受8月美國農業(yè)部供需報告意外利空影響，中旬國內菜粕和菜油雙雙回落，但隨著國內油粕需求轉好，市場心態(tài)恢復，菜油和菜粕近一周來均呈現穩(wěn)中有漲走勢，但國產油菜籽隨著購銷量的下降，市場表現相對穩(wěn)定，近兩周來價格波動不大。

開工率下降 油菜籽價格穩(wěn)定

隨著時間的推移，夏收國產油菜籽購銷逐漸陷入低迷，農民余籽所剩無幾，油菜籽基層收購基本停滯。經銷商庫存壓力較輕，走貨量不大。油廠菜籽加工量相對偏低，有的油廠因完成計劃加工量而暫停收購，有的則因環(huán)保檢查或高溫天氣而停產，對油菜籽采購較為消極，從而導致國產油菜籽價格高位企穩(wěn)，波幅趨窄。

據監(jiān)測，截至本周初，四川夏收油菜籽(水雜12%、含油37%)收購價2.80～2.85元/斤，湖北油菜籽(水雜13%、含油36%)收購價2.55～2.60元/斤，湖南新菜籽(水雜13%、含油37%～38%)收購價2.65元/斤，安徽油菜籽(凈貨，水雜12%、含油37%)收購價2.55～2.65元/斤，江蘇油菜籽(水雜11%、含油39%)收購價2.59～2.60元/斤，均與上周持平。

據監(jiān)測，截至上周末，內地國產菜籽油廠開機率僅為3.38%，處于偏低水平。后期隨著原料庫存繼續(xù)降低，油廠開工率有望繼續(xù)低走，對油菜籽的需求難以有效擴大。當然，隨著國產油菜籽的日益消耗，經銷商和油廠國產油菜籽庫存也將更加“捉襟 見肘”。由于國產菜油剛需依舊存在，在國產秋油菜上市之前，國產油菜籽價格或有小幅上漲空間。

需求量增加 菜粕價穩(wěn)中有升

隨著強降雨季節(jié)的遠去，南方和長江中下游地區(qū)的水產養(yǎng)殖開始進入一年中最為活躍的季節(jié)，水產料投喂量明顯增加，水產料生產擴大，對菜粕的需求明顯增加，導致在外盤大豆“跌跌不休”的背景下，國內菜粕走出穩(wěn)中小幅上漲的趨勢。

據監(jiān)測，截至本周初，福建福州、漳州、廈門普通蛋白菜籽粕出廠價為2260元/噸，比上周一上漲10元/噸;廣東珠三角地區(qū)2320元/噸，上漲40元/噸;廣東湛江2300元/噸，上漲40元/噸;廣西防城港、欽州2280元/噸，上漲40元/噸。

目前為近年來水產利潤最高的時期，養(yǎng)殖戶熱情高漲，沿海地區(qū)菜粕成交量劇增。據監(jiān)測，截至上周末，沿海油廠菜粕成交量為5.4萬噸，周環(huán)比增加235.4%，為今年以來單周成交最高水平。從供應上看，后期菜粕供應不容樂觀。

首先，隨著我國油菜籽進口主要來源國加拿大開始進入油菜籽青黃不接期，我國油菜籽到港量將趨于下降。據最新預計，8月份到港量將為30.9萬噸，9月份有望恢復到48萬噸，但仍低于上半年單月水平。

其次，港口進口油菜籽庫存不斷走低。由于進口油菜籽到港量下降，加之港口油廠開工率較高，油菜籽“入不敷出”，導致港口油廠油菜籽庫存不斷低走。據監(jiān)測，截至上周末，港 口油廠油菜籽庫存下降至47.7萬噸，周環(huán)比下降3.6萬噸，比去年同期下降16.17%。其中，兩廣及福建地區(qū)油菜籽庫存降至35.6萬噸，為近4年同期最低水平。

再次，港口油廠菜粕庫存偏低。由于下游提貨量增加明顯，而油廠開工率增幅有限，菜粕產出量不足，導致港口油廠菜粕庫存小幅下降。據監(jiān)測，截至上周末，兩廣及福建地區(qū)油廠菜粕庫存量下降至3.15萬噸，周環(huán)比下降500噸，為連續(xù)第四周下降，為近4年同期次低水平。

