本周是春節(jié)長(zhǎng)假前最后一周，在原油價(jià)格暴漲暴跌后，節(jié)前最后幾個(gè)交易日滬油行情該如何演繹？以下分別從原油市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、新加坡燃料油(資訊,行情)市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)燃料油市場(chǎng)等方面加以闡述。

原油市場(chǎng)

上周原油期貨忽而飆升、忽而暴跌，短時(shí)內(nèi)驚人的波動(dòng)性再度讓投資者領(lǐng)略了油市的風(fēng)云莫測(cè)，同時(shí)也完美地展現(xiàn)了“物極必反、否極泰來(lái)”的自然界法則在期貨市場(chǎng)中的作用。

當(dāng)然，一切“果”必有“因”，期貨市場(chǎng)亦然，市場(chǎng)行情的漲跌變化，必有導(dǎo)致其漲或者跌的理由。周初油價(jià)飆升的原因諸如：美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的2009年第四季GDP的增幅創(chuàng)下了六年來(lái)新高，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走出數(shù)十年以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)去年12月份成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)意外上升1.0%，表明住房市場(chǎng)正在企穩(wěn)。

美國(guó)能源情報(bào)署(EIA)公布的顯示需求不佳的數(shù)據(jù)終結(jié)了油價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日的強(qiáng)勁漲勢(shì)，短暫停滯后即俯沖而下。美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加及歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)是油價(jià)大跌的導(dǎo)火索。據(jù)美國(guó)勞工部公布的每周報(bào)告顯示，截至1月30日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加8000人，至480000人。而圍繞歐洲國(guó)家債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)情緒推動(dòng)美元兌歐元觸及8個(gè)月來(lái)高點(diǎn)，美元指數(shù)與商品市場(chǎng)所存在負(fù)相關(guān)影響，上周四油價(jià)近5%的跌幅也創(chuàng)出2009年7月29日以來(lái)的最大單日跌幅。

從圖形上看，油價(jià)曾數(shù)度在前期低點(diǎn)72.43美元附近獲撐，但最終該關(guān)鍵支撐位被跌穿，并且盤(pán)中跌破每桶70美元一線(xiàn)。后市油價(jià)可能會(huì)在70美元關(guān)口有所反復(fù)，巴克萊資本稱(chēng)，原油期貨2010年的堅(jiān)實(shí)底部已在70美元/桶處形成，若油價(jià)突破這一水平，歐佩克( OPEC)很可能進(jìn)行減產(chǎn)。

綜合看來(lái)，滬油與原油內(nèi)強(qiáng)外弱的格局已經(jīng)悄然發(fā)生變化，若原油價(jià)格難以止跌則滬油走勢(shì)仍堪憂(yōu)。

宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

近期國(guó)內(nèi)商品之所以走勢(shì)偏弱，主要就是受流動(dòng)性收緊預(yù)期壓制，而股市作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，對(duì)政策變化的反應(yīng)較商品更為敏感，因此商品走勢(shì)明顯有追隨股市的跡象。

2010年1月初井噴式的信貸投放引起了監(jiān)管部門(mén)的高度重視，央行、銀監(jiān)會(huì)紛紛要求各銀行控制貸款節(jié)奏，在信貸收緊大背景下，數(shù)家商業(yè)銀行開(kāi)始叫停首套房貸利率7折優(yōu)惠。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)、市場(chǎng)供過(guò)于求、高庫(kù)存現(xiàn)象仍然明顯的情況下，貨幣政策的微調(diào)、對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的收緊必然會(huì)對(duì)短期內(nèi)的商品走勢(shì)產(chǎn)生影響。

國(guó)外金融市場(chǎng)方面，市場(chǎng)愈加擔(dān)心希臘、葡萄牙和西班牙或難以將預(yù)算置于可控范圍，進(jìn)而給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍顯脆弱的復(fù)蘇勢(shì)頭帶來(lái)沖擊，并擔(dān)心其不利影響可能會(huì)波及其他背負(fù)巨額赤字的國(guó)家。彌漫市場(chǎng)的恐慌情緒在上周末重挫了歐美股市，道瓊工業(yè)股票價(jià)格指數(shù)本周一失守10000點(diǎn)的重要心理關(guān)口。

國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)層面氣氛的不佳嚴(yán)重打壓了投資者看多商品期貨的信心，包括燃料油在內(nèi)的品種承壓回落也是不可避免的。

新加坡燃料油市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)燃料油市場(chǎng)

上周原油期價(jià)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)亦反映到了亞洲燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)上，燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在臨近周末時(shí)出現(xiàn)較大跌幅。以2月5日新加坡180CST燃料油現(xiàn)貨的報(bào)價(jià)（465.75美元/噸）為例，考慮到人民幣匯率、關(guān)稅稅率、增值稅率、消費(fèi)稅、升貼水等因素，換算成的人民幣報(bào)價(jià)約為4705元/噸，即為進(jìn)口價(jià)格。

對(duì)于國(guó)內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，華南、華東等地區(qū)資源緊張的局面延續(xù)，但市場(chǎng)出現(xiàn)觀望情緒，交投較為清淡，燃料油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在高位持穩(wěn)?，F(xiàn)貨價(jià)格的相對(duì)堅(jiān)挺從一定程度上制約了期價(jià)的回落空間。

此外，國(guó)內(nèi)成品油面對(duì)國(guó)際油價(jià)的“上躥下跳”而“巋然不動(dòng)”，專(zhuān)家指出，出于控制通脹和穩(wěn)定的考慮，春節(jié)前很可能采取“靜觀其變”的策略，對(duì)燃料油期價(jià)影響有限。

技術(shù)面分析及后市研判

從FU1005日K線(xiàn)圖上看，4500元一線(xiàn)數(shù)度發(fā)揮關(guān)鍵的阻力、支撐作用，自該合約跌破此位置后也就意味著短時(shí)內(nèi)的走弱。但同時(shí)，期價(jià)面臨前低和0.618百分比回撤處（4300附近）支撐，不建議繼續(xù)追空，但若手中有空單可謹(jǐn)慎持有。若期價(jià)在4300元一線(xiàn)獲撐，則短時(shí)內(nèi)于4300—4500區(qū)間內(nèi)振蕩整理的可能性較大，若跌破則弱勢(shì)行情將延續(xù)。

鑒于本周為春節(jié)長(zhǎng)假前最后一個(gè)交易日周，建議投資者控制好持倉(cāng)比例。中期來(lái)看，盡管中國(guó)緊縮流動(dòng)性、美元指數(shù)反彈帶來(lái)的利空依然壓制市場(chǎng)，但是商品價(jià)格經(jīng)過(guò)前期的大幅下跌后系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已初步得到釋放，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)需求的不斷增強(qiáng)仍將給大宗商品市場(chǎng)提供有力支撐。