摘要

國儲拍賣時點臨近，拍賣定價的傳言不斷，政策糧區(qū)域拍賣啟動以及商品市場普跌的影響下，玉米市場期貨價格打破震蕩整理形態(tài)大幅跳水。不過在國儲玉米批量投放市場之前，國內(nèi)玉米市場依舊處于供需緊平衡的狀態(tài)，今年以來，港口玉米始終保持震蕩向上勢頭，并不斷突破年內(nèi)高位，在今年東北自然晾曬玉米上市量可能縮減的情況下，短期玉米價格有望保持堅挺，港口價格依舊易漲難跌。整體來看，二季度國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場將受到臨儲玉米拍賣、新麥上市和進(jìn)口谷物等影響震蕩調(diào)整，但夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情依然可期的基調(diào)不變。

行情回顧

從現(xiàn)貨市場來看，東北港口玉米價格持續(xù)走強，錦州港集港1600-1610元/噸，理論平艙1650-1660元/噸，廣東港口散船報價1730-1750元/噸，遠(yuǎn)期玉米預(yù)售報價略高；東北深加工企業(yè)掛牌價格1400-1500元/噸，糧少價堅，華北深加工企業(yè)掛牌價格1700-1780元/噸，收購價格窄幅震蕩，河北、河南和山東地區(qū)飼料進(jìn)廠觸及1800元/噸，下周有區(qū)域拍賣，南方銷區(qū)報價在成本推動下升高，豬料與禽料玉米價差50元/噸，市場傳言5月以后臨儲玉米拍賣底價1250-1350元/噸，消息有待證實，現(xiàn)貨市場逢低擇優(yōu)原則不變。

從期貨市場來看，4月11日連玉米及玉米淀粉期貨合約開盤加速下滑，連玉米主力當(dāng)天盤終最低觸及1633元/噸，單日跌幅達(dá)2.39%，日增倉達(dá)11.8萬手。玉米淀粉期貨合約跟隨連玉米走勢大幅下滑，當(dāng)天盤終最低觸及1983元/噸，日增倉達(dá)4萬手。

供需基本面

就玉米市場而言，從售糧進(jìn)度來看，截止2017年4月5日，東北三省一區(qū)累計收購玉米9696萬噸，可流通的玉米貨源已十分有限，在補貼政策施行期間，采購熱情較高，華北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中余糧在3成左右，因價格和品質(zhì)緣故，大多缺乏競爭力，短期玉米市場供需趨緊的局面依舊， 從需求端來看，生豬存欄量處于歷史性低位并且近日豬價再次轉(zhuǎn)跌，生豬出欄增加，飼料終端消費仍遲滯，且禽料用量大降，飼料終端的需求的改善尚需時日，南方銷區(qū)部分大型飼料企業(yè)庫存充足，目前以消耗庫存為主，而中小型飼料企業(yè)多按需采購，保持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計3季度開始，全國生豬存欄將趨于回升，進(jìn)一步提振飼料需求。湖南中儲糧玉米拍賣提前試水，投放2.12萬噸，成交率達(dá)60%，成交底價在1800元/噸以上，略高于市場價格，驗證拍賣政策不打壓市場的立場，5月份市場供應(yīng)主體將轉(zhuǎn)向國儲拍賣，鑒于歷年拍賣情況，玉米政策帶來的價格規(guī)律仍將是先抑后揚。整體來看，夏季優(yōu)質(zhì)玉米行情依舊可期，中長期維持偏多的格局。

就玉米淀粉而言，原料玉米價格持續(xù)回暖，部分玉米淀粉生產(chǎn)加工企業(yè)盈利處于虧損狀態(tài)，據(jù)統(tǒng)計，吉林政府補貼深加工補貼200元，企業(yè)每生產(chǎn)一噸玉米淀粉理論盈利約340元/噸，山東淀粉一噸盈虧損約170元/噸，在成本上升支撐下，預(yù)計玉米淀粉現(xiàn)貨價格再難深跌。淀粉下游廠家葡萄糖價格偏弱，現(xiàn)多以消化前期庫存為主，目前玉米淀粉提價后新單簽訂減少，走貨不快，使得淀粉庫存連續(xù)的積累，第14周玉米淀粉庫存總量周比增幅為7.45%，后期13年產(chǎn)陳玉米投放壓力偏大，預(yù)計差糧價格偏弱運行且行業(yè)開工維持偏高水平，淀粉庫存壓力或進(jìn)一步積聚，關(guān)注政策陳玉米投放節(jié)奏。

后市分析

玉米市場：主產(chǎn)區(qū)玉米價格延續(xù)堅挺走勢，下游飼料、養(yǎng)殖企業(yè)狀況低迷態(tài)勢延續(xù)，臨儲拍賣政策在不打壓市場原則下進(jìn)行，但其對市場供需節(jié)奏帶來的壓力依然存在，短期玉米市場將維持震蕩態(tài)勢，期價波動幅度或加大，但生豬存欄量的增加預(yù)期或拉動后期飼用玉米需求，考慮今年玉米品質(zhì)問題，未來優(yōu)質(zhì)玉米行情依舊可期，中長期偏多預(yù)期不改。技術(shù)上，短期主力1709合約關(guān)注1630點支撐力度，期價回落至1630點下方可逢低吸納，中長期多單繼續(xù)持有，關(guān)注政策糧拍賣底價及拍賣成交量情況。

玉米淀粉市場：原料成本連續(xù)上漲，部分地區(qū)淀粉企業(yè)已步入虧損狀態(tài)，淀粉廠家挺價意愿較強。只不過，玉米淀粉行業(yè)開機率仍處于高位，市場貨源供應(yīng)充裕，玉米淀粉庫存壓力較大，玉米淀粉反彈空間受限，短期將維持偏弱震蕩走勢，關(guān)注1950元附近支撐。