在供應(yīng)增加、需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，庫(kù)存處于低位，加之資金面平穩(wěn)，預(yù)計(jì)LLDPE后市將振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)檢修裝置重啟

與前兩年相比，2017年是檢修小年，檢修集中在上半年，下半年檢修較少。預(yù)計(jì)7—8月檢修裝置將陸續(xù)重啟，加之神華寧煤全密度產(chǎn)能43萬(wàn)噸/年計(jì)劃7月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)量將較6月增加18.5萬(wàn)噸，三季度PE供應(yīng)較二季度增加48萬(wàn)噸，環(huán)比二季度增加12%，同比去年三季度增加13%。其中預(yù)計(jì)LLDPE產(chǎn)量7月同比增加2%，環(huán)比增加7%；8月同比增加6%，環(huán)比增加4%。

進(jìn)口方面，隨著國(guó)外新增產(chǎn)能釋放，且7—8月初除泰國(guó)PTT有PE檢修計(jì)劃外，暫未聽聞其他檢修，加上近期LLDPE進(jìn)口虧損迅速修復(fù)，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量將有所增加。

近幾年來(lái)，環(huán)保督察嚴(yán)厲，環(huán)保督察組加強(qiáng)巡查力度，以萊州為代表的再生塑料生產(chǎn)企業(yè)被大面積勒令關(guān)停，國(guó)產(chǎn)再生料產(chǎn)量大幅下行，預(yù)計(jì)三季度再生PE產(chǎn)量維持低位。2013年的“綠籬行動(dòng)”、2017年的“國(guó)門利劍”行動(dòng)后，進(jìn)口再生料整頓問(wèn)題再度受到關(guān)注。

綜合考慮國(guó)產(chǎn)、進(jìn)口及再生料的情況，廣義PE供應(yīng)量預(yù)計(jì)7月同比增加7%，環(huán)比增加8%；三季度同比增加9%，環(huán)比增加7%，供應(yīng)端整體略有壓力。

下游需求有望好轉(zhuǎn)

1—5月，塑料制品產(chǎn)量累計(jì)同比增加6.84%，塑料薄膜產(chǎn)量累計(jì)同比增加11.3%，農(nóng)膜產(chǎn)量累計(jì)同比增加3.03%。其中5月農(nóng)膜產(chǎn)量數(shù)據(jù)靚麗，同比增加10.42%；塑料薄膜產(chǎn)量同比亦增加13.21%。下游開工方面，6月農(nóng)膜平均開工率為19%，處于傳統(tǒng)淡季。但是，我們觀察到，由于我國(guó)快遞行業(yè)迅速發(fā)展，需求增加，包裝膜開工較往年要高。雖然7月包裝膜開工略有回落，但仍處于同期高位。整體而言，LLDPE需求端穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)，LLDPE下游制品利潤(rùn)處于低位，也為L(zhǎng)LDPE價(jià)格后期上漲可持續(xù)性奠定基礎(chǔ)。

庫(kù)存處于低位

在供應(yīng)增加、需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，庫(kù)存成為重要的市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)，特別是石化庫(kù)存情況。今年6月，兩油石化庫(kù)存大幅下行至三年來(lái)同期低位，貿(mào)易商庫(kù)存整體保持平穩(wěn)，港口庫(kù)存也是繼續(xù)下降，但是仍在同期高位。而資金面上，6月以來(lái)，央行釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性，且金融監(jiān)管節(jié)奏放緩，銀行提交自查報(bào)告的截止日期延遲1—3個(gè)月，這導(dǎo)致資金面相比預(yù)期寬松。在央行維持資金平穩(wěn)、庫(kù)存處于低位的背景下，預(yù)計(jì)LLDPE后市振蕩偏強(qiáng)。操作上，建議逢低買入。