全球大豆供應(yīng)繼續(xù)施壓，美豆承壓下行，國內(nèi)進口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而飼料消耗僅小幅上升，市場采購主體謹慎操作，短期豆粕現(xiàn)貨走勢偏弱。

進入5月份以來，國內(nèi)豆粕價格持續(xù)下跌，現(xiàn)貨價格回到1個月前低位。主要受累于美國天氣好轉(zhuǎn)、南美大豆供應(yīng)壓力漸顯及5月報告偏空，美豆走弱，加之國內(nèi)供大于求格局未變。

博朗咨詢統(tǒng)計，截至5月16日，全國豆粕市場平均銷售價格為2943元/噸，其中沿海產(chǎn)區(qū)油廠蛋白43%豆粕均價為2880元/噸，較上周同期下跌50元/噸；全國主要銷區(qū)市場均價為2996元/噸。

北美：月度報告偏空美豆種植提速

美國農(nóng)業(yè)部(USDA)5月份月度供需報告如市場預(yù)期，上調(diào)美國陳豆出口量，且相應(yīng)下調(diào)美豆期末庫存；但由于報告對南美、中國、歐盟的大豆產(chǎn)量均有所上調(diào)，因此2016/2017年度全球期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存較上月上調(diào)273萬噸，預(yù)估為9014萬噸。受此影響，芝加哥期貨交易所（CBOT）期貨的表現(xiàn)也 反映了市場對于全球大豆供應(yīng)過剩的擔憂，5月10日美豆期貨7月合約收低3.6美分/蒲式耳，報收970.2美分/蒲式耳。

若后期美豆生長期天氣繼續(xù)良好，美豆庫存量將進一步?jīng)_擊歷史高位，利空預(yù)期不容忽視。USDA在每周作物生長報告中稱，截至2017年5月14日當周，美國大豆種植率為32%，高于預(yù)估值28%，此前一周為14%，上年同期為34%，5年均值為32%。

南美：大豆產(chǎn)量上調(diào)巴西豆農(nóng)惜售

上周四，布宜諾斯艾利斯谷物交易所上調(diào)阿根廷2016/2017市場年度大豆產(chǎn)量預(yù)估至5750萬噸，之前預(yù)估為5650萬噸。巴西國家商品供應(yīng)公司(Conab)將巴西2016/2017年度大豆產(chǎn)量預(yù)估從上月的1.102億噸上調(diào)至1.13億噸。

目前，因巴西雷亞爾走強，巴西豆農(nóng)惜售情況普遍。獨立咨詢機構(gòu)Safras&MerCAdo稱，截至上周五，巴西大豆種植戶僅銷售了50%的2016/2017年度大豆，去年同期銷售了67%，5年均值水平為65%。巴西大豆種植戶之前一直在等待更高的價格，全球谷物供應(yīng)過剩打壓CBOT大豆價格。

國內(nèi)：進口不斷到港大豆壓榨增長

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，4月份我國大豆進口量為802萬噸，1～4月為2754萬噸，較上年同期增加18%。據(jù)博朗咨詢 統(tǒng)計，5月份進口大豆到港量將為888萬噸，環(huán)比增加11%，同比增加15%；6月份進口大豆到港量或?qū)⑦_900萬噸，7月將達820萬噸。

較高的大豆進口量為大豆壓榨、豆油生產(chǎn)提供了有利條件，近幾周油廠開工率均維持在55%以上，單周壓榨量在180萬噸以上。預(yù)計隨著物美價廉的南美大豆上市，以及我國進口大豆不斷到港，大豆單周壓榨量將達到190萬噸以上的高位。截至5月12日，全國進口大豆港口庫存668萬噸，主流油廠豆粕庫存83.4萬噸，預(yù)計大豆及豆粕庫存將繼續(xù)有所上升。

豆粕：現(xiàn)貨供應(yīng)充足價格走勢偏弱

需求方面，雖然目前生豬飼料消費逐漸增加，由于豬價持續(xù)下跌，壓欄狀況比較普遍，加上飼料成本處于低位，養(yǎng)殖戶傾向于繼續(xù)育肥，但考慮到禁養(yǎng)限制及環(huán)保政策的影響，短期內(nèi)生豬飼料需求難有太大漲幅。

5～10月一般為我國水產(chǎn)養(yǎng)殖的 旺季，也是水產(chǎn)飼料消費旺季，豆粕在水產(chǎn)飼料中有比較重要的作用，但由于今年以來，主要水產(chǎn)養(yǎng)殖地區(qū)的天氣狀況持續(xù)不穩(wěn)定，也導致今年水產(chǎn)飼料的需求啟動較為緩慢。上周，南方地區(qū)新一輪的大范圍降雨天氣再度展開，這對水產(chǎn)養(yǎng)殖也會有一些沖擊，或影響豆粕終端消耗速度。

相比之下，禽類養(yǎng)殖則更為慘淡，雞蛋價格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶虧損嚴重，后期不得不面對大量集中淘汰，飼料需求勢必會深受影響。

綜合分析，全球大豆供應(yīng)繼續(xù)施壓，美豆承壓下行，但消息稱未來一周美豆主產(chǎn)區(qū)仍有集中降水出現(xiàn)，預(yù)計對播種工作將會有所影響，警惕美豆盤面震蕩反復。國內(nèi)進口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，而飼料消耗僅有小幅上升，市場采購主體謹慎操作，短期豆粕現(xiàn)貨走勢偏弱。后市還需關(guān)注北美天氣、南美大豆銷售節(jié)奏及國內(nèi)豆粕消費狀況變化。