宏源期貨國債早評：金融監(jiān)管升級，債市難有回升

要點

一、行情回顧。上周五，期債早盤遭遇重拋壓V形探底，隨后震蕩，午后跌幅擴大，尾盤回升。5年期主力合約TF1706開盤價97.780 ，最高97.835 ，最低97.635 ，收盤于97.715 ，漲跌幅為-0.10%，成交量為7471手，持倉量為19127手。三張合約總成交9544手，總持倉26500手。10年期主力合約T1706開盤價95.220 ，最高95.360 ，最低95.065 ，收盤于95.235 ，漲跌幅為-0.07%，成交量為43937手，持倉量為34650手。三張合約總成交63840手，總持倉67084手。

二、資金面。央行上周公開市場凈投放100億，但仍未續(xù)作到期的2300億MLF。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行1.58BP至2.8348 %，7天利率下行0.84BP至2.9186 %，14天利率上行0.1BP至3.3660 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行14.12BP至2.9070 %，7天利率下行54.13BP至3.2847 %，14天利率下行19.76BP至4.0655 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1.5BP、0.8BP至3.4813%、3.5592%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.02BP至167.44 ，固定利率國債指數(shù)下行0.02BP至169.14 。

四、財經(jīng)資訊。

1、中國4月財新服務(wù)業(yè)PMI降至51.5，創(chuàng)11個月來最低，前值52.2，這一走勢與官方服務(wù)業(yè)PMI一致。

2、中國證券報：由于發(fā)行成本持續(xù)走高且與一些政策性投資項目利差倒掛，近期國開行已經(jīng)打算暫停金融債發(fā)行。

五、結(jié)論及投資建議。

上周五，期債早盤遭遇重拋壓V形探底，隨后震蕩，午后跌幅擴大，尾盤回升。五債主力TF1706收報97.15，下跌0.10%；十債主力T1706收報95.235，下跌0.07%。央行上周公開市場凈投放100億，仍未續(xù)作MLF，上周資金面緊張局面導(dǎo)致債券市場明顯走弱，各券種到期收益率全線上行，國債期貨價格走低。而此時一行三會再度升級金融監(jiān)管，證監(jiān)會加入對券商資金池業(yè)務(wù)的監(jiān)管，而資金池業(yè)務(wù)又以債券為主要標的。短期來看，這一因素仍是市場波動的主導(dǎo)因素，在金融監(jiān)管升級和資金面明顯處于偏緊狀態(tài)下，機構(gòu)資金意愿不足，國債期貨價格將呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。操作建議上，空單可繼續(xù)持有。