目前，影響國內(nèi)盤面的主要因素有美盤走勢和儲備棉拋儲。6月美農(nóng)報告公布后，ICE盤面走跌，周一國內(nèi)盤面意料之中下跌。其中，固然有美盤的因素，但主要還是現(xiàn)階段國內(nèi)供應(yīng)寬松。

市場貨源充裕

6月以來，儲備棉投放中，疆棉比例明顯上升。同時，總成交率和參與拍儲的紡織企業(yè)的占比也明顯上升。這一方面得益于疆棉投放量的增加，另一方面也說明下游補庫積極性的提高。目前，距離拋儲結(jié)束還有57個工作日，按照每個工作日3萬噸的投放量、60%的成交率計算，還將有102.6萬噸儲備棉流入市場。而按照目前日均2萬噸的成交量計算，則會有114萬噸的儲備棉流入市場。

截至5月底，全國棉花商業(yè)庫存和工業(yè)庫存合計約217萬噸，在不考慮進口的情況下，9月之前，國內(nèi)有效供應(yīng)為319萬—331萬噸，覆蓋6—9月的消費后，仍有剩余。在這樣一個前提下，鄭棉價格上漲似乎缺乏動力。

上下游走勢分化

紡織企業(yè)紗、布產(chǎn)銷率較5月繼續(xù)下降，庫存持續(xù)微增。截至6月初，被調(diào)查的企業(yè)，紗產(chǎn)銷率為96.4%，環(huán)比下降0.4個百分點，庫存為14.9天，環(huán)比增加0.5天；布產(chǎn)銷率為94.1%，環(huán)比下降1.1個百分點，庫存為46.3天銷，環(huán)比增加2.5天。4月，紡織行業(yè)PMI為48.83，環(huán)比下降11.07個百分點。與往年相比，今年紡織行業(yè)淡季提前到來了。

近期，棉紗行情偏弱，價格小幅回落。截至6月12日，C32S紗線價格指數(shù)報23210元/噸，較5月份同期走跌30元/噸，較4月同期走跌155元/噸；C32支純棉斜紋布價格指數(shù)報5.82元/米，較4月同期略降0.3%。而同期，國內(nèi)棉花3128B價格指數(shù)呈穩(wěn)定略漲走勢，上下游價格走勢分化。原料價格上漲，下游產(chǎn)成品庫存增加、價格走跌，注定棉花價格易跌難漲。

美棉出口預(yù)估調(diào)低

國際市場上，在美棉出口強勁以及全球棉花產(chǎn)量預(yù)增的多空因素拉鋸戰(zhàn)中，利多因素稍占上風。然而，6月美農(nóng)報告調(diào)高了全球棉花產(chǎn)量預(yù)估、調(diào)低了美棉出口量預(yù)估，利多因素的支撐力度明顯減弱。報告顯示，2017/2018年度全球棉花產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)至2497萬噸，較5月預(yù)期增加32.9萬噸，較上年度增加8.2%；消費量上調(diào)至2536萬噸，較5月預(yù)期增加16.5萬噸，較上年度增加2.6%；供應(yīng)缺口預(yù)計為39萬噸，而上年度為165萬噸。

美農(nóng)報告維持美國2016/2017年度出口量預(yù)估不變，調(diào)低2017/2018年度出口量預(yù)估50萬包，同時維持2017/2018年度產(chǎn)量和消費量預(yù)估不變，最終調(diào)增2017/2018年度美國棉花期末庫存預(yù)估50萬包，至550萬包，較上年度增加71.9%。美農(nóng)報告繼續(xù)調(diào)增2017/2018年度中國棉花產(chǎn)量和消費量各50萬包，最終，由于期初庫存預(yù)估調(diào)減而小幅調(diào)減期末庫存。

除中國外全球棉花期末庫存增加18.1%，庫存消費比上升7.8個百分點，至61.6%，創(chuàng)歷史新高，這將長期壓制國際棉花價格。而美棉強勁的出口短期內(nèi)限制了國際市場的走低空間。國內(nèi)方面，按照目前的拋儲節(jié)奏和供應(yīng)結(jié)構(gòu)，國內(nèi)棉花貨源充裕，價格難言上漲。最大的變數(shù)在于拋儲。拋儲后期存在因“囤貨”刺激價格上漲的可能，這也是國內(nèi)棉花價格難以深跌的根源。