宏源期貨國債早評：期債震蕩偏強，反彈空間有限

要點

一、行情回顧。周四，國債期貨早盤震蕩，午后沖高回落。5年期主力合約TF1706開盤價98.425 ，最高98.535 ，最低98.325 ，收盤于98.405 ，漲跌幅為0.03%，成交量為8767手，持倉量為21560手。三張合約總成交9478手，總持倉26321手。10年期主力合約T1706開盤價95.950 ，最高96.250 ，最低95.825 ，收盤于96.095 ，漲跌幅為0.19%，成交量為49323手，持倉量為45591手。三張合約總成交56117手，總持倉66084手。

二、資金面。周四，央行開展逆回購操作500億，凈回籠400億，結(jié)束連續(xù)凈投放。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.76BP至2.7590 %，7天利率上行0.63BP至2.8203 %，14天利率上行1.19BP至3.2799 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.42BP至3.0041 %，7天利率上行12.77BP至3.9630 %，14天利率下行2.95BP至4.3613 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.5BP、-0.5BP至3.3419%、3.4519%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)與昨日持平至167.98 ，固定利率國債指數(shù)下行0.01BP至169.70。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行進行500億逆回購操作，當日凈回籠400億，結(jié)束連續(xù)7日凈投放。

2、銀監(jiān)會再公布7家地方AMC，明確批量轉(zhuǎn)讓是指金融企業(yè)對3戶及以上不良資產(chǎn)進行組包。

3、1-3月工業(yè)企業(yè)利潤總額17043億元，同比增長28.3%，相較1-2月份回落3.2個百分點.

五、結(jié)論及投資建議。

周四，國債期貨早盤震蕩，午后沖高回落。五債主力TF1706收報98.405，上漲0.03%；十債主力T1706收報96.095，上漲0.19%。央行周四開展500億逆回購，凈回籠400億，終止連續(xù)七日的凈投放，說明央行維持中性偏緊貨政不變。1-3月工業(yè)企業(yè)利潤總額17043億元，同比增長28.3%，相較1-2月份回落3.2個百分點，中下游利潤增速回落，主動補庫存周期或進入被動補庫存，后續(xù)經(jīng)濟動力不足，對債市形成支撐。短期受到金融監(jiān)管升級影響，銀監(jiān)會或從直接控制、壓縮規(guī)模入手，銀行資產(chǎn)拋售壓力增加。昨日資金面整體偏緊，跨月疊加五一小長假影響，五一前債市反彈空間有限，維持震蕩偏強為主。操作建議上，前期多單逢高獲利了結(jié)，不建議繼續(xù)追高。