關(guān)于大宗交易，近期新三板市場又有了風吹草動。

有券商人士表示，近期接到了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)通知，表示交易系統(tǒng)將要做出一些改變，要打開兩項新的接口。業(yè)內(nèi)人士指出，打開兩項新的接口，即意味著新三板交易制度或?qū)⒂瓉硪恍┬碌淖兓?。該消息一出，立馬成為市場關(guān)注的熱點。

市場人士猜測，這兩種新的接口有可能是大宗交易制度和集中競價制度。它們的推出，將有助于改善當下新三板的交易難題。

門檻和漲跌幅設(shè)定成迷

業(yè)內(nèi)人士指出，推出大宗交易制度，將給新三板市場提供新的交易平臺，買賣雙方能夠以市場為基準，在允許的幅度內(nèi)，選擇溢價、折價或平價成交，可有效避免對二級市場價格造成沖擊，同時也能為投資新三板的資金提供較好退出渠道。

關(guān)于大宗交易制度的制定和實施，南山投資創(chuàng)始合伙人周運南則認為市場仍存在兩大謎題：一是包括其門檻的界定；二則是關(guān)于其幅度的設(shè)定。

周運南猜測，新三板大宗交易制度極有可能參照主板，以不低于10萬股或者50萬交易金額為門檻，以30%漲跌幅限制為條件。如果實施后，可以對現(xiàn)行的做市交易方式進行有效的補充，可以提高成交量和活躍度。

關(guān)于漲跌幅的設(shè)置，周運南也指出由于新三板是無漲跌幅限制的非競價交易，對于幅度的界定也要考慮特殊性，他個人建議做市票價格幅度可界定為50%，協(xié)議票界定為不低于凈資產(chǎn)。

對于他的這些猜測，新三板府也向業(yè)內(nèi)人士發(fā)出了問詢。“大宗交易的推出對新三板的盤活有一定意義?！庇腥倘耸咳绱吮硎?，但至于門檻和漲跌幅到底該如何設(shè)置并沒有研究。

不少券商、董秘等都對大宗交易的推出表示認可，他們認為大宗交易推出的首要目的還是解決新三板當下的流動性難題。專業(yè)人士也向新三板府表示，對于投資人而言，大宗交易的推出將使新三板的老股轉(zhuǎn)讓更加復雜。

有掛牌公司董秘表示，500萬的門檻不解決，大宗交易也無法解決流動性的問題。

對于即將推出的大宗交易細則，新三板府對此也致電了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，得到的答復是“不清楚”。

大宗交易呼之欲出

新三板現(xiàn)行的交易制度主要包括做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩項。

協(xié)議轉(zhuǎn)讓是目前新三板的主要交易方式，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的委托方式中又分為互報成交確認委托和成交確認委托。但協(xié)議轉(zhuǎn)讓通常為投資者或企業(yè)在私下協(xié)商決定，因此在該方式下，企業(yè)股價并不具備公允性。

做市轉(zhuǎn)讓于2014年8月正式推出，在該方式下，買賣雙方必須必須先以做市商為交易對手方交易，買賣雙方不能直接交易，導致企業(yè)對股票交易的控制權(quán)削弱。

兩種交易方式存在的缺陷，使得市場對于大宗交易制度推出的呼聲十分強烈。

所謂大宗交易，是指達到規(guī)定的最低限額的證券單筆買賣申報，買賣雙方經(jīng)過協(xié)議達成一致并經(jīng)交易所確定成交的證券交易。

大宗交易是有別于二級市場普通交易的“大單”交易，需要買賣雙方委托所在營業(yè)部，向交易所單獨申請開通的一種交易權(quán)限，在買賣交易中是需要通過登錄大宗交易系統(tǒng)來進行申報的證券交易。

大宗交易包括兩個主要特點，包括成交金額很大和交易價格通常以折價為主。而對于企業(yè)而言，最大的好處是可通過大宗交易實現(xiàn)企業(yè)融資。

2015年5月，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公開表示，正在考慮優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓機制，取消“手拉手”委托，并將集中盤后撮合納入考量，被業(yè)界普遍視為“大宗交易制度”的雛形。

進入2016年后，股轉(zhuǎn)相關(guān)人員更是頻頻公開提到大宗交易制度。到了2016年年底，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強公開表示，目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)正在進行一攬子綜合交易制度改革方案的制定，其中市場非常關(guān)心的競價交易制度以及大宗交易制度都將在這個改革方案內(nèi)有所涉及。這被認為是重大利好、大宗交易制度將落地的前奏。

大宗交易可幫助實現(xiàn)實現(xiàn)做市股票的大額轉(zhuǎn)讓、提高做市票二級市場流動性、降低價格波動幅度，此外對于避免烏龍指也起到了不小的作用。