一、市場(chǎng)回顧
 
　　LME三月基本金屬期貨價(jià)格表現(xiàn)對(duì)比（美元/噸）

2009年基本金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊漲勢(shì)，其中鋁市場(chǎng)的累計(jì)漲幅在基本金屬當(dāng)中最小，為50%。但新資金入市仍然非常積極，到2009年年底，國(guó)內(nèi)鋁期貨市場(chǎng)保證金達(dá)到30.5億元，比年初的12.6億元，增加142%。
 
　　市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)呈現(xiàn)三個(gè)階段，第一階段：市場(chǎng)價(jià)格跌破生產(chǎn)成本，引發(fā)全球性減產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)率先拉動(dòng)下，先后有四萬(wàn)億投資，國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)等，對(duì)市場(chǎng)明顯利多，價(jià)格恢復(fù)性上漲。第二階段，去年二季度市場(chǎng)，市場(chǎng)內(nèi)外盤比值關(guān)系利于進(jìn)口，國(guó)內(nèi)大量采購(gòu)海外鋁市場(chǎng)，帶動(dòng)倫敦價(jià)格上升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的終端需求好轉(zhuǎn)，也刺激了鋁市場(chǎng)在二季度走高。第三階段，四季度隨著市場(chǎng)成本上升，確認(rèn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)V型反轉(zhuǎn)再次推高鋁價(jià)。
 
　　二、市場(chǎng)今年的核心在以下幾個(gè)方面：
 
　　1、2010年國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)正在上升
 
　　根據(jù)有色金屬協(xié)議的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)原鋁月度產(chǎn)量從2009年9月份開始同比就已經(jīng)轉(zhuǎn)正，而且產(chǎn)量增速始終較高，12月的產(chǎn)量已高達(dá)133萬(wàn)噸。全年產(chǎn)量在1285萬(wàn)噸，比2008年略降2.5%。進(jìn)入2010年，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行，新建產(chǎn)能陸續(xù)投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010年國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩態(tài)勢(shì)。
 
　　2、終端消費(fèi)仍保持快速上升
 
　　鋁消費(fèi)的終端行業(yè)上升勢(shì)頭明顯，尤其是電力、汽車和家電行業(yè)，2010年市場(chǎng)的增長(zhǎng)趨勢(shì)仍值得期待。尤其是汽車行業(yè)，跟據(jù)中國(guó)汽車協(xié)發(fā)布最新數(shù)據(jù)：2009年我國(guó)汽車產(chǎn)銷兩旺，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為1379.10萬(wàn)輛和1364.48萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.30%和46.15%，對(duì)鋁市場(chǎng)的拉動(dòng)非常明顯。
 
　　3、鋁材進(jìn)出口情況將平衡過(guò)剩的市場(chǎng)
 
　　2009年市場(chǎng)由于內(nèi)外盤比值關(guān)系，市場(chǎng)出現(xiàn)大量的進(jìn)口。這些貨部分被質(zhì)押了，部分被直接利用了，由于國(guó)內(nèi)總體產(chǎn)量沒(méi)有明顯大增，所以沒(méi)有給市場(chǎng)造成較大的壓力。2010年市場(chǎng)不大會(huì)出現(xiàn)大量的進(jìn)口，而隨著歐美經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，歐美制造業(yè)的恢復(fù)對(duì)補(bǔ)庫(kù)的需求增加，使得國(guó)內(nèi)鋁材市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)一些出口的機(jī)會(huì)，這將會(huì)部分平衡國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的過(guò)剩局面。因此觀察鋁材出口的數(shù)量，將有助于對(duì)價(jià)格的分析。
 
　　4、市場(chǎng)多空雙方的結(jié)構(gòu)
 
　　進(jìn)入2010年，國(guó)內(nèi)鋁期貨市場(chǎng)多空雙方結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。目前來(lái)看，市場(chǎng)空頭力量相對(duì)更為集中，交易所倉(cāng)庫(kù)的適時(shí)擴(kuò)容，提供了更多的機(jī)會(huì)使得倉(cāng)單流入市場(chǎng)，給多頭造成較大壓力。
 
　　5、鋁錠市場(chǎng)庫(kù)存壓力
 
　　每年春節(jié)后，鋁錠市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)一定的積壓，少則5萬(wàn)噸，多則10萬(wàn)噸。2010年由于價(jià)格在春節(jié)前出現(xiàn)價(jià)格的快速滑落，鋁材加工廠在節(jié)前備庫(kù)的需求比往年要大，因此判斷今年市場(chǎng)的庫(kù)存積壓的壓力相對(duì)往年要小一些。
 
　　6、成本提供的支撐
 
　　按目前的氧化鋁價(jià)格計(jì)算，國(guó)內(nèi)鋁錠主要生產(chǎn)地區(qū)成本在河南和山東地區(qū)大概在15300左右，而西南電費(fèi)比較高的地區(qū)，生產(chǎn)成本在15800左右，市場(chǎng)下跌調(diào)整過(guò)程中，全年圍繞成本題材，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)支撐力度。
 
　　三、技術(shù)面
 
　　2009年由于鋁的漲幅較小，鋁成為價(jià)格最低的品種。2010年由于鉛鋅價(jià)格下跌速度較快，目前鋁，鉛和鋅的價(jià)格幾乎回到了同一水平線。從本輪的調(diào)整看，市場(chǎng)的支撐位在1950-2000美元附近，國(guó)內(nèi)價(jià)格在15000附近。調(diào)整結(jié)束的標(biāo)準(zhǔn)，需要觀察成交和持倉(cāng)的配合。長(zhǎng)期來(lái)看，2010年鋁錠市場(chǎng)的波動(dòng)空間將收窄，既不會(huì)出現(xiàn)去年市場(chǎng)的大漲，也不會(huì)想其他基本金屬一樣出現(xiàn)大跌，市場(chǎng)將以橫向震蕩整理為主。
 
　　四、風(fēng)險(xiǎn)控制
 
　　1、要明確今年市場(chǎng)的運(yùn)行格局。去年在特定的環(huán)境下，市場(chǎng)走出了單邊行情，既有供求短缺，也有貨幣寬松的雙重作用，今年市場(chǎng)不太可能繼續(xù)是單邊勢(shì)行情，市場(chǎng)波動(dòng)頻率將有所增加。
 
　　2、由于期現(xiàn)價(jià)差拉大，套期保值客戶在布置頭寸的時(shí)候要充分考慮，期貨數(shù)量上不能與現(xiàn)貨百分之百一一對(duì)應(yīng)，否則一旦期貨市場(chǎng)虧損，有可能就會(huì)出現(xiàn)期貨虧損大于現(xiàn)貨的情況。
 
　　3、市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào)會(huì)對(duì)市場(chǎng)的人氣發(fā)生改變。在政策出臺(tái)前，市場(chǎng)恐慌心理嚴(yán)重，價(jià)格下跌幅度有可能超過(guò)基本面，特別是期貨市場(chǎng)，由于春節(jié)前各期貨公司都要上調(diào)保證金，使得多頭不僅要負(fù)擔(dān)浮虧，還要增加保證金，所以市場(chǎng)短時(shí)間的波動(dòng)有可能加劇。
 
　　建議投資者，在春節(jié)前一定要理性參與投資，切不可有夸大投機(jī)的想法。