第一季度是我國水產(chǎn)的傳統(tǒng)淡季，由于氣溫較低，水產(chǎn)養(yǎng)殖市場較為低迷，主要靠禽料作支撐，但由于今年年初國內(nèi)爆發(fā)禽流感，禽料的產(chǎn)量并不理想，同時豆菜粕現(xiàn)貨價差在700元/噸以下，菜粕無明顯優(yōu)勢。終端需求的低迷，采購熱情疲軟，導致菜籽油廠出貨壓力緩慢增加，個別廠家因脹庫而停機檢修，不過近期菜籽加工廠開工情況出現(xiàn)好轉，前期停機檢修油廠陸續(xù)開機，主因菜粕脹庫現(xiàn)象近期得到明顯好轉。

隨著天氣溫度提升水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)啟動，菜粕需求量也有所好轉，而反觀菜油行業(yè)，受美豆持續(xù)偏弱影響，國內(nèi)菜油行業(yè)恐慌情緒較高，而龐大的菜油供應量也使得市場嚴重供過于求，整體來看二季度菜粕強菜油弱的格局仍將持續(xù)。雖然國儲停止拍賣，但是已經(jīng)拍賣的大量國儲菜油已開始陸續(xù)流入市場，據(jù)了解，2016年10月12日以來臨儲菜油總共拍賣成交了208萬噸（其中2012年產(chǎn)菜油64.2萬噸，2013年產(chǎn)菜油143.6萬），截止本月初這些臨儲菜油最多只有不到40%已被終端最終消費。按照臨儲菜油成交后60天內(nèi)必須出庫來測算，已經(jīng)拍賣的國儲菜油庫存將在5月份之前全部出庫，其中不少將被拋在鄭州菜油的期貨盤面上用于交割，因此5月下半月菜油供應壓力將驟增。

據(jù)了解，目前沿海油廠菜油庫存依舊較大，截止4月15日兩廣及福建地區(qū)菜油庫存在123000噸，較去年同期37000噸增幅232.41%，處于高位，整體庫存量處于上升過程之中。截止4月中旬，國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存小幅增至51.9萬噸，較上周的51.5萬噸增加0.4萬噸，增幅0.78%，較去年同期的39.9萬噸增長30.08%，仍處于較高水平，且后續(xù)到港菜籽數(shù)量仍然較大，預計4月份將到港52萬噸，5月份將到港47.7萬噸，預計后期油廠開機率或將明顯回升。

當前國內(nèi)豆油庫存近117萬噸，數(shù)量已然處于近三年（2015-2017年）中的較高位狀態(tài)，此外南美與美國大豆豐產(chǎn)預期致全球大豆產(chǎn)量前景光明，豆類期貨反彈乏力。隨著夏季的到來，油脂消費進入傳統(tǒng)消費淡季，第二季度油脂市場需求或更加疲軟，國內(nèi)廠家走貨情況改善可能性十分低下，且目前豆菜、棕菜價差偏小使得菜油消費被擠占。由于高庫存、高供應加上低需求，市場看空心態(tài)愈加強烈，因二季度市場正值菜油需求淡季，供大于求的格局不會有明顯改觀，菜油整體弱勢或難改。

清明節(jié)過后，水產(chǎn)養(yǎng)殖現(xiàn)已從南到北開始陸續(xù)復蘇，菜粕市場購銷也將順勢進入旺季。據(jù)悉今年沉塘魚數(shù)量不大，水產(chǎn)價格的高位也將刺激農(nóng)戶的投苗積極性，菜粕整體需求看好，油廠菜粕現(xiàn)貨消化速度有望明顯提升，目前南方地區(qū)國產(chǎn)加籽菜粕消化加快的原因不僅僅是水產(chǎn)養(yǎng)殖的復蘇，以下幾個原因也增加了助力：

第一，進口菜粕延期到港。由于加拿大溫哥華地區(qū)連日陰雨天氣，進口顆粒菜粕怕潮濕，因此裝船不暢導致進口菜粕不能按時到達我國港口，這就使得部分進口菜粕訂單較大的飼料廠家加緊國產(chǎn)加籽菜粕的備貨，上周油廠菜粕現(xiàn)貨成交放量，其中東莞地區(qū)油廠現(xiàn)貨提貨已限量，湛江地區(qū)油廠維持雙線開機，之前的高位菜粕庫存壓力也已經(jīng)得到緩解。第二，新建油廠投產(chǎn)延期。由于壓榨許可證遲遲未辦理下來，邦基油廠投產(chǎn)時間持續(xù)推遲，目前已推遲至4月底5月初。第三，新的運輸嚴格新規(guī)將要實施。據(jù)了解，市場有消息稱4月20日之后廣東福建地區(qū)將開始實施更為嚴格的交通新規(guī)，飼料廠家加快了菜粕的備貨節(jié)奏，有意愿在運輸成本增加之前建立一定的菜粕庫存。第四，進口DDGS價格高企，增加了菜粕需求。目前美國DDGS集裝箱到上海港、青島港5月CNF報價在168美元/噸，完稅價在2294元/噸，黃埔港CNF報價在170美元/噸，完稅價在2324元/噸，而目前中國口岸集裝箱價格在2000-2160元/噸，進口DDGS內(nèi)外倒掛，DDGS進口量大幅下降，后市價格仍可能高位運行，當前DDGS與菜粕價差過小，飼料企業(yè)紛紛修改配方，大幅減少了DDGS用量，增加了菜粕等用量。后期隨著氣溫繼續(xù)升高，南方各地水產(chǎn)養(yǎng)殖將加快啟動，菜粕的需求將持續(xù)好轉，目前油廠菜粕庫存壓力已經(jīng)有明顯減小，相信二季度整體行情較為樂觀。綜上所述，筆者認為二季度市場將持續(xù)菜粕強菜油弱的格局，繼續(xù)關注后期菜油、菜粕市場的供需變化。