近期在“黑色系”整體走弱以及市場(chǎng)關(guān)于環(huán)保限產(chǎn)的炒作轉(zhuǎn)向?qū)π枨蠖说囊种魄榫w下，焦炭前期多頭資金開始倒戈，期價(jià)大幅下行。不過(guò)，由于焦化廠污染較為嚴(yán)重，后期環(huán)保限產(chǎn)炒作依舊可期。鋼廠壓價(jià)意愿不強(qiáng)，因此焦炭期價(jià)大概率后期將企穩(wěn)回升。

因此，建議在焦炭主力期貨出現(xiàn)回調(diào)的過(guò)程中分批建入多單，后期焦炭?jī)r(jià)格如預(yù)期企穩(wěn)回升時(shí)，可獲得超額收益。

因素分析

1.從上游市場(chǎng)來(lái)看，受制于煤炭產(chǎn)業(yè)整合以及安全生產(chǎn)大檢查，今年煤炭產(chǎn)能釋放受限。由于國(guó)家想要把供給側(cè)改革的紅利留在國(guó)內(nèi)，限制進(jìn)口數(shù)量。從煉焦煤庫(kù)存來(lái)看，近期不論是港口庫(kù)存還是鋼廠庫(kù)存，其數(shù)量皆走低，預(yù)計(jì)后期煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格還將繼續(xù)走高。

2.從下游市場(chǎng)看，目前鋼廠利潤(rùn)依舊保持較好，鋼廠對(duì)焦炭的議價(jià)意愿不強(qiáng)，預(yù)期鋼材期貨漲勢(shì)未止。因此，我們認(rèn)為此輪回調(diào)焦炭超跌。

3.庫(kù)存方面來(lái)看，近期鋼廠庫(kù)存維持在相對(duì)高位區(qū)間，表明鋼廠對(duì)后期焦炭?jī)r(jià)格上漲心存顧忌。同時(shí)，不排除后期鋼廠加大存貨力度從而引發(fā)補(bǔ)庫(kù)行情。港口庫(kù)存方面，近期港口庫(kù)存振蕩走低，對(duì)期價(jià)的壓制力度減弱。同時(shí)，今年焦化企業(yè)利潤(rùn)較好，不排除出現(xiàn)冬儲(chǔ)行情可能。

風(fēng)險(xiǎn)控制

1.倉(cāng)位控制：本次方案在焦炭合約上的持倉(cāng)手?jǐn)?shù)不超過(guò)100手。

2.開倉(cāng)模式：本次方案為左側(cè)交易，風(fēng)險(xiǎn)較大，故選擇分批建多。

3.操作時(shí)間：本次方案預(yù)計(jì)后期焦炭期價(jià)易漲難跌，故可長(zhǎng)期持有。

4.開倉(cāng)點(diǎn)位：在2100—2130區(qū)間建立底倉(cāng)20手，之后期價(jià)區(qū)間每下行30—50點(diǎn)位，加倉(cāng)20手，直至持倉(cāng)手?jǐn)?shù)達(dá)到100手。

5.止損點(diǎn)位：在1760—1980點(diǎn)位區(qū)間擇機(jī)進(jìn)行止損，由專人負(fù)責(zé)止損。

6.止盈點(diǎn)位：在2400—2700點(diǎn)位區(qū)間擇機(jī)進(jìn)行止盈，由團(tuán)隊(duì)專人根據(jù)情況擇機(jī)止盈。

圖為焦炭1801合約日線

綜合評(píng)估

本次方案旨在期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)的過(guò)程中分批買入焦炭多單，待市場(chǎng)觸底反彈獲得超額收益。若后期宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回落，焦炭期價(jià)一路走低，我們將按照預(yù)定目標(biāo)止損，損失相對(duì)可控。若期價(jià)如預(yù)期運(yùn)行，期貨盤面的收益將大幅增加。