宏源期貨國債早評：期債空單獲利了結(jié)，短期小幅反彈

要點

一、行情回顧。周一，期債小幅低開后震蕩走高。5年期主力合約TF1706開盤價98.490 ，最高98.640 ，最低98.400 ，收盤于98.570 ，漲跌幅為0.01%，成交量為8084手，持倉量為19400手。三張合約總成交8669手，總持倉21947手。10年期主力合約T1706開盤價95.945 ，最高96.255 ，最低95.845 ，收盤于96.150 ，漲跌幅為0.06%，成交量為49868手，持倉量為54573手。三張合約總成交55338手，總持倉68527手。

二、資金面。周一，央行開展逆回購操作800億，凈投放700億，當(dāng)日2345億MLF到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行4.2BP至2.4860 %，7天利率上行2.75BP至2.7175 %，14天利率上行1.45BP至3.1880 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行8.01BP至2.5843 %，7天利率上行5.95BP至3.3449 %，14天利率上行7.36BP至3.7708 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1706合約的CTD券150007.IB，IRR為2.81%，該券當(dāng)日估值為101.7692；T1706合約的CTD券為160010.IB，IRR為0.78%，該券估值為97.031?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行1BP、-1BP至3.2608%、3.4064%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國債總指數(shù)下行0.08BP至168.44 ，固定利率國債指數(shù)下行0.08BP至170.19 。

四、財經(jīng)資訊。

1、央行昨日進(jìn)行400億7天、200億14天、200億28天期逆回購操作，當(dāng)日凈投放700億，當(dāng)日還有2345億MLF到期。

2、央行：3月債券市場共發(fā)行各類債券3.9萬億元；貨幣市場成交共計60萬億元，同比下降3.3%，環(huán)比增長35.6%；銀行間債券市場現(xiàn)券成交9萬億元

3、發(fā)改委副主任寧吉喆表示，國家正在抓緊時間，緊鑼密鼓研究制定保證房地產(chǎn)長期持續(xù)健康發(fā)展的長效機(jī)制，成熟的時候可以付諸實施。

五、結(jié)論及投資建議。周二，期債早盤低開探底，全天震蕩回升。TF1706收報98.570，上漲0.01%；T1706收報96.150，上漲0.06%。央行昨日開展800億逆回購操作，凈投放資金700億元。盡管央行近期通過MLF、PSL和逆回購的方式放水，但此前連續(xù)13天暫停逆回購的缺口仍未補(bǔ)上，中長期國債利率處于較高水平，SHIBOR利率自4月13日以來也不斷上揚，資金面仍未寬松。昨日股市商品普跌，在金融監(jiān)管加強(qiáng)的背景下避險情緒上升，對債市構(gòu)成支撐。經(jīng)過上周五以來的連續(xù)兩日大幅下跌，債市或已對利空因素形成一致預(yù)期，操作建議上，昨日T1706下探至95.85支撐位附近后開始反彈，短期利空力度未有增強(qiáng)，前期空單可逢低獲利了結(jié)。隨著市場避險情緒上升、通脹下降等因素發(fā)酵，期債短期將有小幅反彈，可適當(dāng)逢低建多倉。