消費預期趨增 菜油繼續(xù)走強

從現實供需狀況看，菜油是沒有太多上漲理由的，但是由于今年政府臨儲菜油不再進行拍賣，市場潛在壓力減輕，而四季度消費趨增是大概率事件，市場對四季度菜油需求放大寄予厚望。因此，即便目前國內菜油庫存高企，港口油廠成交量沒有明顯放大，油廠和經銷商似乎達成共識，一致看漲菜油價格，使得近期菜油期現貨價格維持偏強走勢。

據監(jiān)測，截至本周初，福建福州、廈門、漳州油廠菜油出廠價為6500元/噸，比一周前上漲70元/噸;廣東珠三角、湛江地區(qū)6550元/噸，上漲100元/噸;廣西欽州、防城港6530元/噸，上漲80元/噸。

其實，目前國內沿海地區(qū)油廠菜油庫存仍維持在較高水平。由于沿海油廠開工率偏高，加之下游提貨不積極，使得港口油廠菜油庫存上升。截至上周末，華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜油庫存為12.58萬噸，周環(huán)比增加1250噸，增幅為1%;較去年同期增加22.14%，為近三年同期最高。另外，由于前期拋售的臨儲菜油尚未完全消化，華東地區(qū)(江蘇、浙江和上海)油廠和經銷商菜油庫存同樣高企。截至上周末，華東地區(qū)油廠菜油庫存為38.88萬噸，較去年同期增加近1倍。

由于潛在需求較好，菜油成為市場最為看好的油脂品種。短期看，大中專院校開學在即，集團消費量增加，將提振菜油消費。下半年節(jié)日較多，小包裝油消費量趨升，油廠為小包裝油生產開始備貨。除此之外，豆油庫存高企，預期美豆豐收，以及豆棕油比價較小，棕櫚油性價比偏低，使得市場對二者看漲興趣不高，而是更多地把關注點集中于菜油。

此外，與往年同期相比，目前國內菜油的供應壓力明顯偏低。往年同期要么沒拋儲，但龐大的臨儲菜油庫存成為懸在市場頭頂的“堰塞湖”，使得市場忌憚于推高菜油價格;要么不斷拋儲，在市場上形成切實的菜油供應壓力，使菜油難以翻身。

而目前拋儲基本不會再次進行，所剩不多的臨儲菜油成為國儲菜油的概率較大，而經過幾個月的消耗，前期成交的臨儲菜油庫存量有限，再拋掉臨儲菜油壓力的市場將較容易“輕裝上陣”，因此，前期菜油成為油脂市場的“領漲者”。后期看，這種“帶頭大哥”的氣質仍有表現空間。

天氣不確定 澳加菜籽或減產

《油世界》報告稱，由于澳大利亞和加拿大干旱可能造成油菜籽嚴重受災，全球油菜籽市場局勢嚴峻。該機構預計，雖然今年加拿大油菜籽播種面積創(chuàng)下歷史最高紀錄，但由于主產區(qū)干旱少雨，單產可望下降，導致加拿大油菜籽產量可能降至或低于1800萬噸，這將是三年來最低水平。

截至上月底，加拿大頭號油菜籽產區(qū)薩斯喀徹溫省約70%的地區(qū)土壤墑情短缺或非常短缺;8月初阿爾伯塔省約57%的油菜籽作物狀況良好或理想，比上年同期低27%。另外，澳大利亞干燥天氣同樣令人擔憂。

綜合分析，由于后期潛在需求轉好，近期國內菜油和菜粕價格走勢均較外盤豆類偏強。國產油菜籽價格由于購銷活動下降，繼續(xù)維持穩(wěn)中偏強運行。關注美豆產區(qū)天氣及加拿大、澳大利亞油菜籽生產情況。操作上可采取“快進快出、低庫存、輕倉少量、有利就跑”策略，規(guī)避美豆豐收、CBOT大豆下跌帶來的風險。