2016年6月，新三板創(chuàng)新層橫空出世，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從盈利性、成長(zhǎng)性和流動(dòng)性等方面設(shè)置了3套并行標(biāo)準(zhǔn)以及共同標(biāo)準(zhǔn)，篩選出不同類(lèi)型公司進(jìn)入創(chuàng)新層，當(dāng)時(shí)有953家公司滿(mǎn)足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。截至今年5月4日，創(chuàng)新層公司數(shù)量變?yōu)?41家。

2016年，新三板整體單位企業(yè)平均凈利潤(rùn)為993萬(wàn)元，而創(chuàng)新層單位企業(yè)平均凈利潤(rùn)為3648萬(wàn)元。

隨著新三板年報(bào)披露的截止，新三板掛牌企業(yè)即將迎來(lái)首次調(diào)層大考。根據(jù)新三板市場(chǎng)分層管理辦法，每年5月份最后一個(gè)交易周的首個(gè)轉(zhuǎn)讓日調(diào)整掛牌公司所屬層級(jí)：基礎(chǔ)層的掛牌公司，符合創(chuàng)新層條件的，調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層；不符合創(chuàng)新層維持條件的掛牌公司，調(diào)整進(jìn)入基礎(chǔ)層。

全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于去年6月份正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理。由于創(chuàng)新層部分財(cái)務(wù)指標(biāo)要求較高，使得首批入選創(chuàng)新層的953家企業(yè)成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。因此，今年5月份新三板企業(yè)的首次調(diào)層大考再次引發(fā)關(guān)注。

創(chuàng)新層企業(yè)盈利能力突出

為何新三板首次調(diào)層考頗受關(guān)注？2016年6月，新三板創(chuàng)新層橫空出世，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)從盈利性、成長(zhǎng)性和流動(dòng)性等方面設(shè)置了3套并行標(biāo)準(zhǔn)以及共同標(biāo)準(zhǔn)，篩選出不同類(lèi)型公司進(jìn)入創(chuàng)新層，當(dāng)時(shí)有953家公司滿(mǎn)足創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)。截至今年5月4日，創(chuàng)新層公司數(shù)量變?yōu)?41家。

按照要求，目前新三板創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件實(shí)施三套并行標(biāo)準(zhǔn)，可簡(jiǎn)單概括為：標(biāo)準(zhǔn)一對(duì)企業(yè)盈利能力有明確規(guī)定(如最近兩年持續(xù)盈利，且年均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元)；標(biāo)準(zhǔn)二側(cè)重企業(yè)的營(yíng)收(如最近兩年?duì)I收平均不低于4000萬(wàn)元)；而標(biāo)準(zhǔn)三則關(guān)注企業(yè)市值的評(píng)估。

此外，除了需滿(mǎn)足上述準(zhǔn)入指標(biāo)其中一條之外，憑借其中一條標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入創(chuàng)新層的公司還需滿(mǎn)足五項(xiàng)公共標(biāo)準(zhǔn)，主要涉及融資、交易活躍度、公司治理是否健全(包括董秘資格考試的合格認(rèn)證等)以及公司的合法合規(guī)情況。

事實(shí)上，由于盈利能力較為突出，創(chuàng)新層企業(yè)受到了較多的關(guān)注。根據(jù)安信證券新三板諸海濱團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2016年新三板整體單位企業(yè)平均營(yíng)業(yè)收入為1.6億元，而創(chuàng)新層單位企業(yè)平均營(yíng)收規(guī)模最大，為4.3億元。在凈利潤(rùn)方面，創(chuàng)新層公司的單位企業(yè)平均凈利潤(rùn)規(guī)模也遠(yuǎn)超出其他板塊，2016年新三板整體單位企業(yè)平均凈利潤(rùn)為993萬(wàn)元，而創(chuàng)新層單位企業(yè)平均凈利潤(rùn)規(guī)模為3648萬(wàn)元。

調(diào)層名單呼之欲出

哪些企業(yè)可以繼續(xù)留在創(chuàng)新層，哪些企業(yè)將被淘汰出創(chuàng)新層，而哪些企業(yè)又將成為創(chuàng)新層的“新貴”，這一切隨著企業(yè)年報(bào)的披露而愈發(fā)明朗。

