美銀美林周三推薦了三個新的“高度確信”(high conviction)交易策略?？紤]到美國政治的高度不確定性以及外匯市場當(dāng)前的低波動性，美銀美林更加推崇相對價(jià)值交易，以及不太受美國政治影響的交易。

因此，該行推薦了兩個相對價(jià)值交易策略：做多紐元兌日元(NZDJPY)，做空瑞郎兌挪威克朗(CHFNOK)，以及因英國脫歐前景做多歐元兌英鎊(EURGBP)。美銀美林稱對這三個交易“高度確信”。然而，當(dāng)前市場的做法是，積極做多新興市場(貨幣)和日元。美銀美林認(rèn)為這種情況不可持續(xù)，同時預(yù)計(jì)夏天過后(8月份以后)波動性將會上升。

第一，做多紐元兌日元(NZDJPY)

美銀美林表示，紐元現(xiàn)在是G10貨幣中空倉規(guī)模最大的，有反轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。再者，即使紐元倉位沒增加，市場也一直在做多日元，因此做空NZDJPY的市場倉位可能進(jìn)一步升高。而熱力圖顯示，當(dāng)前紐元有上行跡象、日元有下行跡象，并且這兩種貨幣處在兩個極端。因此，紐元兌日元有上行可能。

此外，新西蘭經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，新西蘭聯(lián)儲(RBNZ)的鴿派立場也不可持續(xù)，今年晚些時候通脹或?qū)㈤_始上升，預(yù)計(jì)新西蘭聯(lián)儲將更容易轉(zhuǎn)向緊縮，并將更能容忍紐元升值。

2. 做多歐元兌英鎊(EURGBP)

美銀美林認(rèn)為市場對英國脫歐的預(yù)期太樂觀，已經(jīng)定價(jià)了一個非常積極的前景。雖然英國和歐盟有望達(dá)成“脫歐過渡期”協(xié)議，并最終制定新的貿(mào)易規(guī)則，但美銀美林認(rèn)為談判過程肯定不容易、進(jìn)展也會很緩慢，未來幾個月談判真正開始的時候，真實(shí)情況將令投資者感到失望。

另一方面，雖然英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在最近12個月里表現(xiàn)強(qiáng)勁，但近來卻突然走軟，為脫歐公投以來首次。而歐元區(qū)數(shù)據(jù)自從去年9月之后卻意外地持續(xù)走強(qiáng)。本周四公布的英國一季度GDP季環(huán)比修正值為0.2%，低于初值的0.3%，達(dá)到2016年二季度以來最低水平，導(dǎo)致英鎊延續(xù)跌勢。

相比之下，本周歐元/美元最高曾觸及6個月以來的高點(diǎn)，上半年漲幅或創(chuàng)下G10貨幣中最大。歐元/美元今年以來漲幅超過6%，勢將創(chuàng)下2007年以來最大年度漲幅。

因此，美銀美林建議做多歐元兌英鎊，但這個交易策略的風(fēng)險(xiǎn)在于，英國脫歐談判進(jìn)展超出預(yù)期，或歐洲央行突然結(jié)束QE.

3. 做空瑞郎兌挪威克朗(CHFNOK)

根據(jù)估算，瑞郎兌挪威克朗在G10貨幣中最為“昂貴”，同時兩國貨幣政策背道而馳，因此做空瑞郎兌挪威克朗是相對價(jià)值策略中的首選。

美銀美林預(yù)計(jì)瑞士央行將不會有什么新動作，而近期歐洲央行向市場“吹風(fēng)”要退出寬松，預(yù)計(jì)挪威央行維持寬松貨幣政策不變的立場也將動搖，可能逐漸調(diào)整寬松口吻，考慮到挪威克朗最近的疲軟可能超出挪威央行預(yù)期，因此挪威央行打壓該貨幣的可能性不大。兩國貨幣政策分化將使當(dāng)前高估的瑞郎在未來走弱。

這個交易策略的風(fēng)險(xiǎn)在于，意大利政治不穩(wěn)定性和油價(jià)走低。一旦OPEC發(fā)出任何令人失望的消息導(dǎo)致原油被拋售，都可能削弱挪威克朗。