曾經(jīng)的新三板企業(yè)新天藥業(yè)即將登陸中小板，它的成功上市，給新三板擬IPO醫(yī)藥企業(yè)注入了一針強(qiáng)心劑。然而，今年以來(lái)上會(huì)被否的藥企比例并不低。

截至5月12日，新三板35家醫(yī)療類企業(yè)處于上市輔導(dǎo)階段，其中明德生物、新產(chǎn)業(yè)等8家公司正在排隊(duì)。在此背景下，這些公司勝算幾何？

上會(huì)藥企業(yè)績(jī)多數(shù)不俗

今年以來(lái)，已經(jīng)有20家醫(yī)藥公司首發(fā)上會(huì)，占今年199家上會(huì)企業(yè)的10%，可謂大戶。其中哈爾濱三聯(lián)藥業(yè)暫緩表決，重慶圣華曦藥業(yè)、南京圣和藥業(yè)、長(zhǎng)春普華制藥、廣東百合醫(yī)療科技4家公司IPO申請(qǐng)被否，占上會(huì)藥企比例為20%，其余15家公司均獲得通過(guò)，包括新三板公司新天藥業(yè)。

業(yè)績(jī)一直是擬IPO企業(yè)受關(guān)注的重點(diǎn)。據(jù)證券時(shí)報(bào)新三板論壇記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年過(guò)會(huì)的15家藥企，上會(huì)前最新一期營(yíng)收規(guī)模均不低于1億元，正海生物2016年?duì)I業(yè)收入為1.5億元，海南普利制藥半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1億元。預(yù)先披露更新了2016年度業(yè)績(jī)的藥企，去年收入多數(shù)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，僅奧翔藥業(yè)去年?duì)I收下滑了24%，美諾華去年收入同比下降3%。

盈利方面，15家過(guò)會(huì)藥企去年凈利潤(rùn)規(guī)模均不低于4000萬(wàn)元，同比普遍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。其中，新天藥業(yè)去年盈利5706萬(wàn)元，且正向增長(zhǎng)。

IPO申請(qǐng)被否的4家藥企中，長(zhǎng)春普華制藥去年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近7000萬(wàn)元，不過(guò)該公司盈利是所有上會(huì)企業(yè)中最低的，其當(dāng)期凈利潤(rùn)為1829萬(wàn)元。重慶圣華曦藥業(yè)、南京圣和藥業(yè)兩家公司去年盈利出現(xiàn)下滑，同比分別下降了18%和4%。

被否藥企盈利持續(xù)性遭質(zhì)詢

上述4家藥企為何被否，發(fā)審會(huì)上的詢問(wèn)或透露了企業(yè)的一些問(wèn)題。

記者注意到，這4家藥企，被詢問(wèn)的事項(xiàng)并未直接與業(yè)績(jī)規(guī)模相關(guān)，不過(guò)企業(yè)收入的來(lái)源，以及盈利的可持續(xù)性，均被發(fā)審委所關(guān)注。

5月2日上會(huì)的重慶圣華曦藥業(yè)首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)，發(fā)審會(huì)上詢問(wèn)的主要問(wèn)題，包括報(bào)告期內(nèi)享受的稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助的具體情況，報(bào)告期會(huì)計(jì)利潤(rùn)與所得稅費(fèi)用的調(diào)整，相關(guān)的會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。發(fā)審委要該公司說(shuō)明“盈利對(duì)稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助是否存在嚴(yán)重依賴，以及未來(lái)是否能夠持續(xù)享受稅收政策優(yōu)惠”等。

除此之外，銷售費(fèi)用、市場(chǎng)拓展費(fèi)占比高于同行也是發(fā)審會(huì)關(guān)注的問(wèn)題之一，與此相伴的是，企業(yè)是否存在變相商業(yè)賄賂行為，也受到發(fā)審委關(guān)注，重慶圣華曦藥業(yè)、南京圣和藥業(yè)兩家企業(yè)，在發(fā)審會(huì)上均遭到相關(guān)詢問(wèn)。

重慶圣華曦藥業(yè)被要求說(shuō)明“報(bào)告期各期促銷費(fèi)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)的具體分項(xiàng)構(gòu)成，是否在促銷和學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)中給予過(guò)相關(guān)醫(yī)生、醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)藥代表或客戶回扣、賬外返利、禮品，是否存在承擔(dān)上述人員或其親屬境內(nèi)外旅游費(fèi)用等變相商業(yè)賄賂行為”等。

南京圣和藥業(yè)2015年涉及的一宗賄賂刑事案件，更是被發(fā)審會(huì)詢問(wèn)公司是否進(jìn)行過(guò)披露，是否存在被追責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)，是否還存在類似情形等。

另外，產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否合規(guī)、控股權(quán)代持、經(jīng)銷商變動(dòng)較大等情況也受到發(fā)審委的詢問(wèn)。

3家公司盈利不及2000萬(wàn)

按照證監(jiān)會(huì)披露的審核狀態(tài)，明德生物、泰林生物、華恒生物、新產(chǎn)業(yè)、九典制藥均已獲反饋，已參加抽查抽簽或現(xiàn)場(chǎng)檢查。

截至目前，除大承醫(yī)療（833263）外，其余34家新三板擬IPO藥企已經(jīng)披露2016年年報(bào)。

這些公司中，狼和醫(yī)療、施美藥業(yè)、錦波生物3家公司去年?duì)I收低于1億；拓新股份、錦波生物、匯群中藥3家公司去年凈利潤(rùn)低于2000萬(wàn)元。

26家新三板擬IPO藥企去年?duì)I收、凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，泰林生物、新產(chǎn)業(yè)、藥石科技、明德生物、華恒生物、九典制藥6家正在排隊(duì)的公司，去年收入、盈利同比雙雙增長(zhǎng)超過(guò)2成，宏源藥業(yè)兩項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，拓新股份等8家公司去年盈利出現(xiàn)了下滑。拓新股份2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)3億元，但同比減少了13%，凈利潤(rùn)同比下降67%，至605萬(wàn)元，業(yè)績(jī)下滑程度是新三板擬IPO藥企中最嚴(yán)重的。

拓新股份主要從事核苷、核苷原料藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售與相關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓，對(duì)于去年業(yè)績(jī)下滑，該公司解釋為，受國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)低迷及美國(guó)FDA警示函影響，公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷量均下降，毛利率下降，銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用卻在上升，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)大幅下滑。

正在排隊(duì)的藍(lán)怡科技雖然去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)3%，不過(guò)凈利潤(rùn)同比下滑了14%，年報(bào)顯示，盈利下滑主要受毛利率下滑、費(fèi)用增加等因素影響。