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暴跌釋放利空壓力 螺紋鋼近期行情面臨反復(fù)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-05-05 08:37:25 來源:信達(dá)期貨 作者:韓飛 盛佳峰

暴跌釋放利空壓力


從基本面來看,供給方面環(huán)保限產(chǎn)在持續(xù)推進(jìn)。隨著短期產(chǎn)能利用率已至相對高位,預(yù)計近兩旬?dāng)?shù)據(jù)將出現(xiàn)一定下滑,后期邊際產(chǎn)量的改善將有助于基本面的改善。需求方面,當(dāng)前終端采購數(shù)據(jù)仍在相對高位,需求的實質(zhì)性下滑或?qū)⒊霈F(xiàn)在5月下旬的梅雨季后。綜合來看,需求后期預(yù)期確實會發(fā)生下滑,但短期政策性干擾因素仍在,關(guān)注后期產(chǎn)量收縮狀況。


政策層面利好尚未出盡


隨著“一帶一路”國際合作高峰論壇逐步臨近,環(huán)保限產(chǎn)將進(jìn)一步顯性化。目前中國水泥協(xié)會已于5月2日發(fā)文,將聯(lián)合河北、山東、河南、山西、北京、天津六省市水泥(建材)協(xié)會,在高峰論壇期間實施聯(lián)動停窯限產(chǎn)。河南省將于5月6日至20日率先停窯,其他幾省市5月11日至20日停窯。


根據(jù)水泥停窯的時間來推斷,近一周時間內(nèi)很可能將進(jìn)一步下達(dá)關(guān)于鋼鐵企業(yè)的限產(chǎn)文件,預(yù)估將涉及省市粗鋼產(chǎn)量達(dá)到3.5億噸,占全國總產(chǎn)量的43.4%。按一周的限產(chǎn)時間計算,將影響產(chǎn)量700萬噸左右。此外,為期20天的取締“地條鋼”專項督察活動也在同時推進(jìn),督察規(guī)定若發(fā)現(xiàn)違規(guī)或不合格的將會在全國范圍內(nèi)進(jìn)行通報批評,情節(jié)嚴(yán)重將上報國務(wù)院。短期來看,政策層面仍將對鋼價形成支撐。


鋼廠減產(chǎn)行為決定后期供給變化


成本利潤層面,目前部分板材企業(yè)已經(jīng)瀕臨盈虧邊緣,但螺紋鋼還保有較好的利潤。由于目前整體盈利尚可,鋼廠主動停產(chǎn)的意愿不強(qiáng),供應(yīng)壓力較大。但我們調(diào)研的情況來看,不少企業(yè)特別是板材已經(jīng)陸續(xù)在安排檢修停產(chǎn)活動,預(yù)計后期隨著價格的承壓還會增多。


影響鋼材產(chǎn)量釋放的因素還包括被動限產(chǎn),即環(huán)保因素。從環(huán)保限產(chǎn)方面來看,未來兩周京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)將對產(chǎn)量形成較大影響,鋼廠被動限產(chǎn)導(dǎo)致供給收縮的概率較大。由于前期高利潤導(dǎo)致的高爐增復(fù)產(chǎn),粗鋼產(chǎn)量已維持在相對高位,后期供給邊際增量相對有限。截至4月中旬,重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量231.99萬噸/天,預(yù)測近兩旬?dāng)?shù)據(jù)有可能出現(xiàn)進(jìn)一步下降。


社會庫存壓力不大,關(guān)注需求回落


3月中下旬后,利空因素釋放下,伴隨著鋼價大幅下挫,貿(mào)易庫存也迅速下滑。由于下游終端需求本身并不差,低位成交良好,社會庫存持續(xù)加速回落,社會庫存壓力的釋放也促成了前期的八連陽,減緩了鋼價的下跌幅度。


從終端需求來看,雖然3月中旬后房地產(chǎn)調(diào)控加強(qiáng),但房地產(chǎn)系列數(shù)據(jù)對下游鋼材需求的時滯效應(yīng)仍在,3—4月終端采購數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)良好,滬終端線螺采購數(shù)據(jù)仍在季節(jié)性高點。預(yù)計短時需求或仍將延續(xù)到5月中上旬,需要進(jìn)一步關(guān)注5月下旬后梅雨季節(jié)對需求形成的實質(zhì)利空影響。


綜合來看,時間點即將步入螺紋鋼需求淡季,但短期螺紋鋼受政策層面產(chǎn)生的不確定性仍較大。環(huán)保督察導(dǎo)致的產(chǎn)量減少預(yù)計會持續(xù)到5月中下旬。貿(mào)易庫存已至低位,鋼價期現(xiàn)價差較大使得下跌空間也相對有限。從時間點上來看,5月下旬之前,鋼價仍將受諸多因素的干擾,短期行情仍將出現(xiàn)反復(fù)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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