近日發(fā)表的美國3月通貨膨脹報(bào)告令人失望，價(jià)格環(huán)比下跌了0.3%，讓不少分析師都開始懷疑聯(lián)儲(chǔ)是否還能夠在6月會(huì)議上做出加息決定了。然而，高盛卻相信，3月報(bào)告其實(shí)只是一種偶然現(xiàn)象，價(jià)格壓力未來十二個(gè)月都將持續(xù)存在，而美股的長(zhǎng)期漲勢(shì)也將因此受到影響。

“盡管3月核心消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)疲軟，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們依然預(yù)計(jì)美國的通貨膨脹會(huì)回歸上行通道，并且在2018年年底之前躍出聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)區(qū)間。”高盛的研究報(bào)告表示，“我們預(yù)計(jì)，聯(lián)儲(chǔ)更加看重的核心個(gè)人消費(fèi)支出今年年底將從1.8%上漲至1.9%，明年年底將上漲至2.1%?！?/p>

考慮到通貨膨脹的反彈，高盛已經(jīng)將他們今年年底的標(biāo)普500指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位修訂為2300點(diǎn)，因?yàn)榘殡S利率逐漸向著3%的目標(biāo)行進(jìn)，現(xiàn)金選項(xiàng)對(duì)投資者的吸引力將明顯增加。

與此同時(shí)，利率的持續(xù)上漲還將讓企業(yè)的利潤(rùn)率感受到進(jìn)一步的壓力。2017年新增就業(yè)機(jī)會(huì)將超過50萬個(gè)，失業(yè)率正處于八年低點(diǎn)，高盛的工資指標(biāo)Wage Tracker已經(jīng)上漲到了金融危機(jī)以來所僅見的2.8%。勞動(dòng)力市場(chǎng)趨向緊張的形勢(shì)已經(jīng)在推高平均時(shí)薪，讓企業(yè)的利潤(rùn)率感受到壓力了。高盛指出：“2016年第三季度以來，我們所匯集的勞動(dòng)力成本最低的企業(yè)股票表現(xiàn)要好過勞動(dòng)力成本最高的股票1000個(gè)基點(diǎn)之多(21%對(duì)11%)。”

“我們預(yù)計(jì)，伴隨核心通脹和工資通脹在年內(nèi)繼續(xù)上行，這一趨勢(shì)還將持續(xù)下去。”

盡管已經(jīng)下調(diào)了標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)，但是高盛依然建議投資者增持金融和能源股票，因?yàn)闅v史證明，這些股票往往會(huì)在通脹上行、利率提升的環(huán)境中有較好表現(xiàn)。