PVC 延續(xù)下行走勢，跌穿前期上漲起點

盡管上周美國公布的第四季度 GDP 好于市場預期，但是美元指數(shù)的大幅上漲吞噬了原油的漲幅，上周五 NYMEX3 月原油期貨合約結算價下跌 75 美分，至每桶 72.89 美元，跌幅 1% 。。

今日國內 PVC 主力 1005 合約低開開盤，短暫沖高后，迅速回落，日內大部分時間維持低位震蕩格局。最終報收于 7290 元 / 噸，較上個交易日結算價下跌 75 元 / 噸，成交量為 31670 手，持倉量減少 1824 手至 47578 手。

國內現(xiàn)貨方面，上海地區(qū) PVC 市場行情低迷，報價略顯混亂，重心仍有下移， 5 型普通電石料，主流送到報價在 7200 元 / 噸左右，商家對后市不看好，下游略有小單接貨現(xiàn)象，但整體成交仍顯清淡；臨沂地區(qū) PVC 市場走勢不佳，價格略有陰跌，普通 5 型電石料主流不含稅報 6850 元 / 噸，外圍基本面依舊低迷，期貨走跌，市場人士信心不足，交投氣氛清淡，觀望濃厚；汕頭地區(qū) PVC 市場繼續(xù)下跌趨勢， 5 型普通電石料，主流送到報價在 7250 元 / 噸左右，部分高端料價格更高，乙烯料下滑 100 元 / 噸左右，大沽 1000 型報 7500-7600 元 / 噸自提，今日期貨再度下跌，且上游生產企業(yè)下調報價，商家心態(tài)受挫，觀望石化動向。

上周五，美國商務部公布的初步數(shù)據(jù)顯示，在私人庫存投資、出口和個人消費開支等因素的推動下， 2009 年第四季度美國國內生產總值 (GDP) 按年率增 5.7% ，為近 6 年多來的最大季度增幅，高于普遍預期的增長 4.6% 。受此影響，美元大幅走高，而歐元區(qū)動蕩的經(jīng)濟狀況導致歐元兌美元繼續(xù)走弱，進而支撐美元指數(shù)大幅走強并一度畢竟 80 整數(shù)關口，在這樣的背景下，上周五原油及基本金屬再次收低，商品近期繼續(xù)受到拋壓的打擊。在外盤疲軟的帶動下，今日國內商品亦延續(xù)上周的跌勢，而 PVC 弱勢的特征更加明顯，期價跌穿了去年 11 月份上漲開始的起點，成本支撐作用進一步受到挑戰(zhàn)，短期內依然沒有企穩(wěn)的跡象。并且，現(xiàn)貨價格在期貨價格連續(xù)走低的帶動下，進一步走低，貿易商對后市并不看好。因此，在這樣的情況下，后期國內 PVC 依然將維持弱勢的特征，短期內投資者可逢高沽空，中長線投資者則繼續(xù)空倉觀望，等待時機低位介入。

全球大豆現(xiàn)貨壓力凸顯，連豆順勢暴跌

DCE大豆日內綜述：

今天大豆主力合約 1009 的基本交易情況是：開盤于 3839 元 / 噸，最高價： 3849 元 / 噸，最低價 3760 元 / 噸，收盤價 3768 元 / 噸，全天按照結算價，大豆 -100 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量約為 28.3 萬張，成交量約 40.4 萬張 .

全球現(xiàn)貨壓力凸顯：

根據(jù) USDA1 月月度供需報告，對于市場重點關注的本年度大豆產量出現(xiàn)了大幅的調整，產量從上月的 33.19 億蒲式耳的水平大幅上調到了 33.61 億蒲式耳。美國方面的期初庫存沒有變化，根據(jù)筆者統(tǒng)計已經(jīng)連續(xù)四個月保持在 1.38 億蒲式耳，但是期末庫存有所下挫，近幾個月來最高數(shù)據(jù)為 2.70 億蒲式耳，上個月為 2.55 億蒲式耳，目前為 2.45 億蒲式耳。但是全球的期末庫存卻有一定幅度的上揚，增加了 271 萬噸。

