銅供應(yīng)充足

銅弱勢(shì)，昨天倫敦庫(kù)存小幅度增加，第三個(gè)周三臨近，從國(guó)內(nèi)貿(mào)易升水和倫敦現(xiàn)貨情況看，國(guó)際銅依舊面臨現(xiàn)貨壓力。目前倫敦現(xiàn)貨貼30美金以上，由于貼水偏大，本月第三個(gè)周三能否有交貨還是不能確定。國(guó)內(nèi)旺季消費(fèi)稍有好轉(zhuǎn)，出庫(kù)量有所增加，但是不知能否持續(xù)。整體商品弱勢(shì)，基建沒(méi)特別增加，房地產(chǎn)調(diào)控，后續(xù)消費(fèi)還有可能下降，前期建議的空頭持有，47000下方不追空。

美元回調(diào) 金銀下探回升

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1257.9，日線小陽(yáng)呈橫盤(pán)震蕩態(tài)勢(shì)，日均線及MACD上行收斂，2月高點(diǎn)突破無(wú)效，技術(shù)上延續(xù)震蕩走勢(shì)，支撐1245，壓力1266；COMEX銀報(bào)收17.975，日線為小陽(yáng)星線，日均線及MACD向下勾頭，期價(jià)受壓2月高點(diǎn)后的調(diào)整態(tài)勢(shì)維持，支撐17.7，壓力18.3。

消息面： 美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫稱，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃循序漸進(jìn)地加息，以便保持充分就業(yè)狀態(tài)和維持通脹率在2%附近，并避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)838.26噸，較前一日增加0.21%；白銀ETF持倉(cāng)量103208.21噸，較前一日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金期價(jià)低開(kāi)回升，日均線及MACD維持上行，期價(jià)仍勉強(qiáng)維持在日均線系統(tǒng)之上，周均線及MACD仍上行開(kāi)口，形態(tài)未壞；滬銀低開(kāi)下探后回升，但期價(jià)仍處在整個(gè)日均線系統(tǒng)之下，日均線及MACD收口，短線調(diào)整態(tài)勢(shì)維持?；久嫔希绹?guó)對(duì)敘利亞軍事打擊的短線影響消退，市場(chǎng)關(guān)注重新轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)和其他地區(qū)形勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)三號(hào)人物之前稱最快年底縮表，言論偏鷹派；耶倫稱漸近加息，要保持經(jīng)濟(jì)增速也要避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱?；鸪謧}(cāng)方面，黃金ETF持倉(cāng)微增。法國(guó)大選仍在進(jìn)行中，短線影響不大?？傮w來(lái)看，金銀基本面還是缺乏持續(xù)性的主導(dǎo)題材，金銀延續(xù)寬幅震蕩，短期限內(nèi)難以走出趨勢(shì)性行情。AU1706支撐280，壓力284；AG1706支撐4100，壓力4230。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線震蕩調(diào)整，1706短線思路對(duì)待；銀中期震蕩偏強(qiáng)，短線寬幅區(qū)間，1706觀望或區(qū)間短線交易。

礦石鋼材期貨貼水拉大 短線技術(shù)上有修正要求

周一晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)收漲，維持反彈走勢(shì)；倫銅收跌，仍處于箱體震蕩；美元指數(shù)收跌，磨出重要壓力位。鋼材現(xiàn)貨普跌，礦石現(xiàn)貨595，跌15；唐山鋼坯2940，跌40；上海螺紋3530，持平。截至7日鋼材社會(huì)庫(kù)存1403.55萬(wàn)噸，環(huán)比降1.45%；螺紋社會(huì)庫(kù)存669.66萬(wàn)噸，環(huán)比降2.61%；降幅縮小，庫(kù)存去化緩慢，不及預(yù)期。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量176.17萬(wàn)噸，旬環(huán)比增3.94%，創(chuàng)2016年9月下旬以來(lái)新高；截至3月中旬末，重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存1420.39萬(wàn)噸，較上月同期略增0.3%。目前供需情況來(lái)看，供應(yīng)回升，而需求釋放不快，不及預(yù)期，供需矛盾有所體現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，商家低價(jià)拋貨。期貨市場(chǎng)工業(yè)品處于弱勢(shì)氛圍中，短線市場(chǎng)情緒難改。螺紋礦石大跌后，由于現(xiàn)貨跌勢(shì)較緩，期貨貼水拉大，空頭進(jìn)一步打壓吃力，短線技術(shù)上有震蕩修正要求。操作上，礦石9月550反壓，螺紋10月3110反壓，波段空頭持有，短線交易日內(nèi)為主。

