高貼現(xiàn)率的政策使得美元指數(shù)走強(qiáng)打壓了大宗商品，玉米隨之回落，截止上周五收盤，玉米期貨才走出美元反彈的陰影，小幅收漲， 03 月玉米期貨收高 2-3/4 美分至每蒲式耳 360 美分。 05 月玉米期貨收高 2-3/4 美分至每蒲式耳 371-3/4 美分。

美聯(lián)儲將其 貼現(xiàn)率從之前的 0.5% 上調(diào)至 0.75% ，這一舉措使市場擔(dān)憂美聯(lián)儲將解除寬松的貨幣政策，美元指數(shù)走強(qiáng)。然而隨后公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場擔(dān)憂解除，美國 1 月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI) 較前月升 0.2%, 預(yù)期為上升 0.3% ，核心 CPI 較前月下滑 0.1%, 預(yù)期也為上漲，且為 1982 年 12 月以來首見下滑。這一數(shù)據(jù)暗示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路漫長，美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱。

國內(nèi)市場方面，今日是節(jié)后第一個(gè)交易日連玉米市場明顯處在節(jié)日氛圍中，雖然較節(jié)前市場有所恢復(fù)，但全天交易清淡。早盤跟隨周邊市場高開而跳空高開，主力 C1009 合約早盤開于 1866 元 / 噸，雖然高開但是沒有擺脫低走命運(yùn)，在 20 日均線附近受到支持，尾盤收于 1865 元 / 噸。較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲 8 元 / 噸，增倉放量，持倉量增加 3038 手至 15.7 萬手，成交量增加至 32018 手。

國內(nèi)玉米現(xiàn)貨方面，節(jié)后北方港口報(bào)價(jià)較為平穩(wěn)，今日，大連港口玉米平艙價(jià)穩(wěn)定在 1820 元 / 噸，廣東蛇口港口 15% 以內(nèi)水分玉米價(jià)格在 1900-1910 元 / 噸左右，港口庫存在 20 萬噸左右，北方港口有船出海。產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)方面，據(jù)了解各企業(yè)從初七已經(jīng)開始已有部分企業(yè)恢復(fù)收購玉米，收購價(jià)格與節(jié)前基本一致。

國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)方面，隨著國內(nèi)春節(jié)假期的結(jié)束，養(yǎng)殖業(yè)有望回暖，節(jié)前各地養(yǎng)殖戶躍躍欲試，節(jié)后補(bǔ)欄欲望較強(qiáng)，這將對養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)生較強(qiáng)提振。雖然節(jié)后豬肉價(jià)格有所回落，這種回落也是季節(jié)性回落，后期價(jià)格將保持穩(wěn)定態(tài)勢。節(jié)后養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄尚未開始。隨著養(yǎng)殖業(yè)的好轉(zhuǎn)，玉米交易情況將進(jìn)一步回升，玉米價(jià)格將在需求的支撐下，有望出現(xiàn)反彈。

總體來看，未來基本面對市場的支撐是玉米走強(qiáng)的重要依據(jù)，隨著節(jié)后國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的復(fù)蘇對玉米需求量將會有所增加。今日因是節(jié)前第一個(gè)交易日，連玉米市場氣氛尚未恢復(fù)，期價(jià)雖出現(xiàn)小幅反彈，投資者進(jìn)場意愿并不強(qiáng)烈，盤面高開低走，但是已經(jīng)上檔，并且在 1860 一線已經(jīng)形成支撐，特別是在尾盤最后 5 分鐘出現(xiàn)了增倉，對市場來說或許預(yù)示著未來的漲勢。節(jié)前多單可以繼續(xù)持有，中期投資者可以延支撐線謹(jǐn)慎進(jìn)場多單。