易盛農(nóng)期指數(shù)周評

易盛農(nóng)期指數(shù)上周振蕩下行。截至7月28日，報收于1083.69點。

菜粕期價出現(xiàn)寬幅振蕩，主要是受外盤天氣炒作的影響。加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣雖有所好轉(zhuǎn)，但未來仍面臨不確定性，天氣市尚未結(jié)束。

國內(nèi)方面，南方養(yǎng)殖業(yè)雖有望得到恢復(fù)，但是鑒于當(dāng)前豆粕菜粕價差較低，菜粕需求仍受到抑制。買家觀望態(tài)度較重，油廠未執(zhí)行合同量走低，而國內(nèi)菜籽菜粕進口量增加帶動壓榨量回升，導(dǎo)致油廠菜粕庫存增加。短期來看，天氣擾動較強，若無重大天氣變化，期價重心或振蕩走低。

近期，國內(nèi)菜油期價呈現(xiàn)振蕩走高態(tài)勢。三季度國內(nèi)菜籽集中到港，開機率將維持較高水平，菜油供給將有所增加。而需求方面則受到豆油等其他油脂的替代，下游采購較為謹慎，渠道庫存處于偏低狀態(tài)。今年一季度臨儲釋放菜油中的一部分尚未進入流通市場，成本在6700—7000元/噸左右，當(dāng)前價格刺激這部分菜油消化加快，而壓制油廠菜油庫存則有望再創(chuàng)新高，反過來對期價將形成一定壓制，未來料上行空間有限。

近期美棉小幅振蕩?？傮w來看，全球棉花增產(chǎn)將繼續(xù)壓制棉價走勢。國內(nèi)市場由于拋儲延長一個月的消息，引發(fā)近月合約明顯下跌。而我們認為，拋儲延長的消息短期利空而長期利多，目前市場還需時日來消化額外的供應(yīng)沖擊，短期鄭棉還將維持區(qū)間振蕩，但可以關(guān)注長期投資機會。

白糖方面，由于市場對巴西寒潮的擔(dān)憂，近一周原糖價格有所回升，但上周二公布的數(shù)據(jù)顯示，由于天氣異常干燥，甘蔗含糖量有所提升，以及加速壓榨，巴西中南部地區(qū)7月上半月糖產(chǎn)量為4月收割開始以來的最大半月產(chǎn)量。此外，巴西終止燃油稅的上調(diào)行為，也間接提高了甘蔗用來制糖的比例。同時，印度馬幫2017/2018榨季產(chǎn)量預(yù)計大幅增加78%。因此，從長期角度來看，國際糖市供應(yīng)過剩格局依舊維持，原糖還將維持弱勢。

而國內(nèi)食糖價格相對于原糖價格近期更疲弱，這主要是因為此前糖價下跌過程中，鄭糖跌幅遠小于原糖，而國內(nèi)食糖其實也已經(jīng)進入供應(yīng)增加的大格局中。

目前鄭糖價格已經(jīng)接近成本價格，在大的熊市格局中，不斷跌破成本價是必然趨勢，但短期鄭糖在此位置附近會有所提振。

綜上所述，上周各成分品種表現(xiàn)均較為疲軟。從各品種基本面來看，預(yù)計短期內(nèi)易盛農(nóng)期指數(shù)將振蕩運行，難有趨勢性投資機會。