周二，滬深300指數(shù)盤中深幅下探后回升，以小陽線收盤，成交量有所放大。近幾日，受到雄安新區(qū)獲批消息刺激大盤企穩(wěn)回升，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處在小周期回升當(dāng)中，不過內(nèi)部結(jié)構(gòu)有分化跡象，美聯(lián)儲(chǔ)釋放縮表信號(hào)對(duì)未來流動(dòng)性有一定影響，股指或振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處在小周期回升當(dāng)中，但制造業(yè)PMI體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性差異，強(qiáng)周期的大型企業(yè)復(fù)蘇較佳。中國3月官方制造業(yè)PMI為51.8，連續(xù)8個(gè)月位于榮枯線上方，為2012年4月以來新高。其中，生產(chǎn)指數(shù)明顯回升，說明需求回暖的同時(shí)生產(chǎn)增速繼續(xù)加快。非制造業(yè)PMI指數(shù)為55.1，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，升至近三年的高點(diǎn)。與之對(duì)應(yīng)的財(cái)新PMI則出現(xiàn)回落，中國3月財(cái)新制造業(yè)PMI51.2，較前值的51.7有明顯回落。中國3月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI52.2，不及52.6的前值，新業(yè)務(wù)量降至近期低位，財(cái)新綜合PMI數(shù)據(jù)也降至6個(gè)月來新低，中小企業(yè)近期擴(kuò)張力度減弱。

大型制造業(yè)企業(yè)受益于供給側(cè)改革和產(chǎn)品價(jià)格回升影響，復(fù)蘇動(dòng)力更強(qiáng)一些。國家鐵路貨物發(fā)送量連續(xù)第八個(gè)月正增長，3月同比增長16.3%。一季度，國家鐵路貨運(yùn)量7.24億噸，同比增加15.29%。今年以來，股市結(jié)構(gòu)性特征更加明顯，大盤藍(lán)籌股走勢明顯強(qiáng)于中小創(chuàng)，雄安新區(qū)的設(shè)立、“一帶一路” 國際合作高峰論壇即將召開對(duì)基建、建材等周期性板塊有刺激作用。上周末，中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余對(duì)上市公司跨界跟風(fēng)式重組、利用高送轉(zhuǎn)來助長股價(jià)投機(jī)進(jìn)行了嚴(yán)厲批評(píng)，提倡上市公司多分紅。有消息稱，下一步證監(jiān)會(huì)將結(jié)合嚴(yán)格“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管開展專項(xiàng)檢查，對(duì)未按規(guī)定和公司章程分紅的公司，依規(guī)采取行政監(jiān)管措施。

結(jié)合近期消息面來看，漲幅不大的大盤藍(lán)籌股依然有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。特別是國企改革相關(guān)個(gè)股，中國聯(lián)通已率先停牌籌劃混合所有制改革，未來國企改革大幕將逐步拉開。首批6家央企混改試點(diǎn)方案近期有望加快批復(fù)出臺(tái)，今年央企混改將進(jìn)一步擴(kuò)圍，第二批試點(diǎn)目前正在醞釀之中，年內(nèi)有望啟動(dòng)。目前指數(shù)單邊空間不大，投資者可通過精選強(qiáng)勢個(gè)股借助股指期貨對(duì)沖來達(dá)到增收目的。

美聯(lián)儲(chǔ)公布的3月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年晚些時(shí)候開始縮減其4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最近表示，美國經(jīng)濟(jì)相當(dāng)健康，美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)著眼于控制通脹和通脹預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)考慮縮表預(yù)示著貨幣政策緊縮進(jìn)程將會(huì)加速。2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了三輪債券購買行動(dòng)，使得資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模從不到1萬億美元大幅飆升至4.5萬億美元。其間道指漲幅達(dá)到兩倍，各類資產(chǎn)價(jià)格都有過大幅上漲走勢，市場緊縮預(yù)期增強(qiáng)勢將引發(fā)資金加快回流美國，中國央行也會(huì)回收流動(dòng)性，在資金面上會(huì)間接對(duì)國內(nèi)股市造成影響。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)在上升趨勢線附近受到支撐，整體保持重心上移，注意前期高點(diǎn)附近壓力。