自從央行對銀行存款準備金率提高0.5個百分點之后,市場預(yù)期一季度內(nèi)加息的可能性很大,商品市場對流動性是否充裕產(chǎn)生憂慮,商品連續(xù)出現(xiàn)大幅下跌的走勢。鄭糖也同步大幅回落。

　　有消息稱,本榨季全國產(chǎn)量可能在1100萬噸左右（上榨季1240萬噸）,其中廣西700-750萬噸（糖會預(yù)計760萬噸）,云南160萬噸左右（糖會預(yù)計210萬噸）。拋儲后國家儲備糖剩余175萬噸左右,絕大部分為原糖。這樣,本榨季可供量為1360萬噸。另外本榨季還將進口古巴原糖40萬噸。

　　對于下榨季的產(chǎn)量,上月召開的國家種植會議提出,2010年糖料蔗面積將從2482萬畝增加到2850萬畝,增加15％,若沒有自然災(zāi)害,下榨季產(chǎn)量大幅度增長的可能性很大。

　　不過,本榨季糖價長時間處歷史最高水平,預(yù)計替代品的作用將比任何年份都大。因此,在下榨季面臨大幅增產(chǎn)的預(yù)期下,并不是榨季初期預(yù)期有缺口就無限制地看漲,應(yīng)該動態(tài)地看問題。

　　但是,就臨近收榨時期,當產(chǎn)量明朗之時,如果產(chǎn)量比開榨初預(yù)期要少較多,糖價應(yīng)該短期有個向上修正的動力。因此如果前述產(chǎn)量數(shù)據(jù)信息真實,糖價下跌空間并不大,而受供求緊張預(yù)期的影響,還將有上沖動力。

　　近期糖市一個新的因素值得關(guān)注,國際原糖價格仍然不理會美元上漲、CRB指數(shù)下跌的影響,馬不停蹄地沖破二十多年的歷史新高,這給國內(nèi)外糖價拉開巨大的價差,國內(nèi)白砂糖出口新問題浮出水面。

　　隨著商品市場投資需求降溫,白糖金融屬性消退,能不能繼續(xù)下跌,將由供求基本面決定。目前看,高糖價抑制消費的程度如何,可能還要在以后的時間慢慢體現(xiàn)。而目前減產(chǎn)因素、3月原糖合約逼倉、帶動國內(nèi)出口等短期的利多將在3月前就可能會體現(xiàn)。因此,鄭糖1009合約深跌的可能性不大,受商品整體回落帶動出現(xiàn)急跌行情反而可以做多參與,SR1009在5350元將獲得支撐,若突破5700元,有再摸前期高位的可能性。對于1009合約,高糖價抑制消費的程度是個判斷難題,不確定因素太多,因此,長期做空這個合約風險較大,實際上,在SR1009上漲到高點時,帶動SR1101、SR1105合約時,卻給出做空2011年合約的投資機會。