農(nóng)產(chǎn)品

【油脂：開陽上漲，啟動超跌反彈】

南美大豆豐產(chǎn)、美國大豆庫存充裕、北美種植面積擴(kuò)大，美豆系基金凈空規(guī)模持續(xù)增加等，當(dāng)前，多重基本利空因素一直籠罩在市場的上空。而USDA四月供需報告之后，國際市場關(guān)注重心開始轉(zhuǎn)向2017年美國玉米和大豆的播種情況，尤其是美國中西部產(chǎn)區(qū)的天氣前景，有天氣預(yù)報稱，近期降水可能令美國農(nóng)戶春季田間作業(yè)推遲。 美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)截至4月9日當(dāng)周，美國玉米作物種植率為3%，與五年均值持平，但本周出現(xiàn)的降水令田間作業(yè)人暫停，引發(fā)春季播種可能推遲的擔(dān)憂。另外，阿根廷產(chǎn)區(qū)的收獲季天氣也讓市場開始擔(dān)憂，今年4月天氣是否會重蹈去年的覆轍，也使得市場變數(shù)增加。

地緣政治風(fēng)險下的金融市場，避險情緒濃重，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的表現(xiàn)，成為最強(qiáng)音。豆粕期貨2800-2830、菜粕2330-2350，作出突破性后，將成為市場重要的支持區(qū)域，持穩(wěn)意味著更多的增持多單的機(jī)會，國內(nèi)補(bǔ)庫存需求以及粕類庫存的顯著下降，是在外部風(fēng)險叢生的環(huán)境中，市場多頭底氣所在；對于油脂，近日來筆者持續(xù)強(qiáng)調(diào)，3月初以來的頭部破位、趨勢下跌空間已經(jīng)完成，油脂當(dāng)前低位的下探，已不適合繼續(xù)追空，注意了結(jié)鎖定利潤，短期的機(jī)會在于博取超跌反彈。考慮地緣政治風(fēng)險，交易周期謹(jǐn)慎偏短。

【雞蛋：博取超跌反彈，短線交易風(fēng)控為先】

14日，全國蛋價大部分地區(qū)穩(wěn)為主流，部分地區(qū)小幅動蕩，北方走貨逐漸加快，南方存貨依然較多，主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格報價回落，集中在2.13-2.29之間，地域間價差收斂。雞蛋期貨處于陡峭的下跌趨勢之中，近三周累計跌幅超過10%，現(xiàn)貨月表現(xiàn)疲軟，養(yǎng)殖虧損延長。近日筆者強(qiáng)調(diào)，因粕類價格的強(qiáng)勁反彈，一定程度上會帶動超賣雞蛋期價的反彈，基于飼料端商品期貨的強(qiáng)勢表現(xiàn)，另外，五一假期前預(yù)計現(xiàn)貨止跌小幅上揚(yáng)，也可能成為帶動期價超跌反彈的一個因素。故短線策略上宜等待博取反彈的策略，9月合約日波動區(qū)間3850-3980， 短線交易為主，風(fēng)控為先。

【白糖:需求回暖，短線逢低偏多思路】

上周鄭糖期貨震蕩反彈，主力合約SR1709重心不斷上移，期價站穩(wěn)20日均線上方，技術(shù)面反彈。ICE原糖期貨上周整體維持橫盤震蕩。綜合而言，2017年是糖市牛熊轉(zhuǎn)折年，供需矛盾尚不突出，糖價下跌空間有限，中期高位震蕩概率大。短線來看，3月銷糖數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，且消費(fèi)有望季節(jié)性回升，短線鄭糖或延續(xù)反彈，逢低偏多思路。

【棉花:若不能有效突破60日均線壓力，期價仍將維持15200-15900區(qū)間震蕩】

上周鄭棉期貨小幅反彈，主力合約CF1709重心緩慢上移，短線考驗60日均線壓力。ICE期棉上周探底回升，受益于USDA出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。消息方面，2017年3月，我國出口紡織品服裝約200.17億美元，同比增加18.78%，環(huán)比增加82.35%。其中出口紡織紗線、織物及制品90.98億美元，同比增加14.83%，環(huán)比增加98.35%；出口服裝及衣著附件109.19億美元，同比增加22.29%，環(huán)比增加70.88%。儲備棉競拍情況，4月13日國儲棉輪出銷售2.97萬噸，實際成交2.08萬噸，成交率69.95%，成交均價14756元/噸（-55）；4月17日兩節(jié)共掛拍2.96萬噸。4月17-21日儲備棉輪出標(biāo)準(zhǔn)級銷售底價15375元/噸 ，下調(diào)6元/噸。綜合而言，國內(nèi)市場棉花市場供需緊平衡，中長期鄭棉重心仍將緩慢上移。短期來看，需求端回暖給鄭棉帶來支撐，但整體市場供應(yīng)依舊充足，鄭棉上行空間仍受限；若不能有效突破60日均線壓力，期價仍將維持15200-15900區(qū)間震蕩。

