春節(jié)長假前依慣例應(yīng)是PTA價格走暖階段，但由于一月初央行突然提高存款準(zhǔn)備金率、各商業(yè)銀行加緊回籠資金，而美元指數(shù)擺脫下跌趨勢強(qiáng)勁反彈，導(dǎo)致國內(nèi)外大宗商品紛紛高臺跳水，PTA難以幸免。

目前，美元指數(shù)上漲趨勢保持良好，而原油下跌通道已打開，正考驗前期低點72美元/桶附近支撐位，國內(nèi)商品整體仍籠罩在空頭環(huán)境中，在成本支撐逐步瓦解背景下，PTA轉(zhuǎn)弱步伐或加快。
 
　　美元反彈、銀根趨緊扭轉(zhuǎn)PTA上行軌跡
 
　　近期美元指數(shù)表現(xiàn)相當(dāng)堅挺，市場又開始擔(dān)憂希臘的主權(quán)危機(jī)，其負(fù)債數(shù)量相當(dāng)于1998年俄羅斯和2001年阿根廷政府負(fù)債總和的兩倍，從而引發(fā)歐元兌美元下跌，促使美元指數(shù)上漲強(qiáng)勁。而隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走好，美元指數(shù)重新成為市場追捧的熱點，美聯(lián)儲維持利率不變和美聯(lián)儲主席連任均給市場注入美國經(jīng)濟(jì)已復(fù)蘇的信心。
 
　　目前，美元指數(shù)已由去年12月初74反彈至80附近，上行趨勢保持良好。伴隨著美元指數(shù)的上漲，全球大宗商品前期步步高的步伐已被扭轉(zhuǎn)，有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品和化工產(chǎn)品均出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，而原油價格已由84美元/桶下滑至72美元/桶附近。商品整體上漲環(huán)境的改變扭轉(zhuǎn)了PTA上行的趨勢，而原油價格的回調(diào)更是從根本上瓦解PTA上漲的成本支撐，無論是大環(huán)境還是自身因素都導(dǎo)致PTA價格短期難以再次沖高。
 
　　新年伊始國家防通脹和穩(wěn)發(fā)展同步進(jìn)行，央行提高存款準(zhǔn)備金率和各商業(yè)銀行紛紛加緊收縮信用回籠資金，抑制國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱過快的局面，一定程度上對金融市場形成壓力。國內(nèi)大宗商品市場各品種紛紛陷入回調(diào)格局，PTA在此大環(huán)境下上行壓力加大?？梢姡诿涝獜?qiáng)勁反彈，而國內(nèi)銀根緊縮的陰影下PTA上行軌跡已改變。
 
　　原料成本支撐趨弱，PTA回調(diào)壓力加大
 
　　由于市場持續(xù)擔(dān)憂中國緊縮信貸供應(yīng)將導(dǎo)致中國的原油進(jìn)口放緩，一月中下旬以來國際原油價格重現(xiàn)跌勢。在原油持續(xù)陰跌的引領(lǐng)之下，下游石腦油追隨其跌勢，回吐前期漲幅，PX成本支撐松動明顯。
 
　　受PX預(yù)期過剩加劇和下游PTA現(xiàn)貨市場行情轉(zhuǎn)淡的影響，亞洲地區(qū)PX市場逐漸顯露疲態(tài)。前期受PX價格不斷走高的刺激，“買漲不買跌”的心理因素提振終端用戶的備貨熱情，自身庫存較為充足，基本能滿足節(jié)前生產(chǎn)需要，一定程度上也緩和了市場對于PX的需求。而目前基于對PX短期前景看跌的影響，PX市場采購意愿較為低迷。
 
　　前期由于成本支撐等因素的存在，PTA價格表現(xiàn)較為堅挺，但隨著原油價格持續(xù)走低，PTA上游成本支撐逐漸缺失。目前PTA盤面價格調(diào)整幅度滯后于塑料、PVC等化工品種，主要是受乙二醇價格前期大漲所影響。乙二醇與PTA同為下游聚酯的原料，二者之間存在比較明顯的同漲效應(yīng)。而隨著乙二醇價格的重新回落，在原油呈現(xiàn)弱勢以及下游聚酯仍顯僵持的情況下，PTA恐將跟隨整體商品市場大幅回落。因此，在原料成本支撐趨弱的壓力下，PTA回調(diào)壓力將加大。
 
　　節(jié)前補(bǔ)庫和反傾銷因素對期價支撐甚微
 
　　下游市場出于節(jié)前補(bǔ)庫的需要對PTA多少能產(chǎn)生一定的支撐，但鑒于國家收縮銀根和商品市場整體處于跌勢，導(dǎo)致節(jié)前PTA下游市場采購氣氛低迷。臨近春節(jié)，終端紡織行業(yè)需求較為疲軟，廠家忙于節(jié)前資金回籠以及年底盤存，生產(chǎn)積極性減弱，從而降低了原料的采購量。隨著春節(jié)臨近，織造企業(yè)民工開始分批返鄉(xiāng)，織造企業(yè)的開工率繼續(xù)下滑。此外，2010年1-2月涉及停車檢修的聚酯裝置大約15套，聚酯產(chǎn)能約為280萬噸，對PTA的需求量將會大幅減少。因此，不能寄希望于節(jié)前補(bǔ)庫需求帶動PTA價格上漲。PTA回調(diào)壓力加大。
 
　　近期市場對去年2月份商務(wù)部發(fā)出的公告——對原產(chǎn)于韓國和泰國的進(jìn)口對苯二甲酸進(jìn)行反傾銷立案調(diào)查較為關(guān)注。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2009年1-12月份我國PTA進(jìn)口總量約為508萬噸，而據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2009年我國從韓國和泰國進(jìn)口的PTA占總進(jìn)口量的50%。由于我國PTA供給對進(jìn)口的依存度為30%，因此，理論上一旦裁定上述兩國產(chǎn)PTA傾銷成立，國內(nèi)市場中15%的PTA將面臨成本突然上升的問題，從而帶動國內(nèi)PTA整體價格上漲。但該因素只能在短期內(nèi)小幅影響PTA市場價格，并不會造成價格長期上漲。
 
　　綜上所述，外圍美元指數(shù)持續(xù)反彈導(dǎo)致原油、有色等大宗商品受壓，在國內(nèi)商品市場近期整體偏弱的配合下，目前PTA主力合約1005期價已運行于各均線下方，且受制于8000元/噸關(guān)口，PTA期價疲態(tài)盡顯。而央行利用貨幣政策收縮銀根，收縮流動性態(tài)度明確，短期內(nèi)PTA下游市場消費在節(jié)前難以有效啟動，上游成本支撐受金融市場和商品市場低迷影響在逐步瓦解，PTA轉(zhuǎn)弱步伐或加快。