事件：近期有財經(jīng)媒體報道稱，監(jiān)管部門正在考慮為近期密集發(fā)行的 滬港深類基金提出新的資產(chǎn)配置要求，“或?qū)ⅲ闇凵铑惢甬a(chǎn)品） 設(shè)立投資港股的最低比例”。截至目前監(jiān)管部門并未宣布相關(guān)政策， 或評論該報道的真實性。不過，基于現(xiàn)有的公開數(shù)據(jù)，我們可以先行 分析一下如果監(jiān)管層最終提出這一要求，將給滬港深類基金以及港股市場帶來多大的影響。

滬港深產(chǎn)品“空轉(zhuǎn)”已是少數(shù)派；已配置產(chǎn)品港股倉位兩級分化。

1、截至4月18日，已有94只滬港深基金產(chǎn)品，其中已成立基金數(shù)量為 80 只，尚有 14 只基金處于募集中?？傮w來看，滬港深基 金數(shù)量在今年內(nèi)繼續(xù)大幅增加，同時總規(guī)模亦呈現(xiàn)出持續(xù)上升態(tài)勢， 目前已達(dá)到逾 600 億元。

2、已披露年報的 41 只基金中僅有7只尚未配置港股。滬港深 產(chǎn)品“空轉(zhuǎn)”已是少數(shù)派。

3、已配置港股的基金合計共配置了 178.60 億港股頭寸。剔除 發(fā)行 A/C 兩類份額的部分，港股占股票總投資的平均比例為 51%。 滬港深產(chǎn)品的港股配置呈現(xiàn)顯著的兩級分化特征：港股投資占股票 投資之比在 50%以上的產(chǎn)品 13 只，資產(chǎn)占比 59.77%，港股平均占 比 92.09%；而港股投資占股票投資之比在 50%以下產(chǎn)品 17 只，資 產(chǎn)占比 40.23%，港股平均占比 17.59%。由此可見，滬港深產(chǎn)品中 仍存在“主投港股”和“主投 A 股”的鮮明風(fēng)格分化。

如若增加最低投資限額規(guī)定，“補欠賬”的短期配置規(guī)模不大，但全年增量可觀。

如果監(jiān)管部門要求港股必須達(dá)到最低倉位比例（如在總股票倉 位中占比 30%），基于滬港深產(chǎn)品的兩級分化情況來看，少部分已發(fā) 行的主投 A 股產(chǎn)品需要“補欠賬”（倉位低于 30%補至 30%）的規(guī) 模大致在 15 億以上，大概相當(dāng)于 1 天的滬港深凈流入規(guī)模（以 17 年以來的日均凈流入計算），并不是一個非常大的數(shù)字。 但對更多正在發(fā)行或意向中的滬港深產(chǎn)品而言，如若監(jiān)管試行 此規(guī)定，可能會推動更多產(chǎn)品，尤其是計劃主投 A 股的產(chǎn)品加入港 股倉位。

個股持有多樣化 中型市值股票受青睞

從年報披露來看，滬港深基金共持有 11 個 WIND 一級行業(yè)（24 個二級行業(yè)）的 183 只股票。從持有市值看，WIND 一級行業(yè)中金 融、可選消費和信息技術(shù)板塊最受青睞。從個股的持有機(jī)構(gòu)數(shù)目來看，熱度最高的個股為騰訊控股（0700.HK）、北控水務(wù)（0371.HK）和吉利汽車（0175.HK）從關(guān)注機(jī)構(gòu)數(shù)目最多的TOP27只股票來看，滬港通基金對于中型市值公 司的關(guān)注度與日提升，前27只股票中有12只中型市值和15只小型市值個股。