一、本周市場回顧

1、滬深股市與300指數(shù)

本周國內(nèi)股票市場震蕩下跌，其中周三雖出現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的觸底反彈跡象，但仍然在周五時(shí)受國際金融市場大幅下挫的影響而再度下跌。滬深300指數(shù)本周開盤報(bào)3204.16點(diǎn)，最高3242.35點(diǎn)，最低3094.57點(diǎn)，收盤報(bào)3153.09點(diǎn)。到周五收盤時(shí)候?yàn)橹?，滬?00成分股中權(quán)重排名前十的股票及其對(duì)滬深300指數(shù)的貝塔系數(shù)分別如下表：

滬深300指數(shù)權(quán)重前十成分股及其貝塔系數(shù)（計(jì)算貝塔系數(shù)的起始日為2008年3月27日）

代碼 名稱 權(quán)重 證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類名稱 滬深300行業(yè)指數(shù) 貝塔系數(shù)

600036 招商銀行3.35 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.0916

601328 交通銀行2.92 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 0.9747

601318 中國平安2.73 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.0562

600016 民生銀行2.65 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.0294

600030 中信證券2.41 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.2534

601166 興業(yè)銀行2.32 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.1696

600000 浦發(fā)銀行2.03 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.1768

601088 中國神華1.84 采掘業(yè) 300能源 1.0625

000002 萬科Ａ 1.76 房地產(chǎn)業(yè) 300金融 1.0778

601601 中國太保1.45 金融、保險(xiǎn)業(yè) 300金融 1.1398

資料來源：中證指數(shù)有限公司 光大期貨研究所

2、期指仿真交易情況

本周期指仿真交易市場上表現(xiàn)出明顯的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱結(jié)構(gòu)，交易者看淡遠(yuǎn)期行情。具體成交情況如下表：

表2、滬深300股指期貨仿真交易合約周成交情況表（20100201-20100205）

合約代碼 周開盤價(jià) 周最高價(jià) 周最低價(jià) 周收盤價(jià) 漲跌 持倉量 持倉差 周結(jié)算價(jià) 成交量

IF1002 3465.0 3469.0 3146.0 3215.0 -250.0 37896.0 12120.0 3203.0 710358

IF1003 3750.0 3808.2 3144.2 3303.2 -500.8 65233.0 8743.0 3302.8 1751403

IF1006 4104.0 4120.0 3463.0 3533.0 -581.0 37728.0 4193.0 3506.4 826112

IF1009 4380.0 4408.0 3596.8 3611.0 -788.8 31634.0 17325.0 3619.6 825740

資料來源：中國金融期貨交易所

由于市場呈現(xiàn)出遠(yuǎn)期下跌幅度較大的情況，因此本周遠(yuǎn)期合約基差絕對(duì)值縮小，遠(yuǎn)期合約與近期合約之間的價(jià)差絕對(duì)值也在縮小。

二、本周影響我國股市的主要因素

1、中美關(guān)系出現(xiàn)緊張局勢(shì)，或?qū)⒂绊戀Q(mào)易及經(jīng)濟(jì)

近期美國在對(duì)臺(tái)軍售、人民幣匯率及會(huì)見達(dá)賴的問題上都表現(xiàn)出完全違背中美協(xié)定的做法。

1月29日，美國宣布新一波對(duì)臺(tái)軍售，包括60架黑鷹直升機(jī)、愛國者三型導(dǎo)彈系統(tǒng)、2艘鶚級(jí)獵雷艦、魚叉反艦導(dǎo)彈、博勝指管系統(tǒng)，總額達(dá)63．92億美元。

白宮副發(fā)言人伯頓2日稱，奧巴馬去年訪華時(shí)已向中國領(lǐng)導(dǎo)人表示他將會(huì)見達(dá)賴，且奧巴馬仍打算這么做。

2月3日，美國總統(tǒng)奧巴馬表示，中國和亞洲將會(huì)繼續(xù)是美國出口的龐大市場，但必須處理匯率問題，以確保美國產(chǎn)品不會(huì)面對(duì)“龐大的競爭不利因素”。奧巴馬認(rèn)為美國必須處理匯率問題，以確保美國的貨品價(jià)格不會(huì)人為地被推高。美國將會(huì)對(duì)中國采取較強(qiáng)硬措施，確保對(duì)方遵守貿(mào)易法則。

我們認(rèn)為美方的上述舉措或表態(tài)是源自其國內(nèi)的政治經(jīng)濟(jì)需要，然而這些舉動(dòng)勢(shì)必嚴(yán)重影響中美關(guān)系。作為目前世界上的主要經(jīng)濟(jì)體，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)處在復(fù)蘇初期的脆弱時(shí)刻，若發(fā)生嚴(yán)重的貿(mào)易摩擦或是其他沖突，將會(huì)對(duì)雙方乃至其他各經(jīng)濟(jì)體造成明顯的負(fù)面影響，自由貿(mào)易體系和其他經(jīng)濟(jì)要素的流動(dòng)將受到限制，資本市場也將受到相當(dāng)程度上的沖擊。因此全球股市近期出現(xiàn)的整體回落很可能是對(duì)該預(yù)期的反映。

　　2、我國銀行出現(xiàn)信貸收緊的信號(hào)

　　在央行提高存款準(zhǔn)備金率以后，日前各主要銀行紛紛表示將取消部分貸款優(yōu)惠政策，其中主要針對(duì)購房貸款。另外一方面，市場也傳言銀監(jiān)會(huì)要求審查相關(guān)貸款的使用情況，防止貸款流入投機(jī)市場，此舉對(duì)國內(nèi)商品市場造成一定影響，期貨價(jià)格大幅回落。

　　此外，據(jù)報(bào)道一月份我國新增信貸金額達(dá)到近1.5萬億，而整個(gè)一季度的額度約在2.5萬億，因此可以預(yù)計(jì)在二、三月份貸款增速會(huì)降低，這也可能對(duì)國內(nèi)商品和股票市場形成一些利空作用。

　　在刺激政策很可能開始逐步退出的情況下，我們必須高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際情況，并合理判斷復(fù)蘇的可持續(xù)性。我們認(rèn)為目前如果政策退出速度過快，或?qū)⒂袚p經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景。

　　三、行情展望及操作建議

　　從滬深300指數(shù)在周K線圖上看，該指數(shù)已連續(xù)兩周運(yùn)行在本次上漲的主要趨勢(shì)線以下，雖未跌破此前的低點(diǎn)，但形勢(shì)不容樂觀?？紤]到宏觀經(jīng)濟(jì)方面出現(xiàn)利多因素的可能性較低，國內(nèi)股市整體上仍將處于弱勢(shì)，個(gè)股方面或因年報(bào)行情、政策傾斜等因素有所分化。在仿真期指的操作上，我們建議放空遠(yuǎn)期合約，對(duì)近期合約則應(yīng)采取更謹(jǐn)慎的態(tài)度，若滬指回穩(wěn)3000點(diǎn)關(guān)口則平出空單并保持觀望。