金明精機(jī)(300281)

事項(xiàng)：參股上海仁馨健康管理咨詢有限公司。公司于2017年5月31日與嶺南投資、上海仁馨健康管理咨詢有限公司（目標(biāo)公司）及目標(biāo)公司現(xiàn)有股東馮建光等共同簽署了《嶺南投資有限公司、廣東金明精機(jī)股份有限公司向上海仁馨健康管理咨詢有限公司增資的協(xié)議書》o公司擬以自有資金人民幣500萬元參股上海仁馨，其中19.53萬元計(jì)入注冊(cè)資本，480.47萬元計(jì)入資本公積。本次增資完成后，上海仁馨的注冊(cè)資本增加至156.25萬元，公司持有上海仁馨12.50%股權(quán)。

平安觀點(diǎn)：

旨在打造醫(yī)療康復(fù)業(yè)務(wù)生態(tài)圈：“健康金明”是公司未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向之一。2015年7月公司和清華大學(xué)簽署《清華大學(xué)與廣東金明精機(jī)股份有限公司聯(lián)合建立康復(fù)機(jī)器人聯(lián)合研究中心協(xié)議書》，標(biāo)志著公司正式進(jìn)入服務(wù)機(jī)器人和醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)。此次公司參股上海仁馨旨在打造康復(fù)醫(yī)療業(yè)務(wù)生態(tài)圈，充分利用各自平臺(tái)和資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，共同開發(fā)康復(fù)養(yǎng)老市場(chǎng)。上海仁馨主營(yíng)業(yè)務(wù)是為養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)提供包括研究咨詢、規(guī)劃設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)管理、人才培訓(xùn)、推介宣傳在內(nèi)的綜合解決方案。未來上海仁馨有望成為打開公司康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)品市場(chǎng)渠道的重要前線陣地。

康復(fù)機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化已提上日程：2016年12月，公司與清華大學(xué)正式簽訂了《神經(jīng)康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化技術(shù)開發(fā)（委托）合同書》，將上、下肢神經(jīng)康復(fù)機(jī)器人項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)化提上日程。目前我國(guó)超過8600萬的各類殘疾人及近2億老年人，未來對(duì)康復(fù)機(jī)器人的需求巨大。金明精機(jī)是國(guó)內(nèi)較早布局康復(fù)機(jī)器人的公司，在技術(shù)上已占據(jù)一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

投資建議：我國(guó)康復(fù)醫(yī)療行業(yè)發(fā)展前景巨大，公司在康復(fù)機(jī)器人領(lǐng)域率先布局，并努力打造業(yè)務(wù)生態(tài)圈，未來前景值得看好。此外，公司主業(yè)薄膜機(jī)械銷售正在逐步回暖，公司依靠自身優(yōu)勢(shì)進(jìn)入高端薄膜市場(chǎng)，有望顯著提升公司盈利能力。我們判斷201 7年將是公司的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2017年-2019年的EPS分別為0.34元、0.44元、0.58元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為49倍、38倍、和29倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：(1)目標(biāo)公司市場(chǎng)開拓不及預(yù)期；(2)康復(fù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。