距離4月30日還有4個工作日，這意味著新一輪新三板調(diào)層的腳步近了。

在當(dāng)前流動性較低的市場環(huán)境下，IPO加速讓掛牌企業(yè)的心思也變得不同起來，有的企業(yè)憧憬著可能會隨時落地的新三板政策紅利，而有的企業(yè)則準(zhǔn)備靜觀其變，必要時另謀IPO出路。

業(yè)內(nèi)人士指出，監(jiān)管層正在積極籌劃改善市場流動性的辦法，或許用不了多久就能看到政策落地。

5月調(diào)層在即

按照《分層管理辦法（試行）》規(guī)定，全國股轉(zhuǎn)公司根據(jù)分層標(biāo)準(zhǔn)及維持標(biāo)準(zhǔn)，于每年5月最后一個交易周的首個轉(zhuǎn)讓日調(diào)整掛牌公司所屬層級，其中進入創(chuàng)新層不滿6個月的掛牌公司不進行層級調(diào)整?；A(chǔ)層的掛牌公司，符合創(chuàng)新層條件的，調(diào)整進入創(chuàng)新層；不符合創(chuàng)新層維持條件的掛牌公司，調(diào)整進入基礎(chǔ)層。創(chuàng)新層進入條件及創(chuàng)新層維持條件均以4月30日為截止日。

隨著距判定創(chuàng)新層準(zhǔn)入及維持標(biāo)準(zhǔn)的截止日期不足一周，新三板洗牌進入最后沖刺階段。

一家基礎(chǔ)層企業(yè)的董秘表示，已經(jīng)向全國股轉(zhuǎn)公司遞交了年報，符合創(chuàng)新層在財務(wù)指標(biāo)方面的條件，去年下半年開始，公司就把登上創(chuàng)新層作為全年工作目標(biāo)，財務(wù)指標(biāo)在年底時就順利完成了。

這位董秘所在的這家企業(yè)去年凈利潤超過2000萬，符合“標(biāo)準(zhǔn)一”同時有融資記錄。“我也參加了首次董秘考試，并且順利通過，就剩這幾天了，只要活躍交易達到規(guī)定的合格投資者人數(shù)，沒有違法違規(guī)行為，今年入選創(chuàng)新層應(yīng)該問題不大?！?/p>

根據(jù)聯(lián)訊證券測算，截至4月19日，在公布2016年年報的4507家基礎(chǔ)層企業(yè)中，有424家掛牌企業(yè)符合進入創(chuàng)新層的三項標(biāo)準(zhǔn)之一。而目前已經(jīng)公布2016年年報的407家創(chuàng)新層企業(yè)中，有266家符合繼續(xù)維持創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，有141家企業(yè)暫時不符合維持創(chuàng)新層的標(biāo)準(zhǔn)。

即便在新三板流動性較低的情況下，還是有不少基礎(chǔ)層企業(yè)為沖擊創(chuàng)新層一搏。

“雖然當(dāng)前市場環(huán)境不及預(yù)期，普遍來看交投低迷，但從我們企業(yè)自身出發(fā)來看，在沒有大額融資需求的時候，還是寧愿靜候新三板的政策紅利，先進了創(chuàng)新層再說，畢竟這個層級會有更多政策傾斜。”上述董秘表示。

據(jù)了解，在預(yù)計暫時不再符合繼續(xù)維持在創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的141家企業(yè)中，有3家在最近一年內(nèi)被證監(jiān)會及其派出機構(gòu)采取行政監(jiān)管措施或者被行政處罰。有92家企業(yè)是由于截至目前合格投資者人數(shù)不足50人，占不能繼續(xù)維持在創(chuàng)新層企業(yè)的65%以上。在其余的46家企業(yè)中，有5家企業(yè)2016年凈利潤為負，有9家企業(yè)最近兩年平均凈利潤少于1200萬元，有10家企業(yè)2016年營業(yè)收入較2015年營收有所下降，有17家企業(yè)年均復(fù)合增長率低于30%，其余5家由于其他原因暫時不能繼續(xù)維持在創(chuàng)新層。