膠期價(jià)短存在技術(shù)性小幅反彈要求 但弱勢(shì)難改

盡管工業(yè)品整體弱勢(shì)未發(fā)生根本性改變，但前期領(lǐng)跌的膠、黑色系昨晚初顯短暫起穩(wěn)跡象。膠自身基本面沒(méi)有新的變化，新膠開(kāi)割在即，新增供應(yīng)壓力逐步增大，需求端沒(méi)有任何利好，后市壓力依舊。我們認(rèn)為，期價(jià)的短暫回穩(wěn)屬技術(shù)性的，由于前期跌幅過(guò)大，跌速過(guò)快，膠短線技術(shù)上有超賣跡象，出現(xiàn)技術(shù)性小幅反抽實(shí)屬合理。從盤(pán)面博弈角度看，9~5月升水保持穩(wěn)定小幅拉開(kāi)，說(shuō)明空頭主動(dòng)打壓減弱，總持倉(cāng)略有增加，但持倉(cāng)增量不明顯，難看到具備大反彈的博弈基礎(chǔ)。因此，基本操作策略仍不需要過(guò)多調(diào)整，趨勢(shì)空單堅(jiān)持持有；9月新空點(diǎn)下調(diào)至16000附近，短空止損點(diǎn)同步下調(diào)至16400。

聚烯烴日內(nèi)再測(cè)整數(shù)關(guān)支撐

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】4月10日國(guó)內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)線性生產(chǎn)比例42.68%，停車比例5.14%；PP粒生產(chǎn)企業(yè)拉絲生產(chǎn)比例31.01%，停車比例16.11%。7042出廠價(jià)：齊魯石化華北9400、揚(yáng)子石化華東9550（+100）、廣州石化華南9750、蘭州石化西南9500（+100）、大慶石化東北9550；T30S出廠價(jià)：齊魯石化華北8200、鎮(zhèn)海煉化華東8400、大連有機(jī)華南8500、蘭化西南8400（+100）。神華煤化工競(jìng)拍情況：LLDPE掛賣量1380噸，成交率63.4%；PP掛賣量4031.875噸，成交率59.6%。

【期貨走勢(shì)】1709-L1705價(jià)差-130（-15），PP1709-PP1705價(jià)差-20（-33），L1709-PP1709價(jià)差1108（+12）。聚烯烴收光腳大陰線，PP1709更顯偏弱，MA5出現(xiàn)下行，接下來(lái)將再次考驗(yàn)8000大關(guān)支撐；L1709仍在近一個(gè)月形成的震蕩區(qū)間內(nèi)，周線重心并未出現(xiàn)明顯下移。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】期貨大幅跌但現(xiàn)貨依然無(wú)動(dòng)靜，基差角度考慮期貨暫時(shí)沒(méi)有繼續(xù)向下深探的動(dòng)力，但大趨勢(shì)上仍是下跌形態(tài)，波段交易上以1709反彈至震蕩區(qū)間上邊界時(shí)沽空為主，短期L1709支撐9000、9500，PP1709支撐8000、壓力8500。

（倍特期貨 陳吟）

瀝青下行壓力增大

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流成交區(qū)間：東北2750-2900、華北2500-2700、山東2580-2650、西北2900-3500、華南2580-2700（-45）、華東2550-2700（-50）、西南3000-3100。進(jìn)口重交CFR完稅價(jià)格成交區(qū)間：華南2760-2850（-50）、華東2650-2900（-50）、北方2650-2900（-50）。

【期貨走勢(shì)】布油指數(shù)收盤(pán)56.43（+1.55%）、美油指數(shù)收盤(pán)53.82（+1.70%）。Bu1706在2780-3000的壓力基本明確，從周線表現(xiàn)來(lái)看，上破的可能性偏小。夜盤(pán)重心延續(xù)下沉，2700整數(shù)關(guān)受不住的話可能跌至2670的MA10處。原油的連續(xù)上漲對(duì)瀝青的影響已經(jīng)看不到，一是因?yàn)樵谕掠蔚膫鬟f過(guò)程中利好逐層削弱，二是因?yàn)闉r青本身基本面的惡化已大過(guò)油價(jià)的提振。

【今日漲跌】震蕩偏弱

【操作策略】維持偏空思路，2780以上空單繼續(xù)持有，止損3010，套利方面繼續(xù)等待9月-6月價(jià)差靠近50時(shí)的多遠(yuǎn)空進(jìn)機(jī)會(huì)。

