宏源期貨國(guó)債早評(píng)：短期資金擔(dān)憂稍緩，關(guān)注期債套利

要點(diǎn)

一、行情回顧。周二期債早盤沖高回落，午后小幅回升，十債臨近尾盤再度跳水。5年期主力合約TF1709開盤價(jià)96.895 ，最高97.160 ，最低96.850 ，收盤于97.060 ，漲跌幅為0.13%，成交量為12684 手，持倉(cāng)量為32742 手。三張合約總成交13830手，總持倉(cāng)36388手。10年期主力合約T1709開盤價(jià)94.08，最高94.335，最低94.025，收盤于94.065，漲跌幅為-0.12%，成交量為54121手，持倉(cāng)量為53972手。三張合約總成交56220手，總持倉(cāng)60985手。

二、資金面。周二央行進(jìn)行1400億元逆回購(gòu)，凈回籠300億元。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行2.05BP至2.6540 %，7天利率下行1.08BP至2.8571 %，14天利率上行1.23BP至3.4489 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行1.52BP至2.6376 %，7天利率下行2.85BP至2.9759 %，14天利率下行4.85BP至4.1550 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行-1.5BP、1.2BP至3.7053%、3.6725%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.02BP至166.49 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.02BP至168.16 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、經(jīng)濟(jì)參考報(bào)：5月25日24時(shí)，國(guó)內(nèi)成品油零售限價(jià)可能將迎來(lái)上調(diào)，上調(diào)幅度或達(dá)到120元/噸。

2、  央行進(jìn)行800億7天、600億14天逆回購(gòu)操作，當(dāng)日凈回籠300億元。

五、結(jié)論及投資建議。

周二期債早盤沖高回落，午后小幅回升，十債臨近尾盤再度跳水。全天五債主力TF1709收?qǐng)?bào)97.060，上漲0.13%；十債主力T17069收?qǐng)?bào)94.065，下跌0.12%。周二央行進(jìn)行1400億元逆回購(gòu)，凈回籠300億元，近期央行連續(xù)小幅凈投放的操作來(lái)看，鎖長(zhǎng)放短、維穩(wěn)短期資金面的意圖較為明顯，資金面也在逐漸寬松，一年期LPR與LIBOR利率倒掛，但實(shí)際對(duì)市場(chǎng)影響不大，未來(lái)在宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力逐漸顯現(xiàn)的背景下，央行上調(diào)存貸基準(zhǔn)利率的可能性較小，LPR難以出現(xiàn)大幅上行。期債上，五債十債主力走勢(shì)開始分化，市場(chǎng)對(duì)資金面的擔(dān)憂有所緩解，5債與10債的收益率曲線倒掛需要修復(fù)，未來(lái)做陡曲線的機(jī)會(huì)或?qū)⒊霈F(xiàn)，可關(guān)注多2手TF1709,空1手T1709的操作策略,目前2*TF1709-1*T1709處在100.06位置，可在99.50-100.50區(qū)間入場(chǎng)，在99.00以下止損，101.25以上考慮止盈。