巴安水務(wù)(300262)

事項：

2017年5月13日，公司發(fā)布公告，同意以736.27萬美元收購斗山重工美國控股公司持有的Doosan Hydro Technology LLC.100%股權(quán)。

平安觀點：

引進國際領(lǐng)先技術(shù)，增強核心競爭力：DHT 是美國的一家中型公司，專門從事提供海水淡化、市政污水處理、自來水廠以及油田零排放工程設(shè)計、技術(shù)服務(wù)和膜技術(shù)、裝備以及設(shè)備組裝和自動化解決方案，具有很強的海水淡化技術(shù)能力，其他領(lǐng)域技術(shù)能力也較為領(lǐng)先，多次榮獲各類國際獎項和榮譽，可根據(jù)不同的客戶需求訂制不同的處理工藝。海外并購是公司堅定不移的發(fā)展戰(zhàn)略，此前已成功收購奧地利KWI、德國ITN、瑞士AquaSwiss 等海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，吸收了諸多全球頂尖技術(shù)，極大降低了項目工程與運營成本。公司此次收購DHT，有望繼續(xù)引進國際先進環(huán)保技術(shù)與技術(shù)人才，加強技術(shù)儲備，進一步鞏固全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，推動各項業(yè)務(wù)，尤其是海水淡化業(yè)務(wù)的發(fā)展。

發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，完善海外市場布局：DHT 擁有豐富的工程業(yè)績，在25 個國家擁有200 多個設(shè)計項目，涵蓋市政和工業(yè)領(lǐng)域；擁有全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)，在美國本土、東南亞、南美、中東和非洲均有良好市場；擁有與國際EPC 總包企業(yè)和工程公司的良好的長期合作關(guān)系。公司通過收購DHT，借助海外并購的豐富經(jīng)驗，能夠充分發(fā)揮雙方在產(chǎn)品、管理、人才、市場渠道和技術(shù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，拓展美國及其他海外市場，完善全球化市場布局，實現(xiàn)加速擴張。

盈利預(yù)測與估值：預(yù)測公司2017-2019 年主營業(yè)務(wù)收入分別為19.2、25.2、31 億元；每股收益分別為0.65、0.9、1.11 元。給予公司12 個月目標(biāo)價22 元，維持“強烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：公司項目落地低于預(yù)期。