監(jiān)管趨嚴(yán)，已經(jīng)讓不少掛牌企業(yè)心有忌憚。一家創(chuàng)新層企業(yè)的董秘表示，除了信息披露內(nèi)容要合規(guī)、準(zhǔn)確外，對于市場交易情況也得時刻盯著，畢竟新三板不同于主板，在協(xié)議轉(zhuǎn)讓模式下，個股交易或踩踏監(jiān)管紅線，去年“一分錢交易”等撿漏模式遭到嚴(yán)管，日后關(guān)于合規(guī)性要求的監(jiān)管規(guī)則會越來越多，要時時對政策保持警惕，才不會有所差池。

不過，也有企業(yè)對“沖層”或“保層”興趣不大。另一家創(chuàng)新層企業(yè)董秘表示，IPO提速，已經(jīng)有4家新三板公司成功過會，更多的掛牌企業(yè)宣布進入IPO輔導(dǎo)期，先靜觀其變，若新三板短期內(nèi)還沒有改進市場的政策公布，恐怕我們也得謀求IPO之路了。

值得注意的是，本月12日新三板掛牌企業(yè)新天藥業(yè)過會了，與今年以來已過會的帶有基礎(chǔ)層背景的拓斯達、三星新材、光莆電子不同，新天藥業(yè)開創(chuàng)了新三板創(chuàng)新層公司登陸A股的先河，成為第一家成功過會的創(chuàng)新層企業(yè)。

交易制度改革在即

一方面掛牌企業(yè)疾呼出臺改進市場流動性的政策措施，另一方面監(jiān)管層也在緊鑼密鼓布局交易制度改革。業(yè)內(nèi)人士指出，相關(guān)制度框架正在設(shè)計，有一些已在測試階段，用不了多久將會落地。

一家券商做市部門負責(zé)人表示，目前正配合全國股轉(zhuǎn)公司對接兩個接口，從測試內(nèi)容來看，與大宗交易和集合競價交易有關(guān)。

2016年末全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強就曾表示，目前新三板正在進行一攬子綜合交易制度改革的方案制定，其中就包括了市場呼聲較高的大宗交易和競價交易制度。

其中，大宗交易隨著市場的快速擴容，需求越來越迫切。若是做市轉(zhuǎn)讓，大量拋售很容易導(dǎo)致股價下跌，對二級市場公司股價造成影響；若是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，還需找到接盤方，這并不容易，同時，隨著越來越多公司限售股解禁，市場流通股也日益增多，現(xiàn)行交易制度已不能滿足需求。而競價交易，則是直接跟當(dāng)前寡淡的流動性掛鉤，或多或少會給當(dāng)前的交投氣氛帶來提升。

除此以外，深交所官網(wǎng)發(fā)布的深交所總經(jīng)理工作報告中有關(guān)“轉(zhuǎn)板”的內(nèi)容也讓市場有所期待，該文指出，下一階段重點任務(wù)包括推動新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點，把創(chuàng)業(yè)板服務(wù)對象向產(chǎn)業(yè)前端推進，向企業(yè)最需要資本市場支持的階段推進。這是今年以來深交所第二次提到轉(zhuǎn)板試點話題。此前，證監(jiān)會主席劉士余在談及新三板時也表示，要讓一批創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好的企業(yè)，“能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放”。

東北證券新三板研究中心負責(zé)人付立春表示，從資本市場體系的高度出發(fā)，各層次市場在各自完善發(fā)展的基礎(chǔ)上，應(yīng)建立板塊之間的有機聯(lián)系，發(fā)揮最大化的協(xié)同效應(yīng)。新三板和創(chuàng)業(yè)板并列，表明新三板在資本市場體系中的地位提升到更高層次；“積極發(fā)展”表明新三板“二次創(chuàng)業(yè)”的方向是有所作為、完善制度、突破創(chuàng)新。未來的制度改革應(yīng)會通過供給側(cè)改革推動投資端的發(fā)展。積極發(fā)展新三板仍然需要在進一步加強監(jiān)管規(guī)范的前提下推動市場制度完善和創(chuàng)新。