2月12日晚間，當(dāng)人們忙于準(zhǔn)備新年之際，中國人民銀行決定從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，為加大對“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。1月份中國的新增信貸為1.39萬億，而年后再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金是對于年前信貸大幅增加的一種流動性對沖，興業(yè)銀行自身經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為未來貨幣政策前景是：年后公開市場會重回凈回籠狀態(tài)，對信貸的控制仍會繼續(xù)，估計2-3月份新增貸款會回到單月4000-5000億元左右的水平上。

美聯(lián)儲2月18日表示，從2月19日起貼現(xiàn)率將從之前的0.5%上調(diào)至0.75%，美聯(lián)儲在一份聲明中表示，上調(diào)貼現(xiàn)率旨在進一步令美聯(lián)儲的借貸工具正?；Ｂ暶鞣Q，此次調(diào)整貼現(xiàn)率預(yù)計不會導(dǎo)致針對家庭和企業(yè)的借貸收緊，也不暗示經(jīng)濟前景或貨幣政策前景將發(fā)生改變。美聯(lián)儲的措施不啻在匯市扔下一枚重磅炸彈，聲明公布后不久，美元兌其他貨幣也急劇走高，美元指數(shù)則快速突破上周高點，最高至81.36。

天膠供應(yīng)方面國內(nèi)云南旱情日益嚴(yán)重，而泰國目前仍處于停割期，現(xiàn)貨市場的供應(yīng)依然偏緊，年初泰國電力局曾預(yù)測泰北將面臨嚴(yán)重干旱，目前干旱開始蔓延，受災(zāi)范圍正在擴大，這將影響后續(xù)開割的膠水量，從而大大減少供應(yīng)高峰期本應(yīng)有的產(chǎn)量，為天膠價格反季節(jié)上漲行情提供支撐。

需求方面，中國一月份的汽車銷量在1.6升以下轎車購置稅稅率優(yōu)惠調(diào)高25%的情況下依然火爆高達130萬輛。乘聯(lián)會預(yù)計，今年我國汽車產(chǎn)銷量將增長25%以上，超過1700萬輛。而印度市場同樣值得關(guān)注：雷諾汽車將在印度建立獨立銷售網(wǎng)絡(luò)以配合其印度業(yè)務(wù)擴張計劃，俄羅斯與印度組建汽車組裝合資企業(yè)，此前在年報中曾提到國際大型輪胎制造商紛紛在年初即制定了印度的擴產(chǎn)計劃，中國和印度汽車市場的振興與崛起正在逐步影響著天膠的價格走勢。

對于天然橡膠而言，熱點的爭奪已經(jīng)進入了白熱化的階段，宏觀的利空和微觀的利多形成了鮮明的對比，卻難以分辨出孰輕孰重。美元在FED上調(diào)貼現(xiàn)率后成功躍于81美元上方，對于80的整數(shù)關(guān)口形成突破，則上方空間已經(jīng)打開，反彈將持續(xù)。而央行年前即公布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可見其繼續(xù)回收流動性的決心，兩者將不利于整個商品市場上行，但是但從天膠基本面來分析，最直接的反映即是現(xiàn)貨價格在略微回調(diào)之后，迅猛上漲，而收到全球汽車市場的復(fù)蘇，即使年后下游企業(yè)仍有備貨需求，基于以上分析，我們認(rèn)為接下來滬膠走勢將呈現(xiàn)寬幅震蕩，震蕩區(qū)間21000-26000，目前價格向上尋找阻力區(qū)間，我們認(rèn)為阻力區(qū)間在25750-26000，若價格再次掉頭向下，則是一次非常不錯的拋空機會。