從美國農業(yè)部的數(shù)據(jù)來看，在 2009/2010 年度，全球經(jīng)濟未能有效回復的背景下，根據(jù)美國農業(yè)部報告， 1 月份大豆全球的需求雖然略有變化，但是并沒有得到有效的增長，然而供給壓力依然確保高位，尤其是全球產量的提高，導致的期末庫存大增，單純地從整個產需格局來看，是不利于大豆價格上漲的，或者說，美國農業(yè)部所發(fā)布的報告，連續(xù) 4 個月均是利空的。

交易策略：

整個商品大局，目前看來在農歷年之前基本已經(jīng)確定會保持一個弱勢格局。投資者應該注意隨時可能發(fā)生的技術反彈行情，筆者不建議抄底做多，反而利用技術反彈加空對投資者可能更加有力。

另外，根據(jù)我們對北美，南美大豆到岸價格的跟蹤，我們注意到， 4.6 月份我國進口大豆的價格在 3200 —— 3500 元 / 噸左右，這樣的價格，比較起國產大豆 3740 元 / 噸的成本，要低很多，如此勢必對連豆的上揚形成了牽制。

期糖價格暫獲支撐，短期步入震蕩

國內糖市：

國內白糖期貨市場行情概述：

今日白糖主力合約 1009 價格小幅高開，最高價 5486 元 / 噸，隨后盤中價格回落，最低價 5345 元 / 噸，午盤后止跌企穩(wěn)，收復部分跌幅，收盤價 5430 元 / 噸，較上周五收盤價上漲 52 元 / 噸，持倉量增加 31986 手至 59.5 萬手。

國內主產區(qū)白糖現(xiàn)貨市場行情概述：

廣西：南寧，集團報價 5000 元 / 噸，持穩(wěn)，暫無成交；中間商報價 4950-5000 元 / 噸，詢價電話少。柳州，集團報價 5000-5020 元 / 噸，持穩(wěn)，暫無成交；中間商報價 4970 元 / 噸，下調 20 元 / 噸，上午成交少。

云南：昆明一級糖報價 4900 元 / 噸，二級糖報價 4880 元 / 噸，大致持穩(wěn)，不好成交；甸尾商家主流報價 4900 元 / 噸，上調 20 元 / 噸，鮮有成交。

湛江：糖廠倉庫報價 5050 元 / 噸，持穩(wěn)于周末，成交一般。

新疆：烏魯木齊集團報價 5100 元 / 噸，商家報價 4950-5000 元 / 噸，持穩(wěn)，成交清淡。

總體來看，由于前期國儲糖拍賣等因素的影響下，近期白糖市場成交量仍比較清淡。主產區(qū)集團報價也較為謹慎，基本維持在 5000 元 / 噸附近。短期來看，集團報價仍將比中間商要高，這也是因為中間商需要通過快速走貨量來增加周轉率，因此報價會比集團稍低來吸引下游需求企業(yè)。

國內市場消息：廣西永凱集團旗下的黎塘糖廠已經(jīng)進入到收榨階段，預計在近期，該糖廠將會全面收榨，從而成為 09/10 榨季制糖期廣西第一家全面收榨的糖廠。據(jù)了解， 08/09 榨季該廠 3 月 18 日收榨，累計入榨原料蔗 21.2 萬噸。我們認為，盡管該廠是由于蔗源被調配到集團內的更大一個糖廠，但是這同樣意味著廣西糖廠收榨的開始，因此近期后市的焦點將在 09/10 榨季的產量問題上。

國內市場簡評：技術上看，主力 1009 合約價格在 60 日均線處暫時獲得支撐。預計價格將在 5335-5485 元 / 噸區(qū)間波動，倘若價格下破 60 日均線，可建立適當性空單。

國際糖市：

ICE 糖市： 1003 期約糖價在 29.12-30.33 美分 / 磅的范圍內波動后上漲 90 個點收于 29.90 美分 / 磅； 1005 期約糖價在 28.00-28.84 美分 / 磅的范圍內波動后上漲 64 個點收于 28.60 美分 / 磅。

周五 1005 期約糖價向 30 美分 / 磅的心理價位靠攏之際糖市上的拋售壓力就開始增強，最終導致收盤前糖價從高位回落，而且 1003 期約糖價在 30 美分 / 磅一線也遇到了不小的阻力。