截至4月28日，新三板市場(chǎng)共計(jì)11113家公司須披露2016年年度報(bào)告，其中，10554家已完成披露工作，559家公司未能按期披露年度報(bào)告。根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)有關(guān)規(guī)定，這559家企業(yè)除了被強(qiáng)制暫停股票轉(zhuǎn)讓之外，同時(shí)也將無(wú)緣進(jìn)入創(chuàng)新層。

多少企業(yè)能躍入創(chuàng)新層？根據(jù)聯(lián)訊證券新三板研究院統(tǒng)計(jì)，按照全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)進(jìn)入創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)符合三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)僅有1家，符合兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)及共同標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)有103家，僅符合一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)及共同標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)有853家。

聯(lián)訊證券分析師曹衛(wèi)東表示，在基礎(chǔ)層企業(yè)中，符合標(biāo)準(zhǔn)一的有391家，符合標(biāo)準(zhǔn)二入選的有634家，符合標(biāo)準(zhǔn)三入選的只有39家，很明顯標(biāo)準(zhǔn)三是最難逾越的一道新進(jìn)創(chuàng)新層的門(mén)檻。

至于能留在創(chuàng)新層的企業(yè)數(shù)，曹衛(wèi)東稱(chēng)，目前已有500余家企業(yè)符合維持標(biāo)準(zhǔn)。其中，同時(shí)符合三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)74家，符合兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)及共同標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)有205家，僅符合一項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)及共同標(biāo)準(zhǔn)的掛牌企業(yè)有251家。

打鐵還須自身硬。在現(xiàn)有創(chuàng)新層企業(yè)中，一旦盈利性、成長(zhǎng)性和流動(dòng)性等相關(guān)指標(biāo)不合格，依然會(huì)被剔除出創(chuàng)新層。分析人士表示，預(yù)計(jì)滑出創(chuàng)新層的企業(yè)多數(shù)是因?yàn)樽罱荒陜?nèi)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施或者被采取行政處罰，或由于截止至4月30日合格投資者人數(shù)不足50人。其余則為業(yè)績(jī)?cè)颉?/p>

相關(guān)政策紅利受期待

“創(chuàng)新層從提出到實(shí)施到現(xiàn)在，可以說(shuō)是新三板市場(chǎng)中的一個(gè)重大創(chuàng)新?！睎|北證券新三板首席研究官付立春表示，創(chuàng)新層900多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出，在分層管理制度下，不同類(lèi)型、不同資質(zhì)的企業(yè)都有了說(shuō)法和身份。而創(chuàng)新層企業(yè)在受到更多關(guān)注的同時(shí)，也受到了更多資金的追捧。

不過(guò)，與“保層”形成反差的是，有一部分創(chuàng)新層公司主動(dòng)摘牌。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年已有至少15家創(chuàng)新層公司以“自身發(fā)展需要”為由發(fā)布摘牌公告，告別新三板；也有不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)趁著IPO全面加速，積極尋求轉(zhuǎn)板機(jī)會(huì)。分析人士表示，目前，已有80多家新三板企業(yè)的IPO申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)受理，大多數(shù)企業(yè)來(lái)自創(chuàng)新層。

“如果新三板市場(chǎng)相對(duì)缺乏吸引力，失望的他們將逐漸離開(kāi)新三板?！鄙耆f(wàn)宏源新三板研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，IPO審核常態(tài)化之后，新三板的優(yōu)秀企業(yè)傾向于尋求A股IPO?！凹由锨懊嫣峒暗腎PO加速帶來(lái)的掛牌公司出走潮，從監(jiān)管層、掛牌公司、投資者、中介方，都希望新三板能推出鼓舞人心的制度變革。”申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)表示。

由于對(duì)新三板政策紅利有預(yù)期，因此今年5月份的首次調(diào)層尤其吸引企業(yè)注意。券商分析人士稱(chēng)，自2016年新三板實(shí)施分層以后，監(jiān)管層不斷加強(qiáng)監(jiān)管，相關(guān)制度供給尤其是針對(duì)創(chuàng)新層的制度供給仍未陸續(xù)出臺(tái)，在今年強(qiáng)化監(jiān)管的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)第四季度或?qū)⒂袆?chuàng)新層制度供給政策出臺(tái)。