鄭醇低位僵持

【現(xiàn)貨】：陜西2450，川渝2550，兩湖280 0，河南2550，內(nèi)蒙2400，蘇州2700，寧波2800，山東2600，華南2800，東北2600.CFR中國(guó)303美元/噸.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，供需面：短時(shí)內(nèi)地甲醇裝置檢修較多，供應(yīng)面壓力不大，終端下游需求穩(wěn)定，供需面僵持。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為66.73%，環(huán)比上漲1.09%；西北地區(qū)的開(kāi)工73.02%，環(huán)比下滑0.70%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在83.01%，據(jù)悉江蘇盛虹80萬(wàn)噸/年MTO裝置計(jì)劃4月中下旬或月底重啟，這對(duì)港口來(lái)說(shuō)將是一個(gè)較大的利好提振，及時(shí)關(guān)注。沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存大幅下降至67.45萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇整體可流通貨源繼續(xù)下降至15.47萬(wàn)噸附近.?？偟膩?lái)看，當(dāng)前基本面的持穩(wěn)預(yù)期依然存在，只是近期商品市場(chǎng)的氛圍尤為不穩(wěn)，震蕩節(jié)奏或顯無(wú)序，操作上輕倉(cāng)試盤(pán)為主。

【操作建議】：維持震蕩溫和上行預(yù)期，短線上1709暫以2600做多空氛圍參考，另外2500是一個(gè)新的技術(shù)關(guān)口，逢低可減空試輕多參與，若跌破繼續(xù)維持新空跟進(jìn)。

玻璃偏強(qiáng)整理

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1480，湖北億鈞1490，武漢長(zhǎng)利1500.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，周末國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)運(yùn)行良好，華東、華中、華北價(jià)格均有上漲。盤(pán)中玻璃繼續(xù)維持偏強(qiáng)整理，目前從基差上看1300尚屬于一個(gè)相對(duì)均衡的整理平臺(tái)，短線節(jié)奏或有僵持。盤(pán)面上黑色板塊再次顯弱，玻璃附屬建材系難免亦存打壓。原料端純堿市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，廠家出貨情況欠佳，純堿廠家開(kāi)工負(fù)荷維持高位，貨源供應(yīng)量充足。不過(guò)從燃料端看，煤炭與原油均維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，因此玻璃價(jià)格重心尚可看穩(wěn)，做空空間不大，仍建議低位布局試多為主。

【操作建議】：黑色系顯弱，1709短多保護(hù)參考1265。另外可再次關(guān)注1200-1250的試多機(jī)會(huì)。

鄭煤回調(diào)整理

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡港口指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混600-610元/噸，京唐港600-610元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：680-690元/噸（來(lái)源：卓創(chuàng)）

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存4.7日499萬(wàn)噸（4.6日504萬(wàn)噸）：截至4月10日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為963.39萬(wàn)噸，平均日耗64.05萬(wàn)噸，可用天數(shù)15天。據(jù)了解，發(fā)改委再發(fā)文：進(jìn)一步提高長(zhǎng)協(xié)量+按月督查+強(qiáng)化懲戒，截止到4月底前，長(zhǎng)協(xié)簽約量未達(dá)到75%、季度履約量未達(dá)到80%或半年履約量未達(dá)到90%的企業(yè)，將被約談和通報(bào)；對(duì)于全年簽約量低于75%或履約不到90%的煤炭企業(yè)，執(zhí)行用電差別電價(jià)；而對(duì)于發(fā)電企業(yè)，則將核減計(jì)劃電量，限制其參與的電力直接交易。這一舉措有利于煤炭市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。目前煤炭主產(chǎn)地區(qū)域正逐步復(fù)產(chǎn)，以保證旺季需求，但當(dāng)前港口上下游庫(kù)存方面仍處在偏低位置，對(duì)短期價(jià)格形成支撐。若從當(dāng)前基差的角度看，上下預(yù)期空間均不是很大，操作節(jié)奏上主要注意兌現(xiàn)盤(pán)的壓力。

