在利空的宏觀調(diào)控政策以及供給增加等因素影響下,被資金推高的鄭棉期價大幅回落,其中CF1009從1月4日最高17635元/噸下跌至最低15705元/噸,跌幅達10.9%。現(xiàn)階段以及后期應該關注什么因素以及棉價如何變化？

　　政策調(diào)控促使棉價理性回歸

　　2009/10年度新棉上市伊始就面臨供給緊張、上市時間推遲、籽棉收購價格飛漲、皮棉成本高企的局面,這導致了期現(xiàn)棉價反季節(jié)大幅上漲,與2003/04年度十分相像,只不過本年度局面是由于種植面積下降和上市時間推遲造成,而2003/04年度是大幅減產(chǎn)而引發(fā)的。

　　但是,新年伊始國家出乎意料提前出臺了宏觀調(diào)控政策,另外,由于189.4萬噸進口配額發(fā)放、進口棉大量采購和到港以及前期現(xiàn)貨采購和參與國儲棉競拍,棉花供給緊張局勢得到緩解。這些原因促使鄭棉期價理性回歸,回歸到現(xiàn)貨價格,并呈現(xiàn)弱勢均衡。

　　紡企成本承受力增強

　　在席卷全球的危機大潮中,2009年我國內(nèi)銷形勢逐步打開,紡織服裝行業(yè)的內(nèi)銷柳暗花明,撐起了半邊天。紡織出口對整個行業(yè)增長的貢獻率降低,而內(nèi)需恰好補上了這個缺口。

　　近期筆者調(diào)查了解,從2009年第四季度開始,棉紡企業(yè)訂單十分充足,滿負荷開工,每噸紗利潤平均在2000元左右,而成品庫存較低,紡織企業(yè)現(xiàn)金流較好。如果按照棉紗成本中棉花占到60%左右,那么棉價成本承受能力高達3000元/噸。所以紡織企業(yè)能夠承受較高的棉價,粗略計算,按照現(xiàn)在現(xiàn)貨價格15000元/噸來算,可以承受最高18000元/噸的成本。

　　中期供給依然緊張

　　現(xiàn)階段增加的供給和紡織前期采購庫存經(jīng)過2-3個月消化,棉花供給將會再現(xiàn)緊張局勢。而國家可調(diào)控手段只有增加棉花拋儲、增發(fā)進口配額。目前,經(jīng)過260萬噸拋儲之后,國家棉花庫存為150萬噸,所以可用于調(diào)控數(shù)量有限。增發(fā)進口配額是雙刃劍,盡管可以增加國內(nèi)供給,但會拉動國際棉價。2個月之后,即4、5月份屬于棉花種植時期,國家一般不會出臺棉花調(diào)控政策,此時種植面積則是市場熱點之一。另外,紡企全面復工、夏季訂單開始生產(chǎn),在階段性供給需求增加而出現(xiàn)緊張的特定情況,棉價將會受到鼓舞而再度上漲或反彈。同時,由于國內(nèi)供給形勢再度緊張,滑準稅進口配額再度增發(fā)引起國內(nèi)外市場共振。

　　6月份開始,前期配額發(fā)放進入購買階段或陸續(xù)到港、棉花需求進入淡季、大量倉單流出、植棉面積增加等原因影響,棉價將出現(xiàn)大幅下滑。9月中旬到12月,天氣因素成為關注焦點,另外國外圣誕訂單和冬季服裝訂單接踵而來,消費需求再度成為主導,而此時,新棉與舊棉交替使用,如果新棉上市不順利,而供給緊張,棉價有可能迎來大幅的上漲行情。