工業(yè)品

【銅：上方壓力仍大，或偏弱走勢】

因耶穌受難日，上周五倫銅休市。庫存上，14日上期所銅倉單128818噸，減少5082噸。上周公布的數(shù)據(jù)顯示，社會融資規(guī)模達(dá)2.12萬億人民幣，3月新增人民幣貸款1.02萬億人民幣；M2增長10.6%，增速創(chuàng)八個月新低，M1增長18.8%。數(shù)據(jù)總體欠佳。供給端，必和必拓旗下智利銅礦恢復(fù)生產(chǎn)；秘魯南方銅業(yè)工人4月10日起開始無限期罷工，總體看供給中斷對市場的影響逐漸緩和。數(shù)據(jù)方面，今日重點(diǎn)關(guān)注美中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率；中國第一季度GDP年率等數(shù)據(jù)。倫銅上周五休市，國內(nèi)夜盤沖高回落收出長上影，上方壓力仍大，短線或偏弱走勢。

【PTA：拉漲收復(fù)20日線 空單離場輕倉短多】

TA1709合約上周五個交易日繼續(xù)下探，報收三陰兩陽格局，最低觸及5016元/噸，成交熱情高漲，持倉持續(xù)流入。期價承壓20日線展開調(diào)整，但在逼近5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后，伴隨商品的普遍小幅反彈，出現(xiàn)止跌跡象重回5085一線。近期TA走勢與近期美原油的強(qiáng)勢拉漲相背離，原油從前期48美元的低點(diǎn)，迅速拉升重回53美元一線，而國內(nèi)工業(yè)品表現(xiàn)疲弱。周五夜盤PTA大幅拉升收復(fù)5、10和20日均線，短線顯著止跌并有反抽跡象，上周我們已經(jīng)建議投資者中線空單止盈，本周操作上以輕倉嘗試短多為宜。

【黑色：探低回升關(guān)注壓力 空單離場短線波段為宜】

螺紋1710合約上周探低回升報收三陰兩陽格局，期價在跌落3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口后承壓5日均線下挫，探至2879元/噸，隨后減倉震蕩反彈探至3000點(diǎn)，但上漲的兩個交易日期價均表現(xiàn)為沖高回落，上行動能并不強(qiáng)勢，周五夜盤螺紋站上5日均線，短線反彈或延續(xù)，上方壓力位在3000點(diǎn)和10日均線附近。鐵礦石1709合約上周下探至495.5元/噸，走勢基本符合預(yù)期，在前期預(yù)設(shè)的階段目標(biāo)500點(diǎn)已達(dá)后，期價在周四夜盤小幅走高，短線有望站上5日均線，并回探10日線。黑色系探低回升應(yīng)當(dāng)關(guān)注10日線上行壓力位，但一旦形成突破則有望開啟反彈，因此中線空單注意部分止盈。

【LLDPE：9000關(guān)口失守，短線或偏弱走勢】

因美國耶穌受難日公眾假期，上周五美原油市場休市?，F(xiàn)貨面，PE市場報價下滑，中石油及中石化部分大區(qū)高壓及線性出廠價下調(diào)，成本面利好支撐減弱，買家觀望心態(tài)加重。上周五連塑震蕩走低，跌破9000一線，收出中陰線，上方5、10日均線承壓。美國活躍鉆機(jī)數(shù)升至兩年來最高水平,能源服務(wù)公司貝克休斯周四稱，截至4月13日當(dāng)周，活躍鉆機(jī)數(shù)增加11座，總量達(dá)683座，為連續(xù)第13周增加。裝置上，齊魯石化LDPE裝置4月全月計劃停車；中韓石化LLDPE裝置7日裝置故障，初步計劃停7-10天；上海石化HDPE裝置計劃4月17日開始檢修；神華新疆、中煤榆林4月中旬有檢修計劃。今年地膜需求呈現(xiàn)旺季不旺特征，環(huán)保檢查對終端需求影響更大一些，一般4月份中下旬農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)淡，預(yù)計4月整體需求偏弱。庫存方面，前期庫存有所下降，關(guān)注后期庫存能否繼續(xù)下降。連塑上周五大幅走低跌破9000一線，9000由支撐轉(zhuǎn)為壓力，預(yù)計短線震蕩偏弱走勢，短線操作為主。

【天膠:中線空單逢低部分止盈】

上周滬膠期貨弱勢回調(diào)，主力合約RU1709周一至周三持續(xù)下行，周四周五期價在15000附近窄幅整理。綜合而言，供給預(yù)期恢復(fù)增產(chǎn)，需求端支撐減弱，現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，供需基本面轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑴z中期運(yùn)行于下跌趨勢中?；久嫒狈嗵嵴?，但期價逼近技術(shù)面支撐位，短線或有震蕩反復(fù)，中線空單逢低部分止盈；若14000支撐有效，可輕倉試多。