【操作建議】1705多單依托10日線持有；1709減持兌現(xiàn)后觀望，節(jié)奏上短空背靠10日線。

油脂期價(jià)毫無(wú)起色

觀點(diǎn)：近期油脂所面臨的外部利空壓力加劇，同時(shí)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因臨儲(chǔ)菜油持續(xù)拍賣，以及豆油和棕櫚油庫(kù)存不斷增加，油脂供應(yīng)較為充裕，但油脂消費(fèi)進(jìn)入階段性需求淡季，并且因近期油脂價(jià)格持續(xù)下跌，終端需求始終疲弱不堪，使得油脂庫(kù)存水平高企?？傮w而言，當(dāng)前油脂基本面尚無(wú)利多因素能夠扭轉(zhuǎn)期價(jià)的下跌趨勢(shì)，油脂期價(jià)弱勢(shì)形態(tài)也毫無(wú)起色。然而，隨著油脂期價(jià)連續(xù)大幅走低，其已經(jīng)蓄積了越來(lái)越多的技術(shù)性反彈能量；基本面上美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將于發(fā)布4月份供需報(bào)告，市場(chǎng)人氣謹(jǐn)慎，這或制約油脂期價(jià)的跌幅。技術(shù)上看，前日豆油1709合約收盤(pán)下破6000整數(shù)關(guān)口，目前需重點(diǎn)關(guān)注期價(jià)能否確認(rèn)對(duì)6000關(guān)口的破位；同時(shí)需關(guān)注棕櫚油1709合約可能的補(bǔ)跌走勢(shì)。

操作建議：高位空單持有；暫不宜低位追空。   

粕類等待月度供需報(bào)告

【外盤(pán)、消息】外盤(pán)因供需報(bào)告前交易商調(diào)整頭寸，漲跌互現(xiàn),美豆粕收311.2漲1.5漲幅0.48%。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照2860元/噸跌40，天津2900元/噸，秦皇島2940元/噸跌10，東莞2880元/噸漲10。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽未報(bào)，江蘇連云港2480-2500元/噸跌30，湖北宜昌未報(bào)，營(yíng)口2550元/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕低位徘徊，1709豆粕增倉(cāng)3.06萬(wàn)，1709菜粕減倉(cāng)1.14萬(wàn)。

【操作策略】北京時(shí)間4月12日零點(diǎn)USDA4月供需報(bào)告即將出爐，分析師預(yù)期4月報(bào)告2016/17年度美豆年末庫(kù)存預(yù)計(jì)為4.47億蒲，預(yù)估區(qū)間為4.25-4.71億蒲，高于3月預(yù)估的4.35億蒲。外盤(pán)低位徘徊，國(guó)內(nèi)兩粕昨日反彈后夜盤(pán)小幅回落，建議仍參考1709豆粕2760,1709菜粕2320一線，站穩(wěn)該線空單可做調(diào)倉(cāng)止盈。報(bào)告出爐之前觀望或短線交易為主，暫不建議趨勢(shì)多單介入。

白糖震蕩偏強(qiáng) 短多思路對(duì)待

【外盤(pán)】ICE 5月原糖期貨收漲0.14美分，或0.83%，報(bào)每磅16.63美分。受累于交易商結(jié)清頭寸。交易商稱，到期日前5月合約持倉(cāng)量較大，加上白糖價(jià)格及近月合約升水偏高，暗示交割需求較多。

【消息】1.4月11日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：柳州中間商新糖報(bào)價(jià)6730元/噸，上調(diào)40元/噸，成交還行。南寧中間商新糖報(bào)價(jià)6760元/噸，上調(diào)40元/噸，成交一般。2.3月云南產(chǎn)糖55.3萬(wàn)噸，同比減少7.14萬(wàn)噸；銷糖19.16萬(wàn)噸，同比減少0.94萬(wàn)噸。3.3月廣東產(chǎn)糖11.93萬(wàn)噸，同比減少3.97萬(wàn)噸；銷糖15.18萬(wàn)噸，同比增加10.8萬(wàn)噸。

【期貨走勢(shì)】全球過(guò)剩預(yù)期仍未有改觀，整體商品市場(chǎng)氛圍偏空，主力合約資金流入偏謹(jǐn)慎，鄭糖主力在上探前期平臺(tái)壓力時(shí)受阻，技術(shù)形態(tài)上受均線壓制，下行走勢(shì)未改，但是糖協(xié)會(huì)議上堅(jiān)決支持國(guó)家對(duì)進(jìn)口食糖采取貿(mào)易保障措施，繼續(xù)貫徹打擊走私方針，三月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好，迎接采購(gòu)高峰到來(lái)，而且基差依舊強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)在原糖走勢(shì)企穩(wěn)帶動(dòng)下，鄭糖偏強(qiáng)運(yùn)行。綜合來(lái)看維持震蕩走勢(shì)判斷，短線偏多思路對(duì)待。

【操作策略】建議日內(nèi)短線偏多對(duì)待，關(guān)注6700關(guān)口。